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分析
國有股減持會調整嗎？
對影響市場幾大政策的預測(一)
近期大盤持續下跌的主要因素，既有市場過熱之后的理性過渡成分，也有上市公司造假被頻繁揭露的原因，更有大盤調整后資金鏈斷裂的因素，但更主要的原因是政府如何看待股市的問題，包括國有股減持價格過高的問題，也包括以什么樣的態度實施監管等問題。如果說此輪大盤的調整是由于政策因素所導致，那么，未來的大盤走勢就將取決于政策的走向。為此，對政策的分析與預測就顯得十分必要。
毫無疑問，國有股減持是影響近期市場的最關鍵因素。自從今年6月11日國務院正式發布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》，以及按此辦法進行減持后，市場圍繞這一問題展開了廣泛的討論，大部分的投資者和市場人士對這種過高的國有股減持市場化定價原則無法接受。這也是前期一些新發和增發上市公司股票暴跌的最本質原因。而目前含有國有股的新股發行與增發都暫時停止，說明管理層對這一問題的嚴重性已經有了一定的認識。
在最近舉行的高交會新技術論壇上，周小川主席在演講中已經對國有股減持的問題做了較為明確的說明。他認為，國有股減持的方向是對的，具體做法還可以不斷地改進，解決國有股問題主要是由國有股所有權的掌握者決定。這個說法至少傳達出這樣一些息：其一，國有股減持是一個大的方向，它關系到我國國有企業改革的深化問題。沒有國有股減持，就不會有與國際慣例接軌的現代企業制度；其二，國有股減持在一些具體問題上還有改進的必要。這主要是指目前市場議論最大的減持價格的確定原則問題。
而部分媒體披露，有關部門近期將對今年6月11日國務院頒發的《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》相關條款作出重大調整。主要的修改內容是“國有股減持主要采取國有股存量發行的方式。凡國家擁有股份的股份有限公司(包括在境外上市的公司)向公共投資者首次發行和增發股票時，均應按融資額的10%出售國有股，擬出售的國有股先通過劃撥方式轉由全國社會保障基金理事會持有，暫不出售。＂即原本按融資額10%存量發行的股份直接向公眾發售，改為先由社保基金理事會鎖定，今后，視市場情況逐步變現。
顯然，這種調整無法從根本上解決市場對目前國有股減持辦法的疑慮，其實際意義也不大。一方面，目前市場最大的憂慮在于減持價格的確定原則，而非減持方式，這種新的減持辦法在減持價格上依然沿用“市場化＂原則；另一方面，將大量可以隨時上市流通的股票集中在社保基金理事會，如果沒有相應的制度約束，其手中的股票無疑給市場埋下了一顆顆定時炸彈。即便如此，上述對原本政策的調整能否出臺也是一個疑問。因為國有股減持的政策制定權不在證監會，而在財政部。目前證監會在這一問題上的發言權很小，并不能從根本上決定政策面的后市變化。
10月18日財政部副部長金立群在APEC會議中國籌委會秘書處舉行的新聞發布會上重申了國有股減持的重要性。金立群首先認為，國有股減持10%，其實數量不大。他說，之所以現在有著各種說法，可能是由于一些人對國有股減持的意義還不太了解，思維有些混亂。其用意十分明顯，即從財政部的角度，國有股減持的辦法沒有修改的必要。由此，國有股減持政策目前還看不出有大的調整的跡象。
汪洋
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