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雖然昨天數碼測繪與鳳凰光學公司雙雙發出風險提示公告，但午市開盤后兩只股票仍被巨額賣單封殺在跌停板。至此，數碼測繪已連續7個交易日跌停，鳳凰光學也已連續4個交易日以跌停收盤。在本周大盤略有轉暖的大背景下，這兩只個股連續跳水，難免讓投資者更為關注。
公司基本面尚可
與前階段跳水的銀廣夏、藍田股份、東方電子等個股相比，數碼測繪與鳳凰光學并沒有基本面的不利傳聞。相反，數碼測繪在股價跳水前，公司在高科技地理信息產業方面剛剛與武漢大學測繪遙感信息工程國家重點實驗室簽訂產學研合作協議書。另外，從該公司披露的信息看，今年初的配股募集資金投入也很順利，最主要的投資項目全數字遙感測量系統技術改造項目前三季度已實現凈利潤1980萬元，預計實際收益甚至會高于預測。
鳳凰光學公司發展也很順利，據公司今年中報顯示，上半年鳳凰光學的各項業績指標均邁上了新臺階，主營業務收入、利潤總額、凈利潤分別較去年同期增長23.77%、160.8%、171.1%。
從兩公司公開的信息看，無論如何也找不出近期公司股價突然大幅跳水的理由。
籌碼集中程度高
拋開公司因素不談，這兩只股票籌碼集中程度極高可能是誘發股價跳水的重要原因。從數碼測繪與鳳凰光學的公開披露的數據來看，數碼測繪從1998年起，鳳凰光學從1999年起，公司的股東總戶數呈急劇下降態勢。
1998年底，數碼測繪公布的股東戶數為20675戶，1999年降為9250戶，2000年大幅減少至4216戶。
鳳凰光學的情況與此類似。1999年底，股東戶數為22579戶，2000年中期增至23419戶，但2000年底陡降至8385戶。
與股東戶數不斷下降對應的是，股東的總股本與流通股在此期間均有大幅增加，單個帳戶的持股數量增加更為明顯。去年底，數碼測繪平均每個帳戶持股數達1.8萬股，鳳凰光學平均每個帳戶持股量也近1萬股，實力機構入駐跡象極為明顯。
股東戶數的大幅下降，使得公司股票流動性程度大大降低。一有風吹草動，難免會出現連續跌停的局面。
長線投資獲利極豐
說到這里，投資者難免要問，股票如此跳水，這些介入的機構難道不會套牢？答案當然是否定的。
從兩只個股的籌碼集中過程看，可以大致推測實力機構是在1999年上半年開始在數碼測繪股票上建倉的。鳳凰光學的建倉時間稍晚，大概是在2000年第二季度。當時數碼測繪的股價在10元至13元，鳳凰光學的股價在12至16元盤整。
之后，兩只股票都經歷了大比例送配。數碼測繪在1999年中期，每10股送4股轉增1股；2000年12月，每10股配2股，配股價為每股12元；今年又是每10股送2股轉增8股。當時建倉的成本價早已攤薄至4元以下。即使以周五的收盤價9.67元清倉，獲利仍在150%左右，更何況3年來高拋低吸，機構很可能已經是近乎零成本運作。
鳳凰光學境況與此類似。2000年是10送3股轉增4股，今年中期又是10送1股轉增2股，僅此一項就足以攤薄長線投資者的成本。以基金普豐、基金普惠為例，這兩只基金在2000年上半年各買入350萬股和100萬股，雖然至今年9月30日仍持有300萬股和158萬股，但是剔除基金減持后的獲利因素，兩基金持有股票成本平均下來已降至6元左右，離周五8.93元的收盤價還有不少的獲利空間。基金尚且如此，更何況這其中運作的實力機構？
最大贏家可能是煤航
相比鳳凰光學而言，數碼測繪的故事更多。在3年多的運作中，數碼測繪大股東煤航(集團)實業發展有限公司(以下簡稱煤航)可能是最大的贏家。
這還得從1998年說起。當年4月，煤航(集團)實業發展有限公司先后受讓21家法人單位持有的公司法人股與轉配股，合計約2488萬股，占公司總股本的28.17%，取代陜西省國資局成為百隆集團(數碼測繪原名)第一大股東。引人注目的是，它還受讓陜西證券原持有的約857萬股轉配股。根據1998年3月當時百隆集團配股價為每股3.6元，配股轉讓費每股0.1元推測，煤航受讓的轉配股價估計為3.7元。
