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大鵬證券 黃凱軍
本周三傳媒報道了上海證券交易所副總經理劉嘯東關于年底推出統一的滬深指數以及未來陸續推出指數期貨和期權產品計劃的講話，從講話中透露的信息看，統一指數和其他其他金融衍生產品的出臺應該是比較快了。從宏觀意義上講，統一指數的推出只是第一步工作，它主要是為推出后續的系列衍生金融產品打基礎。此舉應該看成中國證券市場走向全面、
開放的一個重要信號，這對于整個證券市場將會產生一系列的重要影響，市場格局也將因此而出現巨大的變化。
首先從完善市場角度來看，目前我們的證券市場交易品種單一，只有股票、基金、國債、企業債等幾個大品種，權證、國債期貨等雖然一度出現并紅火，最終因為規則和監管等問題而被叫停。在這樣一個有限投資品種的市場中，隨著機構投資者的大量出現、市場規模的擴大，越來越凸現出交易品種單一、缺乏反映市場全貌的指數而帶來的問題：只能做多才能獲利導致指數的不斷上升，出現平均市盈率60倍的現象雖然不能把責任全部推在沒有對沖機制上，但也是一個重要誘因。有了統一指數和衍生產品，做多做空一樣可以獲利，市場投資品種和工具極大豐富，操縱股票必然會導致做空方的沽空，市場投資者將逐步在多空雙方的自然平衡均勢下轉入到價值型投資上來。
其次從規范和開放角度來看，統一指數和衍生產品的出現和國際金融市場規范接軌，一個成熟開放的市場必然要有反映放映國民經濟和市場全貌的成分指數、也要有供國際投資者投資的多樣投資工具，在入世后中國證券市場對外開放進入到計時，必須盡快完善市場機制。第三從保護投資者角度來看，統一指數和衍生產品的出現，將為市場中參與的每個投資者提供公平交易機制。本次大盤從2200點上方下跌以來不斷出現機構投資者和中小散戶被套的消息，如果有避險的對沖工具，投資者在買入股票后進行期貨或期權對沖，鎖定利潤的同時也可以把風險予以鎖定，避免了市場波動和股價被操縱的風險。
最后從引導市場投資理念角度來看，統一指數和衍生產品的出現將使市場進入大盤藍籌時代和價值投資時代。在未來統一指數和衍生產品推出后，大流通市值、大流通盤的個股由于不易被操縱，更能真實地反映市場的交易特征，如果上市公司能夠體現國民經濟和行業的狀況，就可能選入統一指數，這樣這些個股會成為市場的交易熱點，其中具有較高投資價值，如成長性好、業績穩定、派現比率高的個股將是熱門。有了這樣的趨勢引導，整個證券市場目前投機重于投資、價值分析不如小道消息的怪現象有望根本得到扭轉。
事實上，從2200點暴跌到1500點無法出逃的慘痛也已經使認投資者徹底識到證券流動性的風險，在證券市場的法制監管不斷加強后，價值型投資、組合投資的投資趨向已經悄然生溫。在目前大盤低迷情況下，一些大市值個股的成交和換手情況相當活躍，超過了大盤同期的水平，這說明市場資金已經開始朝著大流通市值、大流通盤、有成長性、具備投資價值的個股流動，這是一個良好的開端，而且未來這種傾向將更加明顯。
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