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本報記者 于海濤 張雁
還有兩天，我國就將加入WTO。與此同時，“洋券商”也將大舉進入，這下“狼”真的來了。那么，國內券商時下是如何想的，又是如何做的呢？記者就此采訪了一些證券公司的負責人。
擺脫低水平惡性競爭
黃河證券副總裁馬家順認為，入世后，國際資本將會加快進入我國證券市場的步伐，合資的基金管理公司與證券公司將逐步設立，因此，我國證券市場的金融創新將會進入一個繁榮時期，投資品種將極大豐富。
馬家順表示，從各家證券公司開展的業務來看，均高度集中于經紀、投行、資產管理、自營四個領域，業務的高度趨同性，使證券公司將爭搶市場份額作為首要目標，通過追加投入，單一擴大經營規模，甚至不惜以犧牲短期利潤為代價占領市場。其結果，則使證券公司始終無法擺脫低水平惡性競爭的怪圈，成本逐年上升，也加劇整個行業的利潤日趨平均化。從利潤來源上看，各家證券公司無外乎這個模式——約60%-70%左右的利潤來自經紀業務，股票承銷業務和自營、資產管理業務則基本上占據余下30%-40%的份額。這種過度依賴行情的盈利模式，幾乎將證券公司的生存之路維系在股市的系統風險之上。加入WTO之后，必須改變這種靠天吃飯的局面，不斷拓展金融領域，開發金融新產品，尋找新的利潤增長點。
規范法人治理結構
廣發證券總裁方加春認為，入世后，證券公司應進一步擴大資本規模，應鼓勵國內券商之間兼并聯合、增資擴股以及上市，盡快擴大國內證券公司的規模與實力。
業內人士表示，證券公司集團化已是大勢所趨，而完善和規范其法人治理結構，將直接影響其發展前途以至我國證券市場的穩定和繁榮。追求股東利益既是資本趨利性的具體體現，也是公司法人治理的根本目標。
專家指出，法人治理結構應從以下十個環節予以規范：股東及股東大會，對于集團化證券公司來說，股東大會保持50%-60%的分散度是保證大小股東權力平等的根本性指標；董事會內部分工和權力制衡應更加細化；強化監事會作用；在建立規范的經理選聘、激勵與約束機制之后，授予經理相當的決策權；完善內部控制對公司內部資源和信息進行有效配置；在公平、公正、公開的基礎上建立股票、董事和職業經理等相關要素市場；及時、公正、公開地進行信息披露；接受證監會和證券業協會監管；建立健全民事法律責任追究體系；母公司按照法定程序和權責規定，合理參與對子公司的法人治理，但要嚴防內部人控制。
加快制度和組織創新
長城證券總裁助理張后奇認為，國內券商的當務之急應該是進行企業制度和組織創新，國際上主流投資銀行首先是在企業制度效率上優于我們，在資產規模、資產運作能力和風險控制方面也有明顯的優勢。在我國加入WTO之后的三五年過渡期中，只要國內券商在企業制度效率方面能夠有明顯的改進，并逐步擴大券商的資產規模，在業務創新方面注意學習，國內券商面對本土化市場還是有一定競爭力的。
他認為，在現行體制下，國內證券公司的業務創新空間十分有限。由于法律制度環境的差異，英美法系下的投資銀行都是在法律許可的最大范圍內進行各種業務創新，所謂“法不禁止，即為合法”；而我國證券公司面臨的業務創新環境是：法律明確規定可以做的業務證券公司才可以做，目前有錢賺的業務主要還是鎖定在承銷、自營、經紀三項主營業務上，其他業務或者根本就無利可圖，或者是在打法律的擦邊球，證券公司能夠自行進行業務創新的空間并不大。他表示，長城證券歷來比較注重穩健經營與創新發展并舉，即業務思路探索方面鼓勵大膽創新，在資產運營過程中又特別強調規范經營，穩步發展。
完善風險管理體系
方加春認為，加入WTO以后，面對日益復雜的資本市場，證券公司的經營風險在不斷加大，為此，需要做以下工作：建立內部稽核制度，加強審計監督，建立風險的過程控制與事后補救機制；建立風險指標預警體系，進行風險指標的量化管理，主要包括資本充足率、資產負債比例、流動比率、各主要投資比例等多項指標；建立風險控制委員會，主要負責制定有關風險的控制政策、執行程序，以及評價與監控各種風險；運用計算機技術和現代通訊手段來改善信息傳遞方式與速度，增加信息透明度，加強對風險的實時監督控制。另外，國內證券公司可以借助現代信息技術建立管理信息系統，改革業務流程，實施實時監控，促使公司組織結構的扁平化，改善公司信息傳遞方式，不斷提高公司的管理績效、降低經營風險和經營成本。
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