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中國已入世的現(xiàn)實決定了今后股市的中國味肯定將日益遭稀釋；市場化的進程只會加快,而不會放慢。投資者對此如果沒有足夠的心理準備,將無從把握股市監(jiān)管政策的取向,屆時損失可能還會大。
推進市場化進程
隨著銀行業(yè)、保險業(yè)的逐步開放,證券市場就不再有滴水不漏的屏障。金融業(yè)開放的大環(huán)境,必然推進證券市場開放的進程,這就必然使證券市場監(jiān)管當局加快證券市場對接的準備工作,其核心工作就是規(guī)章制度的對接。
目前滬深兩市在制度建設的市場化上雖然取得顯著成績,尤其在發(fā)行、信息披露、監(jiān)管原則等方面,但是證券市場的現(xiàn)狀離市場化、國際化仍有距離,入世必然推進我國證券市場制度建設的市場化進程。
監(jiān)管大旗仍會高舉
在相當長一段時間內(nèi),中國股市處在一放就暴漲,一管就暴跌的狀態(tài)。而通常違規(guī)的主體又都與“國有”有千絲萬縷的聯(lián)系,這使得政府在股市監(jiān)管上很難超然。這與美國、英國股市由私營資本自發(fā)建立,政府從容超然監(jiān)管有很大不同。
入世可能會加快民營化進程,對證券市場帶來最直接的變化是,今后將迎來民營企業(yè)上市的高峰期。一方面所有制界限要取消,民營企業(yè)應給予同等待遇的發(fā)展空間。更重要的是民營上市企業(yè)財務報表的真實性將會較高,迄今還沒有民營上市企業(yè)涉及造假就是例證。入世之后,股市中的民營板塊有可能漸成生力軍。
價值評判要作調(diào)整
國內(nèi)不少上市公司上市之初路演時,將其經(jīng)營上的壟斷性,政府給予優(yōu)惠的所得稅政策作為利好發(fā)布。事實上,這些公司確實因此而保持了良好的業(yè)績形象,股價定位當然也就攀高。
入世之后就要統(tǒng)一國民待遇,統(tǒng)一稅負。同樣入世之后WTO規(guī)則將如牛刀砍向行政壟斷,目前國內(nèi)電信、電力、金融、保險、石油、航空等領域,都明顯存在濃厚的行政壟斷特性,使得該領域的上市公司因有政策保護而收益較高。這些上市公司原本固有的利好,將隨著入世而一一沖潰。因此,原本上市公司價值評判體系要作調(diào)整,稅負優(yōu)惠、經(jīng)營壟斷不再是上市公司的利好,而是直接導致今后利潤減少的利空因素。
本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內(nèi),本機構、本人以及財產(chǎn)上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。
本版文章純屬個人觀點,僅供參考,文責自負。讀者據(jù)此入市,風險自擔。
(世基投資 陳憲)
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