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本報記者 劉興祥
在經(jīng)歷了兩個月的新股真空期后，一級市場資金量出現(xiàn)大幅下降。從各方面的情況來看，大量資金從一級市場撤出確實是事出有因。
首先，隨著人民銀行查處違規(guī)資金的不斷加強，“灰色資金”撤出的數(shù)量相當大，它
占到了整個退出資金量的較大比例。今年7月份，人民銀行嚴肅查處了沈陽四家商業(yè)銀行分支機構(gòu)違規(guī)承兌貼現(xiàn)資金流入股市的行為，這對商業(yè)銀行產(chǎn)生了較大影響。在各商業(yè)銀行自8月份起進行自查之后，10月份，人民銀行又決定組織對銀行承兌匯票墊款多、風險大的部分進行現(xiàn)場檢查。因此，通過銀行承兌匯票進入股市的一些資金不得不盡快退出。
有關(guān)人士指出，除了融資匯票外，經(jīng)常被企業(yè)采用的渠道還有綜合授信。由于對授信后資金的使用缺乏監(jiān)督，部分企業(yè)則將信貸資金投資于股市。據(jù)悉，這一狀況在目前得到了較大改善。至于作為銀行資金違規(guī)入市最主要方式的協(xié)議國債與國債回購，則難以在短時間內(nèi)將資金完全從股市中清除出去。特別是一些國債回購時間長達一年的資金，要從股市撤回到銀行，仍然需要一段時間。
一級市場資金大幅減少的另一個重要原因是，年關(guān)將近，證券公司挪用客戶保證金的現(xiàn)象大為減少。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，券商挪用客戶保證金必須在年底前全部歸還。由于時間所剩不多，證券公司明顯加強了這方面的工作力度，紛紛將資金歸還。業(yè)內(nèi)人士指出，挪用客戶保證金申購新股一直比較盛行，因為一級市場的風險較小，收益也相當不錯。特別是在一些營業(yè)部，由于缺乏足夠的監(jiān)督，客戶保證金被挪用于申購新股一直是營業(yè)部的重要利潤來源。據(jù)統(tǒng)計，2000年底的客戶交易結(jié)算資金余額達3700億元左右。
當然，券商不敢大量挪用客戶保證金也與一級市場出現(xiàn)的微妙變化分不開。隨著中國石化與安陽鋼鐵相繼跌破發(fā)行價，這使得證券公司在更大程度上重視風險的控制。
值得注意的是，專業(yè)人士認為，部分抽走的資金正待機進入二級市場。一方面，深滬股市在回調(diào)幅度達30%左右后，投資價值開始有所體現(xiàn)，這對一些資金具有一定的吸引力；另一方面，股市回調(diào)使新股的收益率也有下降趨勢。在這種情況下，有相當比例的資金從一級市場退出來，等待著二級市場出現(xiàn)較好的機會。
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