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已經是第四次被舉牌的方正科技，如今似乎又要上演一出龍虎斗了，昨天，上海高清宣布增持方正科技股份10.27萬股，其持有的方正科技股份已占總股本的5.0275%。接下來，這一舉牌事件又將如何演變呢？
一問：雙方會繼續增持嗎？
在舉牌事件中，對立的舉牌雙方會否增持股份，一向是投資者最為關心的問題。然而，就方正科技(延中實業)而言，持股比例其實未必是最關鍵的。
深寶安舉牌延中實業時，由于一下子到達16%的比例，雙方已無增持可能；第二次，深寶安主動退出，方正入主延中時甚至不是第一大股東；第三次，裕興方持股比例也超過方正集團，但方正集團仍然全盤掌控。
在這次舉牌事件中，增持問題可能仍然并不重要。方正曾輕松地表示不會增持股票，而上海高清增持直至成為第一大股東，其實也是象征意義大于實際意義———以第一大股東的身份入主，當然名正言順。其實，舉牌時，上海高清與方正集團在方正科技的持股數相差甚微，誰要做第一大股東都很容易。
所以，雙方會否繼續增持是一個有趣的問題，卻不是一個重要的問題。
二問：有合作可能嗎？
一如以往的舉牌事件，這次高清舉牌方正，進攻的一方仍然喊出了“合作”的口號，防守的一方則客氣卻又堅決地拒絕了。
上海高清表示，舉牌方正科技，旨在實現HDTV(數字電視)＋PC(電腦)的戰略大聯盟。但方正集團自認在方正科技的地位不容撼動，不可能像上海高清所說的那樣強強聯合。其理由，是方正科技的董事會已形成，北大方正在其中具有絕對的話語權，上海高清要想作出某種改變，也必須先修改章程，并取得三分之二的股東投票同意才行。
簡言之，方正科技并不愿與上海高清合作，而上海高清也意識到了這一點，因此，上海高清代總經理就表示，雖然不排除與方正集團進行溝通，但上海高清將更加重視尋求方正科技另外90%股東的支持。
三問：方正、高清孰強孰弱？
在一般投資者眼里，上海高清雖然有數字電視這個誘人的產業和一大批技術精英作后盾，但與方正集團仍相去甚遠。
然而，現實并沒有這么簡單。方正集團的兩大業務支柱是方正科技和方正控股，方正控股今年業績嚴重滑坡，真正撐“市面”的還是方正科技的電腦業務，而它正被上海高清所覬覦。
上海高清的風險投資方——深圳市福鴻達創業投資管理有限公司系深圳市殘疾人聯合會下屬企業，福鴻達在其網站上也直言不諱地指出：“深圳市殘聯作為公司的間接持股方，使公司掌握著豐富的關聯資源。”再加上創業投資管理公司可受托管理資金，因此上海高清的股東資金實力和資源優勢并不弱。
此外，上海高清幾乎是一成立就來購買方正科技股票，說明它應該是有備而來，畢竟，有哪家公司希望自己開門就失利的？
四問：“敵”“我”陣營怎么分？
兩軍相爭勇者勝，舉牌之爭卻未必如是，關鍵是雙方如何縱橫捭闔，鞏固和擴大自己的陣營。
方正的優勢在于北大的名氣和方正科技近幾年的業績，使其具有天然的巨大號召力，劣勢則在于上次裕興舉牌時的內斗損及自己的形象，投資者對于方正和裕興明爭暗合的指認，更使企業信譽受到打擊。
上海高清成立不久，身家當然清白，但知名度不高，且投資者有個疑問：高清舉牌正值裕興所持股份即將解凍之時，雙方是否有關聯？
對此，上海高清已斬釘截鐵地表示，與裕興、凱地系絕無關聯。他們認為，在上次裕興舉牌事件中，凱地系所持股份，此次應會支持張海、李友兩名方正科技董事。至于凱地投資控股的東方時代是中國高科的第一大股東，而中國高科的第四大股東又是上海交大，此層關系其實并不重要，因為這是東方時代入主中國高科前的歷史遺留問題，交大現在對中國高科并無實質性的影響。
日前曾有報道說，裕興總裁祝維沙對上海高清的舉牌表示歡迎。歡迎是自然的，因為舉牌帶來的市場效應，應該對裕興有利，至于到時投誰的票，則又是另一回事了。不過，應該注意到的是，上次舉牌的，是作為一致行動人的6家公司，裕興拿到的只是授權，既然不是關聯企業，授權也應該早已失效，所以，這6家公司的舉動，只能分別考慮了。
五問：上海高清會怎么做？
方正科技公司章程規定， 董事人選提案必須獲得董事會通過，才能提交股東大會。
從高清方面的意圖看，公司代總經理曾表示，將會獨立或聯合以方正科技10%以上股東的名義提出提案，要求修改公司章程，增加董事會成員。說得明白些，高清希望征集中立股東的支持，成為高清的一致行動人，修改上述章程條款，增加董事人選可由大股東直接提交股東大會的內容，并將董事會人數由9名增至19名。
