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何曉晴/文
2001年11月10日，中國正式成為WTO成員國，這使中國資本市場與國際資本市場接軌更加有了緊迫感。而證券市場遺留問題即“爛尾樓”的解決首當其沖，其中又以解決B股市場和創業板市場的問題最為迫切。
證券市場的B股，相當于中國證券大廈的“B座”，動工時間比“A座”晚不了多少，至今10年未能完工，真可謂是一座典型的“爛尾樓”。
1992年2月，真空B股在滬發行上市，深南玻B在深發行上市，宣告我國B股市場誕生。在經過為期四個月的短暫輝煌之后，接下來便是長達7年之久的漫漫熊途。
B股市場設立的初衷是為國內企業尋求外資，在人民幣不能自由兌換的情況下，達到既從國外籌集資金，又避免外資給處于起步階段的國內證券市場造成沖擊的目的。但是，1993年后，隨著H股、N股等企業直接到境外上市的步伐加快，加上B股市場流動性差、規模小，使內地企業通過它籌集外資的窗口功能受到很大制約，造成市場資金來源短缺，市場規模裹足不前。
近10年來，B股市場市場定位模糊的問題始終未能得到解決，前后矛盾的情況時有發生。2000年7月，中國證監會首席顧問梁定邦先生在香港發表了中國證監會準備用18到24個月的時間實現A、B股自然接軌的講話。可是，到2001年3月，管理層又說，5-10年內A、B股不會合并。
1996年上半年，B股市場曾一度向境內投資者敞開大門，并激發了一輪力度較大的行情。但同年6月28日，證監會發布《關于嚴格管理B股開戶問題的通知》，重申境外投資者才能持有B股；9月20日，證監會接著又發布《關于清理B股帳戶的通知》，對不符合規定的B股帳戶，進行清理和規范，原有帳戶只能賣出，不能買進，剛剛對內開啟的B股大門又關上了。直到2001年2月20日，中國證監會、國家外管局發布《關于境內居民個人投資境內上市外資股若干問題的通知》，宣布B股市場對國內自然人開放，但2月19日起存入的外幣，只能在6月1日以后入市。
目前，B股市場上市公司還停留在原來的114家，B股市場上市公司總數尚不足A股市場的10%，流通市值更小，僅為A股市場的2%左右。前期關于B股市場擴容，傳聞頗多，但至今不見動靜。據稱，自今年3月以來，證監會積極起草執行辦法，研究新公司上市發行B股要解決的問題，包括如何在新公司上市時，讓散戶也可以認購等，但有關執行辦法，卻遲遲未能出臺。數家公司原來全速籌備于7、8月在B股市場上市，但目前籌備工作已經放慢，關于銷售的準備工作，更已經停止，因為未知國家的政策何時明朗化。就這樣，B股市場的籌資功能一直沒有得到發揮。不久前，華夏、大成、鵬華等基金管理公司提出了B股基金設計方案，迄今也杳無音訊。B股市場何去何從，管理層至今沒有一個明確的說法。莫非，B股市場這座“爛尾樓”還要讓它繼續爛下去？
B股市場的“爛尾樓”問題一拖10年沒有解決，沒想到，近兩年中國證券市場又蓋了新的“爛尾樓”——創業板。
自深交所于1999年1月向中國證監會呈送《深圳證券交易所關于進行成長板市場的方案研究的立項報告》至今，也快三年時間。期間，深交所做了大量的準備工作。如：進行創業板市場的上市資源調查和技術準備，于2000年6月30日建成第二交易結算系統。從2000年8月中下旬開始，按照證監會“倒計時”的要求，全力進行創業板市場籌備工作，完成了創業板市場發行、交易、結算和會員管理四大業務規則的制定工作；確立了創業板市場的組織體系；完成了創業板市場工作人員公開招聘和技術準備以及指數編制方案；制定了創業板市場發審工作規則、操作流程以及創業板市場監管部門工作規則和操作流程等。
可是，創業板市場千呼萬喚就是不出來，成為諸多券商、創業公司、風險投資公司的一塊心病，許多機構被深深套牢。對于券商來說，創業企業由原來人見人愛的香餑餑變成了燙山芋，但創業板巨大的市場潛力又使它們誰也不敢輕言放棄。對于創業企業來說，創業板遲遲不開，使其中絕大多數公司的融資計劃成為泡影，一些想上創業板的公司已難以為繼。 特別是2000年9月頒布的《創業板市場規則咨詢文件》成了創業企業的“緊箍咒”，如其中規定創業企業應在“同一管理層下持續經營二年”、“在提出發行申請前十二個月內是否進行過增資擴股”、“在提出發行申請前十二個月內是否進行過合并、分立、資產置換、資產剝離等重大資產重組行為”等需關注的事項使許多創業企業在生產經營等方面左右為難。 對于風險投資商來說，創業板未開使許多風險投資公司投資無法流動，一些深陷其中的風投公司已是欲罷不能。許多風投公司是在創業板呼聲最高的前后成立的，有的公司甚至以高出原價幾倍的溢價取得創業企業的股份，而現在，其損失之大，可想而知。
證券市場任何一項政策的出臺，都牽一發而動全身，更何況是像構建證券交易市場這樣極為重大的建筑摩天大樓工程，從設計到施工到管理，一開始就要考慮周全。一時沖動作出決斷，其損失往往十分慘重。
作為WTO新的成員國，資本市場存在與國際接軌的必要性，證券市場能不能不再留“爛尾樓”呢？
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