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本報記者 潘圓
印花稅降到2‰，這個被呼喚良久的利好卻只刺激了大盤半日的瘋漲。11月16日，滬深兩市大盤大幅跳空高開，分別高開了100多點和200多點，但隨即開始震蕩回落。在洶涌的拋盤打壓下，最終滬指以1646點報收，成交134億元，僅上漲25點。深成指以3305點報收，成交66億元，上漲37點。
市場在重大利好面前表現出的冷漠與謹慎，不免令人失望。如果說此前的暫停國有股減持還帶有糾錯的特征，那么在大盤低點時大幅降低印花稅則是毫無置疑的政策性利好。雖然未來的行情還有待觀察，但聯想到此前暫停國有股減持激發出的兩日行情以及眾多資金的拋盤打壓，人們驚奇地看到，政策救市的指揮棒卻越來越遠離人們的期望。
“中國股市正在遭遇信心危機，政策面的轉暖并沒有澄清日益增多的股市非議�！敝煞葜茖＜覄⒓o鵬說，“就目前的形勢來看，10個政策也比不上1個信心”。昨天由上海會計師事務所等機構在杭州召開的“中介機構、上市公司不做假賬研討會”上，中國股市近來持續下跌的行情引發了與會專家及證監會官員的思考。
素有“蕭股市”之稱的著名經濟學家蕭灼基指出：“目前股市的反應并不像政策引導的那樣�！�10月23日，他曾向有關部門建議盡快降低印花稅。這次一下就降了一半，力度不可謂不大，但市場反應并不強烈。就目前看來僅靠一兩項政策的調整來拉動股市是遠遠不夠的。
10個政策也比不上1個信心
劉紀鵬強調，資本市場是信心的市場，如果沒有信心就將面臨崩盤�！罢叩牟幻骼室约胺穸ü墒新曇舻脑龆�，正在動搖人們對資本市場的信心�！彼f，今年以來，有人反復在媒體和有關報告上宣傳，中國股市像個巨大的老鼠會，因而有必要推倒重來。如果此種說法占據主流，進而影響到決策層，最終將給股市的發展帶來重大危害。
“對中國資本市場的總體估計要客觀公正，如對總體估計不準，影響決策層，最終恢復股市信心將很難�！笔捵苹鶑娬{，“推倒重來說”顯然太過輕率。推倒重來將產生什么樣的后果？6500萬股民受到的損失由誰來補償？幾十萬證券業從業人員將如何安置？一年幾百億元的稅收又從哪里來彌補？
就某種程度而言，此番人們對資本市場的爭論是年初以來股市大辯論的延續。對此蕭灼基并不諱言。他說，從20世紀80年代末爭論要不要股市，到2000年末股市賭場說引發的大辯論，以及當前的推倒重建論，中國股市一直在爭論中成長壯大。
研討會上，一直對股市趨勢三緘其口的中國證監會副秘書長汪建熙說了句耐人尋味的話：如果你對中國的經濟有信心，那么你就應該對中國的資本市場和上市公司有信心，中國的資本市場一定能走上健康發展的道路。
股市是不是老鼠會
“有關老鼠會的說法起因于去年底，不久前又有人舊話重提，一些人把中國資本市場5個月以來的持續下跌看做是一次革命性的調整。他們認為，當指數跌到較干凈的程度———或許是1000點，政府將引入做空機制等一系列手段再建一個健康完美市場�！眲⒓o鵬說，不能因為出了一兩個鄭百文、銀廣夏這樣的公司就將整個資本市場看成一團漆黑，就全盤抹殺資本市場的發展成就�！霸趶娀蚣佟⒓訌姳O管上人們的認識是一致的。如果一定要將市場整頓到一個所謂的‘干凈價位’，對中國股市持有偏見，股市稍一好轉就又開始打壓市場，就將使目前處于良好內外部環境下的資本市場無所作為，抓不住前所未有的中國機遇。因此，通過打假來提高上市公司盈利能力，降低市盈率，而不是一味打壓指數，才是當前擠壓泡沫，規范市場的優先選擇”。
中國資本市場現狀如何，上市公司的質量最能說明問題。中國證監會上市部副主任童道馳說：“2000年大中型企業和國有控股大中型企業有27%虧損，而上市公司中虧損企業所占比例為9%。與成熟市場相比，我國上市公司的虧損面也處于較低水平，2000年香港上市公司有30%處于虧損狀態，日本東京交易所的上市公司有近1／4是虧損的。”童道馳指出，近90%的上市公司的凈利潤在2000年都有不同程度的增長。有關統計顯示，2000年大中型工業企業平均盈利為1454萬元，國有控股大中型企業為1753萬元，而1088家上市公司平均盈利水平為9259萬元，是大中型企業的6.4倍，是國有控股大中型企業的5.3倍。
但是由于資本市場造假行為的盛行，這些數字里難免有水分。童道馳并沒有回避上市公司存在的問題。他說，上市公司信息披露不真實是一個比較普遍的問題。主要表現為上市公司未依法履行信息披露義務，信息披露時存在重大遺漏、虛假和誤導性內容，以及隨意改變募集資金用途等方面。截至7月31日，深滬兩市共有169家上市公司中期業績預警和預虧，其中45家是在2001年剛剛上市或增發及配股的。這與其股本擴張速度太快，經營業績沒有同步跟上有很大關系。
信心來自哪里
“現在的資本市場信心比政策更重要。”劉紀鵬強調，信心來自對中國股市的正確估價及政策的系統、公開、透明。
“資本市場既不是老鼠會，更不能推倒重來，在這個大是大非的問題上，必須要有明確的態度，來不得半點含糊。”劉紀鵬指出，“政府部門如果不對股市有一個正確的評價，那么政策就會隨指數的起伏而波動，反過來又導致股市的政策性調控。今年7月以來對違規資金的查處，是引發股市持續下跌的導火索，而這一政策的出臺不排除來源于對股市的基本評價與判斷，這使其至今未走出一漲就壓、一壓就跌、一跌就托的怪圈。這種做法不利于股市的健康發展，而且也不利于恢復市場的信心。”
蕭灼基強調，重要的是要從總體上研究資本市場的發展問題。對目前的資本市場的發展狀況，主管部門要有一個明確的態度。他說：“證監會要增強工作的透明度，證監會應定期向大家匯報。今年資本市場違規現象是增加還是減少，已上市公司的效益是提高還是降低，股民賺錢的多還是賠本的多，各項法規措施是否符合實際都要對公眾有個交待。希望證監會每個季度作出一個報告，這是股民增強信心的法寶，要變小道消息為‘大’道消息。”
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