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華安基金管理有限公司旗下有基金安信、基金安順、基金安瑞、基金安久及華安創(chuàng)新，其中基金安信和基金安順成立時間較早，基金安瑞和基金安久是今年8月末改制上市的小盤基金，華安創(chuàng)新是國內(nèi)首只開放式基金。實際上，在今年8月之前，華安旗下僅有基金安信和基金安順，然而這兩只基金極為顯赫的業(yè)績已為華安贏得足以驕人的聲威，僅從分紅情況看，基金安信自1998年上市以來曾相繼實施每10基金單位派現(xiàn)0.42元、3.2元、5.75元，截至10月26日累計單位凈值仍高達(dá)2.1648元，在眾多證券投資基金中脫穎而出，首屈一指。
“五虎將”投資風(fēng)格趨同
基金安信投資類型為成長型，盡管1998年6月上市時股指位于該年度高位區(qū)域，盡管至年末滬深股指調(diào)整幅度接近20%，該基金依然采取積極主動的對策，至年底單位資產(chǎn)凈值達(dá)1.1072元，初試啼聲一鳴驚人。在首份重倉股名單中依次為東方電子、大唐電信、環(huán)保股份、巴士股份、中青旅、愛使股份、太極集團(tuán)、江南重工、深科技、航天機(jī)電，從這份名單中已充分呈現(xiàn)出安信基金的投資風(fēng)格，主要特征有：①持有時間長，如自1998年末入駐東方電子十大股東席次后，至今年中報仍居第四席，且在其重倉股中排名第一，環(huán)保股份也在今年一季度投資組合中出現(xiàn)。②累計漲幅大，以東方電子為例，自1997年上市以來最大漲幅超過60倍，環(huán)保股份雖有不如，但已足以躋身于牛股行列③相關(guān)上市公司分紅方案豐厚，股本擴(kuò)張速度相當(dāng)快④相關(guān)上市公司業(yè)績優(yōu)良，成長性較佳⑤在機(jī)構(gòu)隊伍中通常充當(dāng)中流砥柱的角色，罕有跟莊現(xiàn)象。
1999年6月基金安順上市，投資類型為平衡型，但從其投資風(fēng)格來看與基金安信并無太大差別，倒是頻頻成為聯(lián)袂作戰(zhàn)的友軍。兩基金近年來傾力合作案例主要有綜藝股份、中原油氣、中聯(lián)重科、煙臺萬華、亞星化學(xué)、雅戈爾、許繼電氣、星新材料、星湖科技、五糧液、萬杰高科、萬東醫(yī)療、四川雙馬、深康佳、上實聯(lián)合、青旅控股、錢江摩托、環(huán)保股份、華北高速、海欣股份、東方電子等等，尤其是每次大型“戰(zhàn)役”，可以說是“焦不離仲”，少有孤軍奮戰(zhàn)之時。
雖然兩只基金戰(zhàn)功卓著，但上市公司不斷送配，基金持倉量激增，當(dāng)市場整體走弱、上市公司成長性被挖掘得近于枯竭時，風(fēng)險開始凸現(xiàn)，光彩奪目的基金凈值背后，數(shù)量龐大、流通性欠佳的籌碼成為“難言之隱”，至去年年報，兩只基金持有東方電子5415.47萬股、環(huán)保股份2124.93萬股、法爾勝1104.41萬股……投資者對此類累計漲幅巨大、股價高企的品種多報以敬而遠(yuǎn)之的態(tài)度。
年末眾基金豐厚的分紅方案令投資者欣喜不已，但欣喜之余開始擔(dān)憂基金的付現(xiàn)能力，基金經(jīng)理人似乎也意識到這點，漫長而“苦難”的變現(xiàn)之旅由此展開。至今年三季度，基金安信持倉比例首度降至50%以下，基金安順更低至37.95%，重倉股市值占凈值比例急劇下降，當(dāng)然，代價是難免的，資產(chǎn)凈值也有較大縮水。
與此同時，在諸多因素合力作用下，股指飛瀉而下，經(jīng)歷此輪慘烈的調(diào)整之后，市場參與各方均受到不同程度的“教育”，長期以來所形成的根深蒂固的投資理念可能發(fā)生根本變化，而最早作出反省的恐怕就是基金經(jīng)理們。針對教訓(xùn)，下半年操作策略第一條就是：“嚴(yán)格控制股票持倉水平，將防范風(fēng)險意識擺在首位。”這一策略實施效率極高，經(jīng)過三季度的貫徹執(zhí)行，東方電子、法爾勝等陳年品種已從十大重倉股行列消失，重倉股市值占凈值比例也大幅下降。
