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見習(xí)記者唐薇
近來，新股發(fā)行價格不斷走低。繼北京華聯(lián)以每股7.9元的價格和18.92倍市盈率、華能國際以每股7.95元的價格和16.9倍的市盈率發(fā)行之后，山鷹紙業(yè)發(fā)行更因其每股2.75元至3.06元的新低價格和17.97—20倍的市盈率引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注。這可否看作是新股發(fā)行定價的轉(zhuǎn)折點，并將成為后來者借以參照的新標(biāo)準(zhǔn)？記者就此采訪了有關(guān)人士。
山鷹紙業(yè)董秘楊義傳稱，目前深滬兩市A股上市公司的平均市盈率水平大約為40倍，山鷹紙業(yè)所處行業(yè)的平均市盈率也在60倍左右，而該公司卻將發(fā)行價格鎖定在2.75元至3.06元的超低價位和17.97至20倍的市盈率，是在綜合考慮了二級市場未來走勢和一級市場資金容量及發(fā)展趨勢，同時也參考了最近新上市公司的市盈率水平等因素后得出的結(jié)論。對于因募集資金不足造成的3億多項目投資缺口，楊義傳表示，公司將通過銀行信貸、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或增發(fā)新股等方式解決。同時他說，公司上市后將會謹慎使用募集資金，對今后的再融資也會采取穩(wěn)健的原則。因發(fā)行價格較低，山鷹紙業(yè)對本次發(fā)行的一級市場申購還有很有信心的。
某資深投行人士指出，雖然新股發(fā)行對券商和企業(yè)來說仍無大的風(fēng)險，但現(xiàn)在他們更重視市場對新股發(fā)行的態(tài)度。尤其是在證監(jiān)會《關(guān)于進一步加強股份有限公司公開募集資金管理的通知》征求意見稿頒布以后，企業(yè)對資金的募集和運用將會更趨理性，前一階段在新股發(fā)行中透支未來的熱潮已散去，這也為企業(yè)今后在資本市場的持續(xù)融資打下了良好的基礎(chǔ)。
有市場人士認為，這三家新股發(fā)行的低市盈率也不排除是管理層調(diào)控的結(jié)果，在市場資金面吃緊的情況下，監(jiān)管部門的調(diào)控也是對股市的有利支持。此外，壓低一級市場發(fā)行價格也會對二級市場的市盈率產(chǎn)生壓力，有利于減少市場泡沫。
他同時指出，從長遠來看，由于新股發(fā)行價格的制定和發(fā)行市盈率的高低應(yīng)根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)、市場環(huán)境、籌資規(guī)模的不同而有所不同，在市場環(huán)境更理性和規(guī)范的時候，新股發(fā)行定價的主動權(quán)還應(yīng)在企業(yè)和券商手里，真正起調(diào)控作用的應(yīng)該是資本，是市場，政府調(diào)控只是一時的。所以不能說一個標(biāo)準(zhǔn)的低市盈率就是今后新股發(fā)行的趨勢，只能說新股發(fā)行的定價會更趨理性。
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