當然，修改章程要獲得與會股東三分之二以上多數的通過，這就意味著，支持高清方面的股份必須是方正的兩倍，所以，高清必須征集盟友。
上海高清還對方正科技的法人治理結構表示不滿，認為董事會成員全部來自于一個大股東，中小股東的權益未受重視，在股東大會上又出現選票丟失的混亂局面，如果有實力股東參與董事會加以制衡，哪怕和方正意見不合，也能更有效地維護所有股東的權益。當然，在使方正科技董事會結構多元化的同時，增選董事也能對方正董事形成10：9的相對多數。
六問：3個50%會怎樣？
舉牌方進攻的猛烈還在于，高清直陳要修改方正科技對董事會3個50%的授權。在裕興舉牌時由方正集團提出的《關于授權董事會行使部分職權的提案》，授予董事會對外投資，資產重組和資產處置，以及貸款的審批權，還有對外擔保批準權。其中，前三項行為的審批權限，為單項金額不超過該行為發生時公司凈資產的50%。而在舉牌發生前的4月28日，方正科技披露的《關于召開2000年度股東大會的公告》，前三項行為的審批權限是不超過公司凈資產的20%。舉牌之爭形勢未明而提出此種提案，方正集團的動機令當時的投資者大吃一驚，有權威人士認為，在股東大會對董事會的授權和法律之間，上市公司應執行“孰嚴”原則，這個權限太大了。
可以說，方正科技對董事會3個50%的授權，已經是眾矢之的。方正科技其他股東對上海高清的態度先不必說，對這個授權，卻幾乎肯定是反對的，因此，高清如提出修改議案，應該會得到大的支持。
七問：方正電腦怎么辦？
方正科技的特殊之處還在于，其產業性命所系的方正品牌，來自方正集團的授權，因此，如果新的舉牌方入主成功，也可能須面對方正集團撤回方正品牌的強烈反應。
不過，高清也并非毫無還擊之力。首先，按道理，方正電腦的品牌和產銷量，主要是在方正集團入主延中實業之后形成，上市公司功不可沒。
其次，基于IT產業的特殊性，方正電腦的價值，實際上是可以分拆的。簡言之，方正電腦可分為品牌、生產和銷售體系，品牌收回后，以方正現有300萬臺產量的生產線，進可為其他品牌做OEM(原始設備制造商)，退可轉讓給國內外其他大廠商，還可改造生產數字電視相關設備，可謂進退裕如。銷售體系也是如此。
最后，高清即便強行進入，也并不一定會完全排斥方正集團，方正集團既是大股東，也有董事會席位，撤回品牌也于已不利。
八問：數字電視是望梅止渴嗎？
對數字電視和PC哪個產業更有前途，投資者顯然并無爭議，問題在于，數字電視能否迅速產生效益。因為PC市場競爭激烈，毛利率下降，方正科技已難以靠PC維持利潤，尋找新利潤增長點成為當務之急。
高清認為，數字電視未來每年可創造上千億的產值。中國科學院院士倪光南也認為，推動高清晰數字電視產業化的投入將很大，但市場效益更大，會有很好的回報。數字電視產業的啟動應該并不遠：在2008年奧運會上，中國將采用數字電視技術傳輸體育比賽信號。按計劃，明年全國13個重點城市將要開始在有線電視網推廣數字電視。應該說，上海高清在數字電視領域是有實力的。
日前，該公司的“數字高清晰度電視信源編碼器和多節目復用器”和“SGA100碼流發生及分析儀”通過了專家鑒定，且這兩套系統已正式提交給上海和北京數字電視試驗區，并通過了用戶驗收，達到產品化的要求。不過，數字電視產生的利潤是否足夠快，足夠大，還需要更多精確的數字進行驗證。
九問：PC和數字電視能整合嗎？
對此，專家的回答應是最權威的。國家高清晰度電視項目總體組組長、交大信息學院院長、上海高清數字技術創新中心法人代表、上海高清首席科學家張文軍說，國家大力推廣數字高清晰度電視，有幫助提升我國彩電工業和其他產業更上一層樓的戰略意圖。
張文軍認為，PC和電視早晚要結合。PC產業已處于平穩甚至飽和的階段，市場轉變之際正好趕上數字電視的普及。PC和電視都是信息終端，能嫁接在一起最好：既能保證中國的PC產業平穩發展，不至于迅速衰退，又能促進數字電視的普及。
十問：是交大與北大之爭嗎？
答案應該是否定的。因為現在的大形勢，是高校紛紛表示要退出公司經營，實行校企分離，企業之爭不會上升為學校之爭。
上海交大副校長許曉鳴就認為，上海高清是多元投資主體的獨立法人單位，交大只是通過上海高清數字技術創新中心以技術入股，上海高清舉牌方正科技是企業行為，而不是上海交大舉牌。從學校的角度講，希望交大與北大合作，共同推進高新技術產業的發展，推進中國信息產業的發展。(記者 許峻)
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