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正言
可能沒人會懷疑，今年下半年股市的大幅下跌，資金鏈斷節是主要原因，其作用遠遠大于國有股減持的因素。當然，上市公司質量不高、弄虛作假，喪失誠信，也是股市走熊的另一個重要原因，于是就與國有股減持迭合在一起，動搖了投資者長期持股的信心，加劇了資金鏈斷裂。
那么，資金鏈是怎樣斷裂的呢？從目前掌握的情況看，違規資金是造成斷裂的主要源頭，其中之一，不外乎是各類身份的機構投資者，通過各種途徑，以生產經營的名義，從銀行里貸款、拆借來的(而以股票質押貸款不能算違規，因為有關部門是同意的，但這部分資金很有限，據說大多數商業銀行并沒有正式開展此業務)。銀行資金不管通過什么形式，以什么名義，在1999年前是嚴格被禁止，但是，由于近幾年“超常規”發展機構投資者，“一放就亂”的陋習再度演繹；同樣，現在要加強監管，銀行要回收與清理資金，“一抓就死”又得到充分的顯示。
違規資金的另一個源頭是券商挪用客戶的資金。因為現階段最大的券商，資本金也不過10億元，加上自有資金不過20～30億元，要自營，又要做上市公司配股與首發、增發新股的承銷商，一不小心承銷成了大股東，只有挪用客戶的資金。如近期有家上市公司，由于配股價13元，配股時的正股價連12元都不到，絕大多數社會公眾投資者都放棄了配股，最后配股率僅百分之零點幾，余下的全由承銷的券商吃進，就這一項，耗掉券商好幾億資金，資金的捉襟見肘也就是情理之中了。再加上上市公司委托券商進行理財的資金需要收回，這其中雖然有管理層的要求，但更主要的是人們從來就是“買漲不買跌”的，當行情不好時，誰都會想抽走資金(也許從管理層與上市公司急著要收回委托理財資金，從一個側面說明后市確實不樂觀)。要命的還在于券商與客戶保證金分離與上市公司收回委托理財資金都有嚴格的時間表。
綜上所述，違規資金撤離是資金鏈斷裂的直接因素，而國有股減持和上市公司公信力太低，則是資金鏈斷裂心理上的、間接的因素，中小投資者需要對此有足夠的認識。
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