1999年中期，數碼測繪每10股送4股轉增1股。2000年12月，每10股配2股，配股價為每股12元，根據相關公告可知，煤航當時認購轉配股可配股份約131.1萬股。這樣算下來，煤航擁有的轉配股數量在今年4月5日轉配股上市之日已達到約1416.6萬股，如果當時煤航是以每股3.7元受讓陜西證券所持有的轉配股的話，那么4月5日煤航持有這些股票的成本價每股約為3.35元。
值得關注的是，在去年底的配售過程中，煤航所持有的轉配股并沒有足額配售。如果足額配售的話，煤航應該認購的轉配股可配股份應該達到257.1'萬股。
聯合證券于今年10月發布了對數碼測繪2000年配股的回訪報告。從回訪報告可知，煤航已于4月5日至4月23日間減持原轉配股約786.6+萬股，當時的市場價在26.5元至35元間波動，而10日均價在29元附近。由此可以大致推斷煤航的平均賣出價可能在29元左右，獲利約為2億元。剩下的約630萬股如果一直沒有減持，經過10送2轉增8的除權后，又擴充到1260萬股，持倉成本降至約1.68元。即使以周五的收盤價9.67元清倉，煤航還能獲利約1億元。
更何況清空所有的轉配股，如果再受讓約400萬股法人股，煤航依然能保住第一大股東的寶座。事實上在今年上半年，煤航就在增持公司法人股約312萬股的同時，減持轉配股約786.6+萬股。進入百隆3年，市場獲利近3億，還能坐穩上市公司第一大股東寶座，說煤航是最大贏家可能并不為過。
需要補充的是，煤航(集團)實業發展有限公司于1997年6月27日注冊成立，注冊資本8000萬元人民幣，出資人是中國煤田地質總局航測遙感局和西安煤航攝影測量服務公司。
滬深兩地成交量最大
數碼測繪與鳳凰光學連續暴跌，為監測機構的資金動向提供了便利條件。
從上證所公布的信息看，上海與深圳的一些營業部在其中扮演了重要角色，除此之外，北京、杭州、東莞地區也是機構的重要活動地帶。
有意思的是，數碼測繪的連續跌停幾天內的交易量集中在以上海為中心的華東地區以及北京，而鳳凰光學的交易量則集中在以深圳為中心的華南地區。在數碼測繪連續7個跌停中，上海地區有9家營業部上榜。廣西證券上海寶源路營業部、華安證券銅陵淮河路營業部均有2個交易日上榜。在鳳凰光學的4個跌停中，深圳地區有8家營業部上榜。
數碼測繪成交金額前十名營業部
(10月25日至11月2日)
證券營業部名稱 買賣合計金額(單位：元)
長城證券上海宣化路營業部 16343267
申銀萬國杭州密渡橋路營業部 14523802
銀河證券北京安外營業部 12756517
泰陽證券北京阜外大街營業部 6774792
華安證券銅陵淮河路營業部 5518097
廣西證券上海寶源路營業部 4611117
長城證券海口龍昆北路營業部 2896165
大鵬證券北京新源西里東街營業部 2753747
上海久聯證券上海商城路營業部 2704064
浙江省信托上海中山南路營業部 2559975
鳳凰光學成交金額前十名營業部
(10月30日至11月2日)
證券營業部名稱 買賣合計金額(單位：元)
平安證券深圳深南中路營業部 6853713
國泰君安深圳東門南路營業部 3728928
湘財證券深圳深南大道營業部 3512462
山東證券深圳紅荔路營業部 3338217
大鵬證券深圳福虹路營業部 3166046
新疆證券北京裕民東路營業部 2855555
安徽省信托深圳證券部 2087477
中國科技國際信托投資公司南昌 1269507
西北證券北京惠新西街營業部 1143487
中興信托投資公司深圳營業部 1102000
(記者 楊大泉)
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