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平安證券綜合研究所
受負面影響的上市公司及行業
按照比較優勢原理分析，入世受到負面影響的行業和公司將主要是我國缺乏比較優勢的行業。這些行業和公司也可分為幾種類型。
第一種類型是傳統產業中資源稟賦不足造成的比較優勢薄弱，例如農業，特別是土地密集型的種植業將受到嚴峻的挑戰。在我國的農業類上市公司中，從事土地密集型農業的公司以及在規模和產品方面缺乏核心競爭力的公司，由于不具有比較優勢，因此負面影響大于正面影響。
如新疆天業(600075)、禾嘉股份(600093)、亞盛集團(600108)、新農開發(600359)、新中基(0972)、天香集團(600225)等土地密集型企業或缺乏核心競爭力的公司。這種比較劣勢是由于人均資源稟賦條件決定的，因此影響的程度大且時間久遠。
第二類是傳統產業中對規模效益或技術因素要求較高的行業，如資本和技術密集的石化行業、汽車行業，其他包括對技術要求高的鋼鐵行業的高端產業、機械行業的機電一體化領域等。
高新技術產業
高新技術產業領域，對我國構成主要負面影響的行業主要體現在知識產權的影響上，例如制藥行業、軟件業等。由于我國缺乏相應的知識產權，因此入世后產品的開發策略將被迫徹底改變，短中期的負面影響很大。
高科技行業由于資本和技術密集的特點決定了他的高進入壁壘，我國在研發方面投入不足，積累較少，長期采取的跟隨戰術，因此產業的發展在產業低端(技術層次較低)發展較好，而在技術含量較高的產業高端一直處于劣勢，在國家保護的情況下才得以生存。在入世后知識產權限制條件下，我國的某些高端產業在保護取消的情況下會有滅頂之災。
如制藥業的新藥研發方面，我國投入和研發能力兩方面都與國外有很大的差距，入世后相關的化學制藥類和生物制藥類企業將面臨巨大的壓力，相關公司將包括新力藥業(0153)、潛江制藥(600568)、海王生物(0078)和復星實業(600196)等。相關公司如果不改變發展戰略，走獨立自主創新之路，我國的藥業公司面臨的壓力會是長期的、致命性的。
值得關注的相關板塊
WTO帶來的行業與投資理念的變化，必將帶動出現一些新興的板塊，投資者在選擇投資的行業和板塊時，既要基于對經濟前景的分析，更應考慮市場投資理念的變化。真正的投資機會可能更多地產生于一些傳統產業和部分有良好預期的行業，例如一些重大事件對行業發展影響的良好預期上，因為一些重大事件確實帶給行業以發展的大機遇。
我們認為，如下行業或板塊可能有較好的投資機會。
1、防御型行業板塊
所謂防御型行業板塊是指與經濟周期的波動無關的行業，例如公用事業中的電力和煤氣、食品、醫藥等行業，國外還包括國防等由政府開支的行業。
該行業板塊之所以成為關注的重點，是基于如下原因：首先，該類行業有不受經濟變動影響的業績穩定性。在人們對未來經濟變動越來越敏感的情況下，追求流動性和長期穩定回報的機構投資者越來越傾向于持有此類股票。特別是在對經濟預期有很多疑慮的情況下更是如此；其次，我國經濟的高速發展和人們生活水平的提高，對公用事業的需求、對食品和健康的需求是推動我國經濟增長的最大動力源，長期投資這樣的行業和公司，不但避免了業績波動風險，而且可以分享長期增值的喜悅；第三，我國的該類企業都是典型的績優公司，有穩定的現金流，在開放式基金、保險資金入市，以及投資理念趨于理想的新的市場環境下，“現金為王”是回避風險和發現新的投資機會的根本保證。
2、外資并購板塊
加入WTO意味中國全方位的開放，不僅僅是產品市場的開放，資本市場、產權交易市場也將實現逐步的開放。也就是說外資不僅看中中國這一全球最大的潛在市場，而推銷其產品，更會因中國資本市場的巨大前景而競相介入，包括以并購的方式之一參股或控股國內企業，如具有市場終端銷售資源的行業如加油站等行業和企業，以及政策放開的有關行業有可能是外資最先并購的領域，由此，將使這類上市公司的股權價值增長。同時，外商合資或獨資企業在中國證券市場的上市也將成為順理成章的事情，外資概念股將因特殊的股本結果、相對規范的運作等而備受矚目。