如果這一轉(zhuǎn)化是機(jī)構(gòu)的共識，可以預(yù)計，在今后的行情中，高度控籌、長期上漲的莊股將逐漸減少，機(jī)構(gòu)將更加注重組合，通過合理的組合來回避風(fēng)險，通過波段運(yùn)作來獲取利潤。
至于基金安瑞、基金安久和華安創(chuàng)新，按規(guī)定不需公布三季度投資組合，無緣見其“廬山真面目”，從最新的資產(chǎn)凈值變動情況看，自本月23日政策性利好出臺以來，除基金安久當(dāng)周升值5.7%，其他幾只增值幅度并不大，均低于5%，尤其是華安創(chuàng)新，經(jīng)歷風(fēng)云變幻的一周后凈值“紋絲不動”，與南方穩(wěn)健成長“逐步建倉”相比，似乎更為謹(jǐn)小慎微。由于基金安瑞和基金安久均為小盤基金，根據(jù)上市公司中報披露的數(shù)據(jù)，它們的投資偏好與“大哥”類似，重倉對象是同仁堂和海欣股份。特別值得一提的是華安創(chuàng)新，投資者即便不能洞察先機(jī)也不必急躁，等待其掀開面紗后再作“觀摩”也為時不晚，有基金安信的榜樣在，相信華安創(chuàng)新會有不俗表現(xiàn)。
三季度重倉品種變化中暗藏玄機(jī)
根據(jù)三季度基金投資組合數(shù)據(jù)，基金安信和基金安順的重倉品種變化很大，相對于二季度增倉或鎖倉情況(見表)。
海欣股份(600851)自然是其中最閃耀的明星。正如基金安信中報披露的觀點：“我們以辯證的眼光看待上市公司增發(fā)新股，歡迎經(jīng)營優(yōu)良的公司通過增發(fā)募集資金以進(jìn)一步提升競爭力，適時參與認(rèn)購增發(fā)有利于低交易成本建倉”。該股成為最好的范本，若以復(fù)權(quán)計，9月28日收盤價已達(dá)21.15元，目前更有向30元大關(guān)進(jìn)軍的勢頭，較增發(fā)價已有不菲收益。根據(jù)海欣股份7月5日披露的股東情況，基金安信持有812.99萬股，基金安順持有944.04萬股，盡管此后該公司曾實施10轉(zhuǎn)5的分紅方案，但最新的數(shù)據(jù)顯示仍有主動增倉行為，自9月以來穩(wěn)坐滬深兩市漲幅排行頭把交椅。從目前來看，該股似乎勢不可擋繼續(xù)上行，但筆者認(rèn)為，在基金剛剛披露三季度投資組合之際貿(mào)然“跟風(fēng)”存在一定風(fēng)險，尤其是“缺口行情”以來，該股出現(xiàn)放量現(xiàn)象，投資者還需謹(jǐn)防機(jī)構(gòu)拉高減倉，以觀望為宜。
相對而言，鹽田港和茉織華作為后起之秀可能蘊(yùn)藏著更好的機(jī)會，以下對鹽田港作進(jìn)一步分析：鹽田港(0088)公司的基本面情況良好，被華安看中應(yīng)屬“理所當(dāng)然”。公司負(fù)責(zé)建設(shè)及經(jīng)營的鹽田港是我國華南地區(qū)集裝箱樞紐港，具有區(qū)位、資源和管理優(yōu)勢去年下半年公司實施重大資產(chǎn)重組方案，以部分填海在建工程、港區(qū)后方配套用地的土地使用權(quán)及2.6億元應(yīng)收賬款及現(xiàn)金置換控股股東鹽田港集團(tuán)所持有的鹽田國際集裝箱碼頭有限公司27%股權(quán)、對鹽田國際的長期債權(quán)以及深圳梧桐山隧道公司50%的股權(quán)，實施重組后，公司搭構(gòu)成以港口集裝箱裝卸業(yè)為龍頭，以高速公路、隧道營運(yùn)為支柱，以商品混凝土、倉儲、運(yùn)輸物流產(chǎn)業(yè)為配套的新型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
