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長城證券研發中心魏樂
一直受到投資者廣泛關注的藍田股份10月26日發布公告稱，擬向中國藍田總公司出售飲料類資產和北京藍田園國際高科技農業有限公司80%的股權。藍田股份此舉將對公司今后的經營產生什么樣的影響呢？
公告稱，出售飲料類資產是為了改善固定資產與流動資產的比例，同時規范股份公司與中國藍田總公司之間的關聯交易。但實際上，擬出售的飲料類資產只占公司固定資產凈值6.75%，因此固定資產和流動資產比例不會有多少改善。而另一方面，這塊資產實現的收入和毛利卻不小。按照公司2001年中期報告，飲料業的營業收入和毛利分別占總營業收入和總毛利潤的25%和29%，因此這塊資產出售后公司的利潤水平將大幅下降。
此外，從公司欲更名為“湖北生態農業股份公司”可以看出公司管理層對“藍田”這個品牌深感頭痛，而最能代表“藍田”品牌的野蓮汁、野藕汁今后的銷售前景令人擔憂。這塊資產出售后，中國藍田總公司承諾的向股份公司收購蓮藕原料的這塊收入估計不會樂觀。
另外，出售北京藍田園國際高科技農業有限公司80%股權對公司的成長性是一大打擊。北京藍田園位于北京市小湯山現代農業示范園內，項目總投資40億人民幣。藍田園一期工程由三個園區和藍田研究院組成，三個園區分別是園藝園、草業園和畜牧園。其中，草業園規劃占地5500畝，由牧草和草坪草優良品種科技示范園、豆科和禾本科間作和輪作科研試驗田、質優價廉城市綠化用草皮卷基地、高產優質天然綠色飼料基地、放牧基地和兩塊高質量草坪足球訓練場組成。畜牧園占地400畝，由高產奶牛良種繁育及養殖示范場、乳品加工廠、高檔優質肉牛良種繁育及養殖示范場和屠宰加工廠組成。藍田研究院由生物技術研究所、藥物研究所、功能食品研究所和分析測試中心組成。該項目建成投產后，將成為投資規模大，設備設施先進，科技含量高，品種品質優良，科技效益、經濟效益和社會效益集成的精品農業、旅游觀光農業、休閑度假農業的典范。特別是在申奧成功和治理沙塵暴的大背景下，以上項目前景十分廣闊。
北京藍田園的股權是股份公司今年3月剛從中國藍田總公司收購而來，并且把上述項目作為擬配股募集資金投入對象。這部分股權的出售至少說明了兩點：第一，公司實施配股又將變得遙遙無期；第二，公司的成長性受到很大損害。股份公司原有的農副水產品差異性小，消費彈性低，進入門檻不高，市場競爭非常激烈。本來北京藍田園項目是公司很有前景的利潤增長點，但隨著股權的出售，該項目描繪的美好藍圖也就落空了。(完)
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