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一轉(zhuǎn)眼,已到了11月中旬,這標(biāo)志著一年又要過去了。對于證券市場的投資人而言,除了上半年全身而退的少數(shù)幸運兒,其他仍在場內(nèi)的投資人不少還寄希望能在年內(nèi)扳平,但是年末又要到了,股市仍是不死不活的模樣,不禁在想：今年年底行情還有戲嗎？
股市上半年活躍、下半年冷清、年底低迷的情況屢屢上演,幾乎成為市場人士的共識,所謂年底情結(jié)更是幾乎每年必談的話題。回顧1993年以后歷史走勢,10月至12月的行情,基本
上都是陰跌或整理的形態(tài),只有1996年特別,大牛市行情一直走到12月份才因消息面的原因而戛然而止,2000年則是在8月份先行調(diào)整的情況下,從10月份開始走出上升行情甚至創(chuàng)出新高,但總體上年底行情不好是“一般規(guī)律”。這種情況也有它的“道理”：年底資金相對較緊、對來年的形勢尚看不明朗、機構(gòu)有兌現(xiàn)利潤、基金有為分紅做準(zhǔn)備的需要等等。這些因素是每年年底時都存在的,然而,作為經(jīng)濟晴雨表的股市,又因大環(huán)境的不同而在每年呈現(xiàn)出不同的特點。對于今年而言,則有其不可相比的獨特性。
首先,國際經(jīng)濟形勢的變化,令投資人對未來的不確定性加強。美國9.11事件令全球的經(jīng)濟增長受挫。從最近的報道看,國際大公司裁員、減薪風(fēng)起,近幾個月來國內(nèi)出口增長速度放緩、媒體廣告收入持續(xù)下滑的報道從不同側(cè)面顯示出其對中國經(jīng)濟的影響,受其影響而導(dǎo)致的投資人信心的降低恐怕是與往年單純或主要因為年末因素的影響所不同的。其次,中國剛剛加入WTO,這是中國政治經(jīng)濟生活中的一件大事,必將對各行各業(yè)包括證券市場產(chǎn)生重大影響。加入WTO,不僅僅是產(chǎn)品、市場、價格與國際接軌,也需要制度、規(guī)則等各方面的接軌。因此,加快證券市場的制度建設(shè)、整頓經(jīng)濟秩序、金融秩序比以往更為迫切,這決定了管理層今年制定的規(guī)范、監(jiān)管的主題不會有大的變化。
再者,國有股減持等歷史遺留問題的解決仍有懸念,而且人們都很清楚,入世將促使這些問題的解決步伐進(jìn)一步加快；加上問題上市公司的處理結(jié)果不明,使得投資人更傾向于選擇觀望的態(tài)度。從市場大環(huán)境的特殊性來分析,如果沒有利好出臺,年底甚至在今后一段時期內(nèi),股市都難有上佳的表現(xiàn),即使從市場本身的技術(shù)層面看,經(jīng)歷了兩年多的牛市后,也需要一定時期的調(diào)整和整理,雖然因為消息面因素的影響股指下滑得過快,但也并未跌到極限,因此單純的技術(shù)性的反彈力度也不會太大。從年底行情來看,前期利好下的反彈行情僅維持了兩天,給對行情寄予希望的投資人兜頭一盆冷水,多方的實力進(jìn)一步消耗,近來成交的低迷已反映了投資人的觀望心態(tài)。不過,指數(shù)距年內(nèi)高點尚有近600點的跌幅,而二次探底后的企穩(wěn)也讓仍在場內(nèi)的投資人心態(tài)相對穩(wěn)定,拋壓的力量也不足。這使得大盤在一定時期內(nèi)有望維持整理局面,其間可能有短線行情出現(xiàn),但總體運行趨勢不會改變。
近期,WTO概念股、重組股、上海本地股等輪番有一些表現(xiàn),但卻都有些飄忽不定。往年,年底大盤大都表現(xiàn)不佳,往往是重組股等題材股表現(xiàn)較強,如濟南百貨等個股的表現(xiàn)非常引人注目。在主流熱點缺乏的情況下,該板塊仍可能時有表現(xiàn),但是只能先以投機心理介入,因為其不確定因素很多。(華夏證券研究所李森)
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