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滬深股市在管理層查處違規資金和違規上市公司以及國有股減持的壓力下，從今年6月份見頂2245點之后便出現了單邊下跌走勢，目前已擊穿了1600點整數關口，并已經部分回補2000年春節后的巨大跳空缺口1536～1583點，如果大盤在缺口附近仍不能止跌，則后市大盤運行結果不堪設想。因此缺口位置是當前政策面和技術面的分水嶺。
政策面如果在此點位出臺利好不僅有四兩撥千斤的作用，而且也表明了態度。讓我們
先來回顧一下2000年初這一跳空缺口產生的政策背景。自從1997年5月份上證指數見頂1510點以來，至1999年5月份大盤已經調整了兩年有余，證券市場的融資功能在下降，新股發行與上市公司配股都比較困難，當時國家經濟環境的大背景是宏觀經濟逐步走出了1997年以來亞洲金融危機的陰影，經濟形勢出現了重大轉機，當時的股市并不能反映中國經濟的現狀，而且中國人民銀行7次降息導致社會資金十分寬裕，正是在這種背景下政府出臺了利好并在《人民日報》社論中定義為“恢復性上漲”行情。但上漲行情僅僅維持了2個月，股指便再告回落，并且一直回落到1999年底，市場有再次走弱的跡象，管理層在春節長假期間果斷出臺了允許三類企業入市的重大利好政策，春節過后第一個交易日大盤大幅高開，巨量上攻，并留下了這個長達1年零8個月之久的巨大跳空缺口1536——1583點，從此之后大盤便一騎絕塵，演繹出長達1年半之久的慢牛上漲行情。正是成也蕭何敗也蕭何，導致慢牛行情的根本原因是包括機構投資者在內的大量場外資金源源不斷進入股市，而導致目前股市大跌的主要原因也正是大量資金不斷撤離造成的。因此，在大盤跌到2000年初時的關鍵時刻，管理層的態度十分重要：是保持過去政策的延續性，還是過去的政策發生了改變，都將會在近期變得明朗，因此說缺口位置附近是否出臺政策將是衡量管理層政策是否發生改變的重要分水嶺。
再來看技術面情況，目前技術面顯示各項中長期技術指標已經創造了10年股市的最低水平，從過去的經驗看，在大盤中長期技術指標處于如此低位的時候常能爆發一輪非常有力的上攻行情，技術面提示大盤反彈將一觸即發。如果大盤在此點位仍不能反彈，則技術面有失真的危險。我們擬從下面三個角度來看一下當前大盤處于一個什么樣的位置。
1、大盤自2245點下跌以來，最低跌至10月19日1550點，共下跌695點，跌幅31.0%，為96年大牛市以來少見的下跌。從跌幅看，已經達到了過去5年中最大調整平均跌幅的極限(見表一)。過去5年中一共出現過5次重大調整，最大跌幅為32.1%，5次平均跌幅為29%，本輪調整幅度已經達到了過去5年中跌幅的極限位置。
2、從技術指標看，中長期技術指標如RSI(9周)、RSI(6月)等已經處于10年來最低水平(見表二)，表二中列舉了10年來上證指數總共有4次RSI(9周)處于20以下，至周五收盤，RSI(9周)創下10年來最低為7.83，RSI(6月)是歷史次低點為20.24，僅比94年7月時的325點對應的18.91略高。
3、從調整月數看，上證指數歷史上連續下跌時間最長為5個月，如1994年與1995年，歷史上連續4個月下跌算上本輪調整共出現過3次見表三，從表三中可以看出從下跌時間上看已經具有了“歷史水平”，從下跌幅度看，雖不及1995年以前的下跌幅度大，但考慮到大盤經過最近幾年的大發展之后，出現30%以上的跌幅也是十分可觀了。
目前如果管理層任由市場這樣發展下去，那么對市場所有參與者來說都是一個重大損失，投資者的信心重建將會十分困難，證券市場10年取得的輝煌成果將受到侵蝕，證券市場將會出現倒退。
目前市場的資金鏈條有斷裂的危險，從最近盤中不斷有股票莫名其妙地跳水可以看出。據媒體報道，私募基金和一些券商的代客理財業務出現了嚴重虧損，市場中傳聞券商將倒閉應該不會是空穴來風。如果市場進一步下跌，資金鏈條一旦斷裂，其后果不堪設想，賣盤就像從山上滾落的雪球一樣。目前股市中的資金有部分來自銀行，這部分資金若被套住將會形成銀行新的呆壞賬，危及到銀行自身。中央政府去年花了大力氣解決銀行呆壞賬問題，取得的成效將會受到新出現呆壞賬的拖累，因此管理層現在“救股市于火海”還可起到避免“殃及池魚(銀行)”的效果。
綜上所述，我們認為1500點上下將是考驗所有市場參與者智慧的時候。證券市場原本是一個信心的市場，在市場處于關鍵時刻，投資者信心面臨崩潰之際，只有管理層出面進行政府干預才有可能穩住當前的局面，畢竟我們的股市還是受政府調控的。
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