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閩發(fā)證券/羅茂琳
今日北京華聯(lián)商廈股份有限公司發(fā)布公告稱，經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，該公司將于11月6日首次發(fā)行5000萬股人民幣普通股。
新股總得發(fā)行，壓庫終非長久之計。
但這次IPO，采用的是一種廣大投資者并不熟悉的，甚至可以稱為奇怪的方式：網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價方式。
據(jù)了解，此次發(fā)行全部采用網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價方式發(fā)行，申購下限為7.2元／股(含7.2元)，發(fā)行市盈率為17.25倍(按2000年每股收益及2000年股本全面攤薄計算)；申購上限為7.9元／股(含7.9元)，發(fā)行市盈率為18.92倍(按2000年每股收益及2000年股本全面攤薄計算)。北京華聯(lián)稱，公司將按照5倍的超額認(rèn)購倍數(shù)最終確定發(fā)行價格。
我們知道，這一方式以前只在增發(fā)和部分新股的網(wǎng)下法人申購中采用，如今，這一方法搬到了網(wǎng)上，這意味著：所有的投資者，機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者，都得用這種方式進(jìn)行新股投資。
此外，這一方法的推出，還透露出一種信息：離新股競價發(fā)行啟動的時間可能不遠(yuǎn)了。這一次，算是外圍試探吧。
由于沒有采用“申購倍率改進(jìn)法”，即剔除最高申購報價的前10%或者某個事先約定的比例，因此，這一方案，基本上與以前的定價發(fā)行方式的本質(zhì)和實(shí)施后果是差不多的。估計大多數(shù)投資者會采用全額申購上限價的方式，這對于一個5000萬流通盤，全面攤薄發(fā)行市盈率為18.92倍的商業(yè)股來說，風(fēng)險不算太高。
而且，以5倍超額認(rèn)購倍數(shù)來確定發(fā)行價，即只需要有20億的申購資金填報上限(上限募集資金額不到4個億)，上限價7.9元即成為最后定價，估計是不難達(dá)到的。
最后，從這個方案中，我們還可以看出在目前市道下，承銷商對新股發(fā)行中可能出現(xiàn)的承銷風(fēng)險的一一點(diǎn)點(diǎn)應(yīng)變安排。
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