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細讀華能國際的招股意向書后，發現有不少問題值得投資者回味：
一、大股東為何干傻事？與其他新股發行不同，此次華能國際發行的3.5億股中，將向大股東按發行價定向配售1億股國有法人股，如此算來，大股東華能國際電力開發公司需要動用的資金總額將達7個多億，并且暫不上市流通。而昨天華能國際在香港市場上的收市價卻僅為4.8港元，折合人民幣不過5元多。所以從表面來看，大股東花按發行價的錢買1億股是
干了件傻事。可這是否意味著國有股減持將在一個相對較短的時期就會有一個明確的說法，抑或該股東極為看好該公司的發展前景？
二、國際軍團返鄉何時了？雖然隨著近期大盤指數的調整，我國新股發行的市盈率已呈下降之勢，北京華聯18.92倍，華能國際的最高發行市盈率也只有16.9倍，整體融資環境趨緊，可這并沒影響海外上市公司回內地的融資熱情。如果說上次中石化成功發行上市，只是海外上市公司回內地融資的先頭部隊的話，這次華能國際新股的發行則標志著這一趨勢已得到確認。聯想到中國移動、中石油等H股公司在內地資本市場申請上市的傳聞，有理由相信今后海派回歸的大潮將更加洶涌。
三、上市目的何在？通過華能國際的招股意向書可以看到，雖然該公司明確提出募集的資金凈額不少于24.98億元，但其中所述的募集資金用途卻都是用來償還欠款。由此只能理解為該公司的相關投資項目早已在運作，此次發行只是補上相關融資環節而已，其中在形式上走過場的意味已無需多說。
四、戰略投資者配售又出現了？與北京華聯不同，華能國際又拋出了戰略投資者認購的做法，只是對戰略投資者身份作出了較為嚴格的限定，給出了具體的三個必要條件，還明確提出不超過三家。由此看來，管理層對新股發行正在不斷進行規范，這應該是一個好信號。
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