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本報(bào)記者劉興祥
浦發(fā)銀行、上港集箱、寶鋼股份等中、大盤(pán)股發(fā)行時(shí)，均曾給參與申購(gòu)的證券投資基金帶來(lái)巨額收益。然而，近日華能?chē)?guó)際的招股說(shuō)明書(shū)顯示，基金在參與申購(gòu)時(shí)取消了很多“特權(quán)”，相當(dāng)程度上和中小投資者站在同一起跑線上。
盡管此次華能?chē)?guó)際發(fā)行時(shí)，對(duì)申購(gòu)價(jià)格等于或高于最后確定的發(fā)行價(jià)格的證券投資基金，仍然按照一定的配售比例進(jìn)行配售，但是這次向基金配售的比例與上網(wǎng)發(fā)行的中簽率相同。這意味著，基金在網(wǎng)下配售中與中小投資者將面臨一樣的中簽率，沒(méi)有特殊待遇。而在此之前，新股發(fā)行時(shí)一般對(duì)網(wǎng)下配售部分給予的配售比例大大高于網(wǎng)上中簽率，這使得參與申購(gòu)的基金經(jīng)常獲得相當(dāng)多的新股。毫無(wú)疑問(wèn)，現(xiàn)在中簽率一致后，為申購(gòu)到更多新股，基金將不得不掏出更多的資金用于申購(gòu)，申購(gòu)成本自然要加大。
在這種情況下，基金似乎有可能轉(zhuǎn)而參與華能?chē)?guó)際網(wǎng)上申購(gòu)，但這將首次與中小投資者切切實(shí)實(shí)地站在同一起跑線上：每一股票帳戶只能申購(gòu)一次，且每一股票帳戶申購(gòu)股票的數(shù)量上限為99.9萬(wàn)。而此前基金在參與一級(jí)市場(chǎng)網(wǎng)上申購(gòu)時(shí)享有兩條優(yōu)惠，一是基金帳戶不設(shè)上限，二是基金可以重復(fù)申購(gòu)。這兩條規(guī)定一直對(duì)于基金頗為重要，特別是管理層在去年5月取消了基金網(wǎng)下單獨(dú)配售新股的優(yōu)惠政策之后，每當(dāng)有新股發(fā)行時(shí)，基金都全力以赴參與網(wǎng)上申購(gòu)。華能?chē)?guó)際在募股中實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上申購(gòu)統(tǒng)一規(guī)則之后，基金就不再享有特權(quán)，其申購(gòu)上限也不能超過(guò)99.9萬(wàn)股，而最終能獲配的實(shí)際股票數(shù)量將難以讓基金管理人樂(lè)觀。
業(yè)內(nèi)人士指出，由于得到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)新股利潤(rùn)的“支持”，在一定程度上掩蓋了基金經(jīng)營(yíng)管理中的矛盾與問(wèn)題，相當(dāng)不利于基金的市場(chǎng)化進(jìn)程。以華能?chē)?guó)際開(kāi)始的基金在招股中走向“平民化”，實(shí)際上也有助于基金進(jìn)一步走向市場(chǎng)化。
那么，基金申購(gòu)華能?chē)?guó)際的商機(jī)在哪兒？由于基金只能在網(wǎng)下配售與網(wǎng)上申購(gòu)選擇其一，而網(wǎng)上申購(gòu)又沒(méi)有優(yōu)惠政策，申購(gòu)數(shù)量有限，因此，如果基金希望獲配較大數(shù)量的新股，那么，基金可能動(dòng)用巨額資金參與網(wǎng)下申購(gòu)。況且，華能?chē)?guó)際并未對(duì)基金網(wǎng)下申購(gòu)的上限作出規(guī)定，從而有較為廣闊的申購(gòu)空間。
有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，深滬兩市42只公布了第三季度投資組合的封閉式基金共持有國(guó)債及貨幣資金328億元。另外，基金還有短期融資的便利。因此，如果此次基金動(dòng)用大量資金參與網(wǎng)下配售也并不奇怪，但預(yù)期的收益率顯然不會(huì)太高。
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