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本報記者 屈曉燕／文
在10月22日晚，中國證監會新聞發言人宣布，停止首次發行和增發股票出售國有股。消息一出，10月23日股市全線漲停。
對于本次減持的停止，有人懷疑，停止國有股減持是否是一個不可告人的陰謀，目的
是想騙散戶們入市，共同分擔現有市場的風險。也有人把它看作利好消息，認為這是政策救市。就此情況本報記者又采訪了有關人士。
是在知錯改錯嗎？
今年6月14日，國有股減持方案經批準正式實施。僅僅執行了4個多月，就被叫停，這在中國是史無前例的，這也足以證明其存在嚴重的缺陷。中國人民大學趙錫軍教授說，“只能說這是政策調整，原來的政策在具體操作時考慮不周到、有缺陷”。
有業內人士卻認為這是“知錯就改”。國有股減持應該是我們國家證券市場長期發展的一個必然結果，也是保證這個市場穩定發展的一個基礎，同股同權必須要實施，才能使我們的證券市場有一個穩定發展的基本條件。這個問題不解決好，將來總是要有人為此而買單的，可能以后的代價更大。所以國有股減持的大方向沒有錯。但是“國有股減持定價方式”出了大問題。“二級市場化定價”的“國有股高價捆綁減持政策”把廣大中小投資者對黨、對政府、對政策、對管理層、對社會主義以及對中國股市的“信仰、信任、信心”同時也減沒了。證監會雖迫于形勢，不得已而為之，心有不甘，但知錯尚能改過，是可取的。很多專家也對這種知錯能改的態度給予了極高的評價。股市是宏觀經濟的晴雨表，中國股市卻在宏觀經濟大好的形勢下出現了持續的陰跌。這與國有股減持方案不當所造成的影響是不可分的，所以這次是“糾錯反正”，還市場以本來面目。
但也有股民質問：政策的反應為什么這樣遲鈍，為什么在廣大股民用腳投票時才出現政策調整？
是證監會取得勝利嗎？
所以就有人把這次減持的停止說成是“證監會與財政部的一場較量中，證監會取得了勝利，財政部輸了”。一位投資者說，二級市場眾多投資者對財政部擬定的“按二級市場化定價高價捆綁減持國有股政策”提出了最強烈地抗議，如果是國家為了進入股市“與民爭利”，那么這項由財政部為主擬定的“國有股高價捆綁減持”政策，從一開始“定價方式”的出發點就錯了。偷換“同股、同權、同價”概念，全盤否定中國股市的經濟基礎和經濟結構與美國和香港股市有根本性的不同，濫用“市場化定價”，從上到下和方方面面都來實行高價圈錢，對參與股市的廣大中小投資者進行巧取豪奪。這次證監會終于站出來說話了。
中國人民大學趙錫軍教授說“政府在功能方面的混合”對政策的制定有影響。政府既是所有者、經營者又是監管者，這些交由不同的部門來實施，每個部門管理核心不同，所以在制定政策時有可能考慮不周到。
有業內人士發問，國家根據市場反應只是停止執行《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》第五條關于“國家擁有股份的股份有限公司向公共投資者首次發行和增發股票時，均應按融資額的10％出售國有股”的規定，這意味著只停了一種減持的方法，其他3種：存量配售、回購、協議轉讓的方式是不是都在做準備，有可能產生的新方法是什么？
當記者與財政部有關部門聯系采訪時，財政部有關人員表示，國有股減持是一項探索性的工作，也是一項長期的任務，需要不斷地完善。中國證監會將會同有關部門在廣泛征求各方面意見的基礎上，研究制定具體的操作辦法，穩步推進這項工作。看來新辦法的出臺暫時還是個謎，但有專家估計，未來的國有股減持方案很可能是一種綜合方案。
是“政策救市”嗎？
有投資者說這是政策救市，在目前的情況下救市也是非常的必要，它短暫的規避了矛盾的升級，不然矛盾將更加激化。但矛盾的緩和并不代表解決問題，可能矛盾的積累會導致更深層次的問題。財政部財政科學研究所周放生認為，這是政府在反思后的理性選擇，用這個辦法來刺激股市。
有業內人士說，救市政策是短暫的，是劑猛藥而不是良方，藥的劑量還遠遠不夠。國有股減持的步調一定要跟上中國經濟的大環境、與人民的意愿協調起來。不能說現在股市不好，國有股減持停止，等股市好了還是按原來的定價，不能產生這樣的“爭搶行為”。如果那樣，現在的政策就有“托市”之嫌。他估計到明年六七月份會逐漸解決一些問題。有關專家估計，如果此次政策救市不成的話，有可能會降低利率。
趙錫軍教授說，他把“停止”理解為政策的調整，其目的不是救市，但客觀的結果是推動了市場上升。上海榮正咨詢有限公司高層人士也認為，不能把“停止”理解為“政策救市”。國有股減持只是引起股市調整的一個因素，而且不是深層次的、決定性因素。監管層清查上市公司違規等一系列行動都沒有停下來。
上海榮正咨詢有限公司執行董事總經理鄭培敏認為國家是一個行為主體，任何一個行為主體都要有利益考慮。國家的利益構成來自三方面：一是國家的稅收，二是人民的安定、社會的穩定，三是來自于股東利益最大化。這次政策調整說明國家準備用放棄股東利益的最大化來換取社會的繁榮、投資的增加。原來的減持只是局限在股東利益最大化這點上，其實不應該在股市上去片面實現國家股東利益最大化，應該讓利給中小投資者。
是短期利好嗎？
上海榮正咨詢有限公司執行董事總經理鄭培敏、業務總監王煒棟一致認為，此次政策調整，不管對于股市還是證券公司都是短期利好。說明監管層對市場的反應還是尊重的，這是廣泛征求意見、調整政策的結果。國家在不斷調整使社會總效益達到最大，讓各方都滿意，這在中國還是一條比較漫長的路。
財政部財政科學研究所副研究員周放生說，“政府若在尋求替代辦法，那這次停止減持對股市就是利好，若是權宜之計不是戰略性的，對股市不是長期利好”。
有業內人士說，市場從2200點下跌的本質原因不是國有股減持的問題，而是上市公司的信任危機、中介機構的信任危機以及結構性矛盾所造成的深層次的問題。當然，短期內解決這些問題也是不現實的。需要時間，從立法、治理結構、制約機制等方面入手，任重道遠。
王煒棟說，我國的券商第一要做的是，“應盡快調整自己的業務，形成自己的特色”。我國的券商很難與國外比，國外券商不是什么都做，而是已經形成了專業壟斷，各大券商的市場定位不同。而國內券商不管是投資還是自營業務，大大小小都做，沒有形成自己的特色。他說國內券商第二要做的是“加強風險管理”。國外對風險管理非常嚴格，國內券商風險管理的水平比不上國外。
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