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福建華僑證券 葉永升
成交量跌至地板傳出暗號
周四(11月15日)29.3743億元(滬市)的成交量創(chuàng)出了兩年來的新低，可以想見當(dāng)前的市場已經(jīng)低迷到了何種程度。按照經(jīng)驗，這么小的量總暗示著某種信號，包括政策面的或者技
術(shù)面的。當(dāng)然，在中國特殊國情的股市中更多地將意味著政策面的突變。比如最早的1991年9月2日，深圳市出資2億元救市，是因為當(dāng)年4月22日成交量為零；又比如，當(dāng)指數(shù)和成交量跌無可跌的1994年7月29日，管理層出臺了“三大政策救市”，或者1999年“5.19”之前的行情等。另外，按照中國股市首先要講政治的經(jīng)驗以及政府歷次救市的手法，在如此低迷的成交量下面往往都是政策面開始“變盤”的最佳時機。但是，當(dāng)管理層終于宣布降印花稅這一重大利好之時，我們還是大吃了一驚。因為這個消息的震撼力和突然性太出乎意料了。
WTO作證，第一次也是最后一次政策救市
重大政策出臺了，請不要急著詢問該政策對股市的影響。讓我們先循著政策運行的脈絡(luò)來細細探查一番，這無疑將加深我們對政策的認識。
關(guān)于這次政策對股市的影響，我們認為有一點應(yīng)該明了的是，這一次可能將是政府的最后一次醒目的救市。為什么呢？因為中國已經(jīng)加入WTO了，而加入WTO之后對中國最大的影響就是要按規(guī)則辦事。當(dāng)然對股市的監(jiān)管也一樣。
其實，自從《證券法》實施，以及梁定邦、史美倫等海外智囊團的引進之后，中國股市的市場化運作思路和跡象已經(jīng)越來越明顯。而10月22日證監(jiān)會暫停了國有股減持政策就曾極力回避救市的字眼。即使這樣，10月23日之后，管理層還是受到了海龜派的強烈譴責(zé)，指其不按市場方式監(jiān)管、人為救市等。很顯然，市場化監(jiān)管而不是行政干預(yù)的大趨勢已經(jīng)越來越明顯、越來越強烈。因此，我們認為這可能是中國加入WTO之后第一次也是最后一次救市了。所謂最后的瘋狂，說的就是最后的總是最容易瘋狂的。這一點對我們判斷后市無疑是非常有用的。
降稅的意義和目的
我們知道，印花稅是管理層手中最有力的殺手锏之一，因此在這時祭出這種武器顯然是意味深長的。
對于其意義，我們認為有三點。第一，是公開確認了管理層救市的決心，而這種決心在10月22日之時還是羞答答和隱諱的。第二點，是確認了10月22日的1514點為堅實的政策性的底部。第三點，一輪嶄新的行情已經(jīng)開始，牛市思維將全面接管股市。
而對于其目的，我們認為只有一點，那就是解救券商。還有一點說白了就是，如果管理層純粹是為了降低投資者的交易成本(這是降印花稅的經(jīng)濟學(xué)意義上的直接目的)，那么為何不降券商事實上普遍進行打折的傭金比率，而去按動威力無比的印花稅按鈕呢？
證券投資基金，永遠的前鋒
盡管我們前面分析了降稅的目的是為了解救券商等機構(gòu)投資者，但這不代表我們不看好即將要開始的大行情。這里只是善意地提醒在市場最高潮之時我們要記著腳底抹油，畢竟這只是一波為了逃跑的進攻罷了。
現(xiàn)在，既然各種利好政策俱備，那么還欠什么呢？答案是：基金。我們知道，近兩年以來沒有基金當(dāng)前鋒的大行情是無法想象的，因此，如何讓手中擁有300億元現(xiàn)金的基金進場，無疑是當(dāng)前的第一要務(wù)和市場的唯一變數(shù)。當(dāng)然，鑒于基金與管理層的親密關(guān)系，在管理層發(fā)出進攻號角之后，我們至今還沒有發(fā)現(xiàn)很另類地站著不動的基金。
因此，盯著基金做、做基金重倉的或新近建倉的品種無疑就是最好的策略了。因為“蒼蠅附驥尾”才能“致千里”。
哪個板塊將手持彩練當(dāng)空舞？
有了政策的護送，大市顯然已經(jīng)走好。而周五早盤之后紛擁而出的拋盤無疑說明了很多人依然拘泥于熊市短線操作的思維，這無疑是要不得的。因為大行情已經(jīng)上路了，我們要趕緊轉(zhuǎn)變思維，要用牛市的“捂股”的策略來應(yīng)對。
那么，哪個板塊將成為后市的領(lǐng)頭羊？我們知道，1999年、2000年的領(lǐng)漲板塊是有線電視和電子商務(wù)，那么這一次會不會還是它們呢？我們認為這種可能性是存在的，比如廣電信息(600637)等。當(dāng)然，市場變了，特別是在WTO之后。我們認為主力也有可能去選擇那些業(yè)務(wù)以外向型為主的品種，比如當(dāng)年的浦東四小龍。最后一種可能就是，那些形象干凈的績優(yōu)股將會中流擊水，比如深萬科、海爾等。
總有一種政策讓我們淚流滿面！從今年6月至今，市場見證了我們因政策的反復(fù)而泉涌的淚，不管是傷心還是欣喜。但在市場化的取向下和WTO的審視下，今后還會有什么政策繼續(xù)讓我們淚流滿面呢？
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