|
本報記者王文/文春雨/攝
QDII，關心中國資本市場的人們很快就會熟悉這個英文縮寫詞。
本周一，在香港舉辦的世界經濟論壇第十屆東亞經濟高峰會上，中國證監(jiān)會副秘書長汪建熙表示，證監(jiān)會正考慮香港的建議，成立“認可本地機構投資者”(Qualified Domesti
c Institutional Investors,簡稱QDII)機制，容許國內投資者投資香港股市。
自B股開放以來，香港有關方面就多次北上，向中央政府建議，放寬內地居民投資香港股市。汪建熙的講話是國內有關方面官員首次正式對此作出回應。汪同時稱中國證監(jiān)會也在考慮成立外國機構投資者(Qualified Foreign Institutional Investors,簡稱QFII)機制，以吸引香港投資者到內地投資股市。他表示，這些問題涉及法律及外匯問題，目前僅在考慮階段，未有具體的時間表。
盡管汪建熙出語謹慎，但香港各方反應熱烈。香港金管局總裁任志剛、香港證監(jiān)會主席沈聯(lián)濤都表示，QDII是一種雙贏機制，希望中央政府能盡管出臺相關政策。
一直關注國內引入QDII機制動向的國泰君安(香港)有限公司研究部主管黎平剛說：“QDII機制的引入決不是一件簡單的事，現(xiàn)在還很難預測何時能夠落實。”他認為：“這件事上有很多不確定因素，目前局勢并不明朗。”變堵為疏
國內金融界有人士樂觀估計，上述措施將在下月中旬的全國金融工作會議上討論，并有望作出原則性決定。央行及證監(jiān)會擬于會后加速研究并制訂配套措施，以規(guī)范內地人士通過內地基金買賣港股的合法途徑及方式。
黎平剛認為QDII是一個變堵為疏的好辦法。他說：“對居民投資海外股市，一味地堵是堵不住的。”
事實上，自B股開放后，境內資金早已通過各種渠道流入香港股市。有人估計，高峰期每天流入香港股市的內地資金都在幾千萬港元。
目前，在香港上市的H股、紅籌股絕大多數(shù)是國內的優(yōu)質企業(yè)，股息分紅一般都在5%以上，也遠高于國內水平。股價也比國內A股、B股低七成左右，市盈率也遠低于國內國內A股、B股。中資股凸現(xiàn)的投資價值，極大地刺激著手持外匯的境內居民。
最新資料顯示，國內居民外匯持有量已高達800億美元。現(xiàn)階段，居民外匯的投資渠道僅限于匯市、儲蓄與B股市場，但獲利空間都極為有限。
“錢向利邊行”，黎說，“堵是堵不住的。而引入QDII機制，可以讓國內的資金流出有清晰的渠道，方便監(jiān)管。”
按照國際通行作法，QDII將采用由機構投資者設立封閉式基金的方式運作。黎猜測，證監(jiān)會有可能采取個案審批的方式來確定相應的機構投資者，“在香港有投資業(yè)務的幾家券商應該在優(yōu)先考慮之列。”目前在香港國泰君安、申銀萬國、南方證券等機構都有專門的業(yè)務部門從事港股投資。
至于基金的投資范圍，業(yè)內普遍認為，將限定在H股、紅籌股、藍籌股。黎說：“條件成熟時，才可能開放投資所有港股。”
業(yè)內普遍關注QDII與QFII的引入先后，黎說：“明智的做法是QDII先行一步。”他解釋，讓國內的券商先走出去，經歷風雨，有助于在國內市場上應對國外機構投資者的沖擊。但也有人士認為，有關方面可能更傾向QFII先行，因為“吸引外資比資本輸出更能被接受。”支持香港
曾擔任過廣東省港澳經濟研究會副會長的周維平認為，進一步放開大陸對港股投資，符合中國政府的立場，有助于香港的經濟復蘇。
自亞洲金融危機以來，香港經濟一直在衰退之中。特首董建華甚至預測今年經濟有可能會出現(xiàn)負增長。
周說：“這主要是因為香港地產與股市泡沫破滅所致。”90年代以來，金融業(yè)與房地產一直是香港經濟的兩個重要支柱，盡管此輪經濟衰退暴露了這一經濟結構的不合理，但周認為，未來香港經濟的發(fā)展仍需要維持香港的國際金融中心地位。
他說，中國政府在收回香港主權時向世界宣布，將保持香港的繁榮與穩(wěn)定。“僅從政治角度來說,中央政府也會考慮支持與鞏固香港的國際金融中心地位。”
黎平剛認為QDII有助于鞏固香港的國際金融中心地位。他分析，目前香港股市一直在低位運行，市場的融資功能受到限制，其金融中心的地位也大為弱化。國內資本進入香港市場，一方面可以刺激長期低迷的香港股市回升，同時，大量場外資金的進入也可以吸引更多的內地企業(yè)赴港上市，加強香港作為國際金融的地位。
黎說：“對于QDII來說，資金不存在問題。”據(jù)中國人民銀行最近公布，今年第3季度中國外匯存款繼續(xù)保持增長態(tài)勢，到9月末，境內中資金融機構外匯各項存款余額達1347.9億美元，比去年同期增長11.9%。1-9月份外匯各項存款累計增加60.3億美元。
事實上外匯儲備并非越多越好。從理論上講，如果外匯儲備量過大，可能增加對貨幣流通和市場的壓力，外匯儲備還可能由于外幣匯率的貶值而使國家蒙受損失。一些金融機構已感到壓力。黎平剛說，“開放港股投資，有利于減輕外匯儲備過高帶來的壓力。”
周維平認為QDII的益處不止如此，他說，中國的經濟發(fā)展也需要香港這個國際金融中心。香港資金進出方便，國內引進國際資本少不了香港作為國際金融中心的支持。“在國內企業(yè)海外上市中，香港的地位無可替代。”
業(yè)內人士普遍認為，開放境內居民投資H股、紅籌股，可以提升它們投資價值，有利于這些在港上市的國內公司的再融資。這是一個一箭雙雕的選擇。道路崎嶇
盡管看好QDII,黎平剛還是認為，“在這件事上，決策部門的態(tài)度一向很審慎。”一位業(yè)內權威人士甚至預言：“開放內地資金投資港股三年內不可能結果。”
美林證券也認為至少在一兩年內不可能有結果，其中最大的障礙是，中國目前尚未實現(xiàn)人民幣在資本項目下的自由兌換，對外匯進出實現(xiàn)嚴格管制，開放內地資金投資港股，中國政府仍會擔心監(jiān)管的技術方案不完善，造成外匯大量流失。
美林還認為，開放內地資金投資港股，會對國內A股、B股市場構成極大壓力，而港股卻因大量資金入場，有可能重演B股暴炒的經歷，為H股、紅籌股未來發(fā)展留下后患。
也有人士認為，中國即將加入世貿，加上西部大開發(fā)，減持國有股，均需大量資金投資建設，開放投資港股之前，有關部門肯定會權衡內地資金有無更好的出路與更迫切的需要。
這位人士還提醒記者留意這次世界經濟論壇東亞峰會上的一個小插曲。在論壇上，董建華表示，香港將長期領先上海，但上交所總經理助理方星海表示，香港難以與上海競爭，成為中國金融中心。
這位人士說：“影響國內引入QDII的因素太多，這無疑增加它的難度。”他說：“加入世貿后，我國開放資本市場的進度會加快，不排除有關決策部門將引入QDII作為開放國內資本市場的一個探索的可能。”
訂短信頭條新聞 天下大事盡在掌握！
新浪企業(yè)廣場誠征全國代理
| 
