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據新華社北京21日電 記者采訪中了解到，許多上市公司重視從股市募集資金，而輕視對股民進行回報；投資者難以從上市公司業績增長中獲得收益，于是轉向短線操作賺取差價。這是股市投機氣氛濃厚的重要原因，同時也說明不少上市公司缺乏投資價值。
據統計，上市公司不分配的比例，1994年不足10%，1997年上升到48%，1998年和1999年高達55%以上。年報資料顯示，2000年上市公司通過發行、配股、增發，從股市拿走了155
0億元；當年投資者支付出的交易成本為900億元，兩者相加共計為2450億元。另一方面，投資者同年獲得的回報為355億元，分紅派現僅有90億元左右。上市公司用極低的成本輕易地從股市拿走了大量資金，回報投資者的紅利卻很少。那么募股資金哪里去了？
東方證券公司總裁助理王國斌指出，上市公司經營不善固然是一個重要原因，但是，許多上市公司并沒有將募股資金用于主營業務，而是改變了募股資金的投資方向。據了解，2000年至今，已有220家左右的上市公司變更了募股資金投向。
一位姓陸的證券界資深人士分析說，大量的募股資金流向了四個方面：一是被大股東無償占用。二是存入銀行。三是委托證券公司理財，從股市交易中獲得回報。據業內人士估計，綜合類券商接受委托理財的平均規模為20億至30億元，加上一些有證券業務的信托公司，委托資產管理總規模約為1200億元，其中相當規模的資金來自上市公司。這些資金進入流通環節，本身并不創造社會價值，反而面臨著巨大的市場風險。四是投入到一些未經周密論證的項目中，使得資金的預期效益大打折扣。
一些專業人士認為，還有的上市公司變更募股資金投向，明顯有大股東套取募股資金的跡象。許多專業人士指出，提高上市公司募股資金使用效率和回報率，是降低市場投機氣氛、培育投資型市場的根本途徑。
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