經(jīng)過重大資產(chǎn)重組后，公司盈利能力大為提高，已直接體現(xiàn)在2001年中報，凈利潤較上年同期猛增786%利潤增長點主要來源于鹽田國際和梧桐山隧道項目。7月20日，公司公告稱鹽田國際開辟首條南美航線，使鹽田港的國際集裝箱班輪航線增加至34條，因此公司全年業(yè)績有望保持較好增長水平。值得注意的是和記黃埔與馬士基公司控制鹽田國際73%的股權(quán)，投資方實力雄厚，不僅如此，鹽田港區(qū)三期工程項目建議書已獲國務(wù)院批準(zhǔn)，工程完工后鹽田港區(qū)集裝箱吞吐量可達(dá)360萬標(biāo)箱以上，為公司的更大發(fā)展創(chuàng)造了良好條件。
該股在大盤下跌初期階段表現(xiàn)良好，一度逆市上行，成為調(diào)整風(fēng)暴中的“避風(fēng)港”，當(dāng)同期深綜指最大跌幅已達(dá)19.2%，深成指跌幅更是高達(dá)23.82%時，而它卻在7月23日創(chuàng)出上市以來最高價17.63元，回落均為蜻蜓點水式，表明下檔承接力強(qiáng)大。自9月24日始，多方放棄抵抗，展開補(bǔ)跌行動，但調(diào)整幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于大盤，日前公司披露配股方案，股價波動較大，在入世消息的刺激下，多方逐漸占據(jù)上風(fēng)。
從中報披露的十大股東情況看，與去年年報相比有很大變化，“普”系基金退出，深圳瑞士達(dá)投資有限公司首次出現(xiàn)即位居第二大股東，大鵬證券位居第四大股東，另有安信等五家基金位列其中，“價值發(fā)現(xiàn)家”基金安信已持有120.31萬股，到三季度更增倉至292.99萬股，并首次進(jìn)入重倉股行列，顯然對該股后市甚為看好。綜上所述，公司基本面良好，并受到大資金的青睞，有中長線投資價值。
茉織華(600555)今年上半年行情次新股和重組股是兩條主線，尤以前者更為多姿多彩，相對而言，茉織華的走勢較為溫和。該股于7月30日終于無法抗衡大市破位下行。10月22日該股最低探至14元，創(chuàng)上市以來新低，盤中并無止跌跡象，但次日突如其來的利好“挽狂瀾于既倒”，該股封于漲停，24日多空激烈搏殺，成交量急劇放大，成為上市以來第三大量。
從近幾個交易日來看，多方顯然已占據(jù)上風(fēng)，在略作休整后繼續(xù)上行，較22日收盤價漲幅已達(dá)30%，強(qiáng)勢特征明顯，究其原因主要有以下方面：①次新股板塊自9月下旬成為“重災(zāi)區(qū)”，下跌幅度普遍較大，超跌反彈的要求非常強(qiáng)烈，該板塊確實是“缺口行情”中最激進(jìn)的群體②我國加入世貿(mào)已進(jìn)入倒計時階段，主力對世貿(mào)板塊的挖掘“漸入佳境”，外資并購概念逐漸浮出水面，該股第二大股東為日本松岡株式會社持有境外法人股9264萬股，THENOMURASECURITIESCO。LTD。持有B股9124萬股，尤其前者的經(jīng)營范圍是制造、銷售服裝及服裝輔料，與茉織華有重大關(guān)聯(lián)交易，為其采購和銷售絕大部分原料及產(chǎn)品，這一題材可令主力游刃有余③從機(jī)構(gòu)持股情況看，盡管市況不佳，基金依然青睞有加，三季度安信小幅增倉，安順持股不動，同時也出現(xiàn)在基金同盛基金、同益基金和興和基金重倉股行列。
從基本面看，茉織華具有較高的投資價值，公司采取靈活多樣的形式，通過海外銷售商日本松岡株式會社及韓國ROMA株式會社獲得大量服裝加工訂單，銷售收入大幅增長，公司上半年實現(xiàn)凈利潤較上年同期增長39%，稅后利潤較上年同期增長38.78%，每股收益為0.24元，而頗為豐厚的公積金無疑使公司具備較強(qiáng)的送轉(zhuǎn)能力。廣州證券袁季／文
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