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本報記者于海濤袁啟華
“開閘泄洪”成必然
從烽火通信新股發(fā)行上市至今，已經(jīng)有兩個多月沒有看到新股的身影，停歇時間之長實為近幾年來市場罕見。東方趨勢的總經(jīng)理李霏認為，新股發(fā)行的速度太快與太慢都不符合
證券市場的規(guī)律。新股發(fā)行之所以長時間停滯，主要原因是國有股與增發(fā)捆綁減持。人們聞“增發(fā)減持”而色變，凡涉及國有股減持的新股一上市，其股價便應(yīng)聲而落，甚至跌破發(fā)行價。于是公司方面謹小慎微，管理層也是嚴防死守。而如今，國有股減持停止，新股發(fā)行的障礙消除，閘門重新開啟似乎已是順理成章的事情。因為無論從哪一個方面來看，證券市場發(fā)展的步伐都不會停滯，而新股源源不斷的上市應(yīng)是其題中應(yīng)有之意。
市場上的資金量也很能說明問題。據(jù)統(tǒng)計，去年股票市場共募集資金1535億元，而今年1至9月份，只募集資金895億元，僅為去年同期的60%，同時，周邊包括債券市場在內(nèi)的其他市場都較其他時期火爆，顯示場外資金充裕。余下的時間里即使全年集資量達到1000億元，也不是個小數(shù)目，加速擴容應(yīng)成必然。
近日又有消息說，9家新股、33家增發(fā)、77家配股已通過了發(fā)行審核委員會的審核，于是，各方人士紛紛猜測：在國有股減持停止這一利好消息刺激下，新股發(fā)行將會再起狂瀾。“探路石”已然擲出
海通證券的陳崢嶸認為，上市公司的再融資饑渴癥也是引發(fā)此次市場暴跌的重要因素之一。因而，雖說國有股減持停止了，卻很難預(yù)測市場和投資者會否接受新股。新股是否仍然會面臨“上市則跌、跌則沒底”的尷尬局面呢？
四環(huán)生物日前刊登了增發(fā)招股意向書，將于近期增發(fā)不超過4500萬股A股，預(yù)計籌資7.54億元。應(yīng)該指出的是，由于沒有國家股，因此，四環(huán)生物的增發(fā)不涉及國有股減持事宜。有業(yè)內(nèi)人士分析認為，四環(huán)生物很有可能是顆探路石子，測試市場對“沒有國有股套現(xiàn)”的增發(fā)或者新股發(fā)行有多大承受力。嚴防死守“擴容大堤”
擴容是證券市場的必然趨勢，那么該以什么樣的方式才能讓市場接受，讓廣大投資者接受呢？陳崢嶸表示，應(yīng)該嚴格上市公司的再融資政策。
首先，減少上市公司的再融資規(guī)模。目前，有一些上市公司不考慮自身規(guī)模和產(chǎn)業(yè)特點，動輒融資好幾億元，融完資后便立即變臉，一副毫不在乎的“圈錢”嘴臉，令投資者不寒而栗。據(jù)悉，監(jiān)管層將對上市公司再融資行為作出新規(guī)定，包括再融資額不得超過其凈資產(chǎn)，再融資募集資金投資項目必須與主營業(yè)務(wù)相關(guān)等。如果這一規(guī)定出臺，不僅可以大大縮小上市公司的再融資規(guī)模，有效遏止其“圈錢”心理，而且可以促使上市公司努力尋求市場前景良好且與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的投資項目，以提高資金的配置效率和利用效率。
其次，限制上市公司再融資條件，降低其再融資頻率。上市公司再融資本身并沒有錯，關(guān)鍵是要看再融資的真實動機、目的和運作效率、質(zhì)量。監(jiān)管層應(yīng)該出臺政策，提高上市公司再融資的門檻，延長再融資的時間間隔，加大對再融資的實質(zhì)性審查力度，杜絕那些可有可無的再融資行為，重新樹立市場對再融資的信心。
最后，加大檢查反饋力度，建立再融資責任制度。上市公司再融資對市場產(chǎn)生沖擊的根本原因是因為發(fā)生了太多的不負責任的再融資行為。為此，監(jiān)管層可能會進一步加強對再融資的檢查和反饋力度，并將再融資的效果與有關(guān)中介機構(gòu)、公司董事等的責任密切地聯(lián)系起來，以有效遏制不負責任的圈錢行為。
有業(yè)內(nèi)人士認為，由于受管理層嚴重查處麥科特、三九醫(yī)藥等影響，很多券商都將原有的投資項目重新回爐，相信重新審視過的項目，其泡沫成分可能大為減少。曾有一券商老總向記者透露，在查處最嚴的那段日子，他向“屬下”下了這樣一道命令：從已經(jīng)輔導(dǎo)了一年多的一個項目上全部撤出，完全放棄該項目。
另外，近四個月行情的深幅回調(diào)，新股的發(fā)行價也必然更加接近市場的承受能力，更合理些，其上市后的定價同樣如此。因此，有理由相信，近期新股上市將會給市場注入新鮮的血液，同時也會蘊含著更大的投資機會。
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