|
文／江蘇天鼎秦洪
隨著上周證券投資基金披露了其三季度的投資組合報告之后，不少投資者結合本周的盤面均對其做了仔細研究，得出的結論并不是太令人樂觀。因為基金重倉股在本周并沒有領漲，反而出現了部分重倉股持續下跌的走勢特征，鳳凰光學(600071)、數碼測繪(600700)均在本周走出了令人瞠目的行情，這種走勢的出現說明了什么？基金重倉股后市是否還會有希
望？
從三季度基金投資組合報告中，基金們持倉比例大多維持在50%左右，而今年下半年新上市的改制基金的股票持倉比例則更低，大多維持在20%左右，基金同德的這一比例更低，只有13.6%，這是基金發展史上較為罕見的低紀錄。而這種低持倉量意味著基金們的現金流量是異常的充足，有市場分析人士計算出基金實際可動用的現金為193億元。如果再考慮到開放式基金的資金，那么，這個數據可能會再度增加至250億以上。而且從上周基金公布的凈值情況來看，45家基金平均單位凈值增長率為2.75%，兩家開放式基金華安創新與南方穩健漲幅分別為0%和0.16%，但上周滬綜指漲幅為6%，即使按基金持倉50%計算，與大盤同步平均漲幅應該為3.01%。由此可見，基金上周一并沒有預料到次日會出現如此令人振奮人心的利好消息，不過，周二又因全線漲停，補倉的可能性較少，故只能上周三才開始補倉，因此可以推斷出基金們回補點位應在1670點上方。
而我們從基金三季度重倉的品種來看，主要集中在新股與次新股、通訊股中，但從本周行情發展的脈絡來看，這兩大板塊均沒有特殊的龍頭品種出來領漲，大多保持在一個相對強勢的震蕩格局中，如基金們在三季度新近納入的新股——上海能源(600508)，雖然在成交量的堆積下已基本收復了失地，但并沒有領漲于大盤，再如前期一度抗跌的民生銀行(600016)終于在基金公布投資組合報告后露出了抗跌的奧秘，因為該股在三季度被基金增倉了502萬股，本周雖創出了其反彈的收盤新高，但升幅不大，只有3%不到，有著明顯的抗跌又抗漲的特征。另外諸如長春經開(600215)、榮華實業(600311)、烽火通信(600498)、星新材料(600299)、上海家化(600315)、江汽股份(600418)等均如此。
之所以出現這種情況，可能有幾個因素。一是因為從歷史經驗來看，凡是在投資組合報告中披露加倉的個股一般在公布之日起的一定時間內，是沒有太出色表演的，畢竟《證券法》明文規定不允許對倒買賣。一只個股在短期內非政策性利好出現持續性漲升的現象必定會引起監管部門的注意，更何況是基金們重倉持有的個股，所以，它們只能守著蝸牛的K線走勢慢慢盤升。二是場外不露面的實力資金在看到基金們重倉持有的個股后，一般而言是不會輕易介入的，而對于基金經理人，如何操作必定有著自己的思路，因此，在沒有外力的影響下，這些個股的呆滯走勢自然凸顯于盤面之中。三是可能與基金們的操作思路發生根本性的改變有關系。因為從三季度以及二季度的投資組合報告中我們發現，基金管理人的投資思路由過去的集中型投資走向分散型投資為主導，操作策略也由過去的一路集中持有改變為高拋低吸為主導，其具體做法就是股價高了，拋出一點，股價低了，再買進一點。因此，當江汽股份、烽火通信、民生銀行、上海能源等個股收復失地之后，自然就拋出一點，然后再看一看大盤走勢，在震蕩中實現凈值的增長。
但在這些個股呈現出典型的強勢特征時，基金們重倉的另一些品種卻出現了破位下行的走勢特征，如前文提到的數碼測繪、鳳凰光學等。這些個股之所以出現這種與市場氛圍不相和諧的走勢，可能有幾方面的因素。一是由于基金經理們正在改變過去那種重倉集中持有的坐莊模式。在這一過程中，必定會對過去部分個股采取忍痛割愛的操作手法，故出現了不計成本的拋售行為。二是這些個股也可能與前期資金鏈斷裂有著一定關聯。從目前市場背景來看，此種看法有一定的理由，因為當前上市公司委托理財已成為監管部門的重點監管內容，所以，必然會引發市場資金鏈出現問題，而且可以推測，不幸的是，這可能引發個股災難性股災的事實正好就落在數碼測繪的身上。三是我們還發現景福基金不但在三季度持有757萬股數碼測繪，而且基金景福還在二季度持有262萬股的東方電子，同樣也在二季度持有342萬股銀廣夏。我們知道，東方電子、銀廣夏均是問題股，故該股被景福割愛是否意味著數碼測繪也出現了問題？這在上市公司出現誠信問題的今天，誰也不敢拍著胸脯保證。由此可以看出，基金景福一下子持有三個持續下跌的前期漲幅較大的個股，可以說是一下子踩中了三個股價暴跌的地雷，這自然使得市場產生種種想法。
當然，從歷史走勢來看，基金們參與莊股的惡性炒作是不多見的，而且基金們成為某只莊股的主流資金也是不多見的，所以，還可以從另外一個側面來談一談該股的下跌，那就是主力急于派貨。因為根據有心的市場分析人士分析，如果莊主們是在1999年5 19行情時的10元左右進駐的話，那么在經過多次的送配轉增后，目前的成本只有3.45元左右，所以，莊主們目前的獲利空間還是十分豐厚的，只不過是慘了那些中途搭車的機構們了。由此，前期暴漲過的個股，如國電電力(600795)、凱迪電力(0939)、樂凱膠片(600135)、廣州控股(600098)、煙臺萬華(600309)、中聯重科(0157)、方正科技(600601)、電廣傳媒(0917)等，均需引起我們的重點關注。
訂短信頭條新聞 天下大事盡在掌握！
新浪企業廣場誠征全國代理
| 
