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漢唐證券/華根生
目前的反彈顯然是依靠前期莊股推動的，實際上市場人氣還非常渙散，深滬股市的轉強基礎似乎還不夠扎實。從盤面上看，近日在東方電子連續大幅走強的示范作用下，兩市許多問題股和前期莊股都處于漲幅榜前列，但估計其反彈行情還會曇花一現，很難有效地帶動深滬股市。
本人認為后市個股行情將會進一步分化，特別是新股、次新股的這種盤面特征可能會更加明顯。不久前發行的兩只新股北京華聯和華能國際，其發行價格都在7元之上，即使象今年上半年發行的中國石化這樣的超級大盤股，其發行價格也超過4.20元，安陽鋼鐵更是高達6.80元。而本周四發行的山鷹紙業，其發行價格卻低至3元左右，這是近幾年來不多見的。本人認為這應該與現階段的政策面和市場氛圍有一定的內在連續。由于發行價定位不夠合理，再加上當時新股(包括增發、配股)發行密度較大，明顯超出了市場的心理承受能力，從而形成了巨大的擴容壓力，使投資者心態很快就失去了平衡，才有了中國石化、安陽鋼鐵等大盤新股剛上市就受到市場的大力拋售，其二級市場股價也迅速調整至發行價下方，其中安陽鋼鐵上市第二天即跌破發行價，結束了一級市場申購零風險的歷史。目前的市場人氣還相對低迷，云集在一級市場的申購資金明顯較前期減少，二級市場也繼續受到資金面的約束，使得個股行情始終未能從點到面的展開。相比之下，銀行儲蓄存款卻不斷大幅增長。很顯然，在前幾個月的持續調整行情中悄然撤離股票市場的資金目前還沒有重新返回，市場信心的恢復相對緩慢。因此，低價發行的山鷹紙業盡管其發行市盈率并的不低，但估計還是會對發行價格偏高、調整不夠充分的次新股形成一定的沖擊。
另外，按照管理層不久前發布的《客戶交易結算資金管理辦法》及有關通知，證券公司挪用的客戶保證金必須在年底前歸位，這可能會使深滬股市在年底期間面臨較大的套現壓力。更何況投資機構的拆借資金、委托理財資金、以及違規入市的銀行資金等在年底期間也有回籠要求，需要在二級市場上大量套現股票，可能會促使深滬股市持續震蕩。由此可見，后市短期兩市大盤和個股行情可還會受到許多因素的約束，一方面需要相應的成交配合才能有效地消化沉重的套牢籌碼；另一方面，管理層的監管政策可能會繼續壓制市場人氣。短期內個股行情應該不會有太好的表現。
因此，本人認為投資者應該理性看待目前的問題股股行情，尤其是象銀廣夏、藍田股份這樣的個股，遇反彈應繼續堅決拋售。而新股、次新股的走勢也可能會在一定程度上受到山鷹紙業低價發行的影響，個股行情將會逐步趨于分化。在操作上投資者可留意累積調整幅度較大，而且行業前景較好的小盤次新股。
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