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自6月14日國有股減持方案出臺之日起，此前曾被市場寄予厚望的國有股減持工作便受到了市場的強烈抵抗，投資者對減持方案用腳投票，從而造成滬指一路下跌近400點。
盡管有部分官僚股評稱“股市下跌與減持無關”，但從股市下跌的時間及公布減持方案公司的股價大幅下挫的事實來看，“股市下跌與減持無關”論顯然是站不住腳的。
在這里，我們不妨來看看國有股的實質，來看看國有股到底該值多少錢。
為此，我們先看看國有股是怎么產生的。首先，國有股當然是國家所擁有的資產，比如廠房、設備、庫存商品、銀行存款等，其中，廠房、設備所占比重無疑是占絕大多數的；其次，國有股是在組建股份制公司時產生的，即把國家所擁有的資產按面值換算成持股比例，這就有了國有股。
當然，在實際過程中，這國有股可是大有名堂的。比如，某公司組建時，國有股東以其所擁有的廠房、設備等固定資產入股，假設當時的實際價值為1000萬元，但在進行資產評估時，也許就評為了2000萬元。若按面值1元/股換算，國有股便是2000萬股了，接著若按1元/股向法人發(fā)行1000股，然后再按10元/股向社會公眾發(fā)行2000萬股，如此將股份公司組建下來，那每股的凈資產就達到4.60元了。
假如5年后的今天，該股實行國有股減持，其市場價為25元，其新股增發(fā)價為20元(也即國有股減持價20元)，那么，該公司的國有股每股就凈賺了19元(假設每股凈資產保持不變)，如果減持200萬國有股，也即國有股東收回資金4000萬元，而這時的國有股還有1800萬股。
假如全部減持，其價值高達4個億了。而此時國有股的實際價值有多少呢？假如按每年5%的綜合折舊率來計算，那么其原有的1000萬也就只剩750萬了。
也就是說，這國有股物化為實物時，其實際價值只有750萬元，而當它虛擬為股票時，按現(xiàn)行的減持政策，其價值卻高達到4億元，二者之差距可謂一個在天一個在地了。
透視了上述國有股的產生，到其凈值的增加，再到其減持的整個過程，我們也就不難了解國有股的實質所在，而對國有股到底值多少錢的問題也就迎刃而解了。
說實在的，就是按凈資產來減持國有股，那國有股東也都賺了不少，若是再按這市場價(增發(fā)價格或發(fā)行價格)來減持，說是到股民的荷包里來搶錢怕是一點也不為過的。這就難怪股民要用腳來投票了：惹你不起，咱還怕躲你不起么？！皮海洲《江南時報》(2001年11月07日第六版)
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