3、資源型板塊
由于人口的增長和資源的消耗，資源的壟斷和稀缺價值會得到進一步的強化，因此我國的煤炭、石油、礦產資源等由于資源獨有的壟斷價值而顯得具有投資價值。特別是煤炭行業，在2001年價格出現恢復性上漲后，其效益有望于2002年體現，對于全球第二大煤炭生產國和70%以上依賴煤炭為能源的國家，煤炭類公司的投資價值被低估。另外，類似東方鉭業已經成為全球第三大鉭原料制造商、寶雞鈦業(2002年可能上市)背靠我國鈦儲藏量第一的優勢，這類資源型公司的投資價值也將更加突出。
4、新技術板塊
對于產品結構的調整和產業結構的調整來講，采用新技術和新管理模式進行技術改造是最重要的方式。其中，傳統的材料行業引入新的新材料制造技術、農業和醫藥行業采用創新的生物技術、新的環保能源方式的出現等都會產生新的投資機會。例如新材料領域的磁性材料、獸用生物制品等領域及中醫藥領域的創新品種等都有較好的投資機會。
5、民營控股板塊
隨著民營經濟在我國經濟活動中的地位日益提升，特別是加入WTO之后不僅意味著對外開放，也預示著諸多以往被政府限制進入的一些領域，將對民營企業開放，正如東方集團目前已構筑了建筑、港口、銀行、保險、通訊等較為齊備的行業架構，將成為諸多民營上市公司追求的模式。這種新的趨勢將給證券市場帶來一場根本性的變化，相關的上市公司值得關注。
石化產業
作為技術和資金密集型行業，我國在石油煉制和綜合石化領域不具有競爭優勢，因此受到的負面影響很大。對國內煉油類企業的保護取消，受影響較大的包括錦州石化、石煉化、大慶聯誼、大元股份、湖北興化等五家以石油煉制為主業的上市公司，以及從事煉油的綜合類公司吉林化工、揚子石化和上海石化等。
就目前國內的綜合石化上市公司而言，受影響較大的是規模較小或業績較差的公司，主要包括深石化、勝利股份、中國鳳凰、吉林化工、茂化實華、岳陽興長、大慶華科、天利高新和三星石化等。齊魯石化、上海石化、揚子石化等幾家大型綜合石化企業由于其綜合性、規模化優勢及抗風險能力而被認為是比較有競爭力的。
汽車產業
汽車行業中，受負面影響的主要是零部件企業和轎車行業，因為我國轎車行業的平均規模和技術配套太弱。國內轎車上市公司有一汽轎車(0800)、天津汽車(0927)、長安汽車(0625)、上海汽車(600104)。由于國產中高檔車的價格普遍高出進口同類車一倍以上，隨著進口配額限制的逐漸減少、關稅的降低，將使進口汽車的價格更有誘惑力，因此加入WTO對生產高檔車企業的不利影響大于中低檔車企業。
一汽轎車主要生產紅旗牌中高級轎車，盡管其擁有號稱是唯一具有自主知識產權的民族轎車品牌————紅旗轎車，但對德國大眾和美國福特的技術依賴性比較大，因此今后紅旗轎車要進一步換代改型，恐怕還得走合資合作的道路。上海汽車持股20%的上海通用生產別克牌中高級轎車，別克的國際市場價格是2萬美元，而上海通用別克在30萬元左右，因此其對降低關稅的承受能力較差。國內還沒有中檔轎車上市公司，天津汽車(0927)和長安汽車(0625)主要從事微型轎車的生產。微型轎車的國內外價格差距比較小，如夏利和奧拓的某些品種價格已經降到5萬元以下，進口車價格要高出國內同等產品一倍多，因此國內企業有一定優勢。
我國的零部件企業比整車企業更分散、更無序，每個國產車生產企業都有一個垂直分布的單一配套體系，這種為單一生產廠供貨的配套聯合體系顯然已是取得最佳效益的障礙，使得中國市場上某些汽車零部件的價格是國際市場價格的2到3倍。國內汽車零部件上市公司有30家之多，具備規模經濟的只有萬向錢潮(0559)、福耀玻璃(600660)、威孚高科(0581)等少數公司，大部分都未達到專業化水平。國外零部件公司如德國的博世、美國的德爾福等已形成了很高的集中度和影響力。其中，美國的德爾福在我國已有14個子公司，生產經營40多種零部件。可以預料，入世后外資對我國汽車工業的并購浪潮很有可能從零部件開始。
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