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本報記者楊易鋒
上證所副總經理劉嘯東日前在香港表示，上證所計劃在年底推出深滬統一指數，之后還會陸續推出指數期貨及期權產品。
統一指數的推出，將結束我國沒有反映股票價格整體走勢股價指數的歷史，為指數期
貨等一系列含有“做空”功能的金融工具的推出打好了基礎。
目前我國證券市場交易品種單一，金融衍生工具極度貧乏，在這種情況下推出統一指數及其它金融產品，為我們在金融創新中引入“做空機制”打開了想象之門。我國的金融市場是一個欠發達的市場，投資品種的單一以及“做空機制”貧弱必然使得整個證券市場陷于一種“做多”的投機氛圍之中。只有股指不斷的攀升，投資者才能低買高賣從中獲利。當市場有了做空機制，可以高賣低買，操縱股票則必然會導致做空方的沽空，市場投資者便在這種多空爭奪而漸漸形成的平衡氛圍中轉到價值型投資上來。就像近日呼聲很高的股指期貨，它不僅能為投資者提供一個規避風險的工具，同時也為券商提供對新股進行套期保值的工具，所以說，開辦股指期貨將是股市引入做空概念的開始。
而股指期貨等金融衍生工具的推出，肯定需要一個指數作為交易對象。目前市場中的各種指數由于影響有限，覆蓋面狹窄以及樣本股質量欠佳等原因，不能充分地反映整體市場的變化，少數幾只個股便能將其左右的股指，無法作為我國證券市場初設股指期貨的交易標的，也無法滿足機構投資者投資大盤藍籌股進行對沖的需要。
隨著我國證券市場的不斷完善和壯大，更加理性的機構投資者在市場中扮演的角色也日益重要，他們將追求長期、穩定的收益，他們以股本大、流通性好且業績優良穩定的大盤藍籌股為投資對象，這樣以大盤藍籌股為首選樣本股的統一指數為標的的指數期貨就成為他們進行對沖的主要工具。市場中的風險有系統風險與非系統風險之分，涵蓋寬闊更能反映市場整體變化的統一指數股指期貨，對于由于偶發的重大事件帶來的系統風險能夠起到更加直接的對沖規避作用。
即將推出的統一指數，由于它具有廣泛性和藍籌性，其對市場變化的反映將更加科學、更加準確。它將改變市場習慣從盤小、績差有想象空間來“煮酒論英雄”的時代，指數的波動也會更加趨于合理。我們可以預見，在統一指數及以其為交易對象的指數期貨進入健康運行軌道之后，其它不同行業不同板塊的“行業股份指數”將很快出現，對沖工具的極大豐富將給投資者規避風險提供大大的便利。不久的將來，含有做空功能的金融衍生品對于中國證券市場投資者來說會成為一種再熟悉不過的投資工具。
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