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本報記者于海濤
華安創新和南方穩健成長兩只開放式基金相繼推出后，市場并未產生預期的火爆場面，這引出了人們對開放式基金的深入思考。
曾有眾多的專家學者對我國開放式基金作過最充分的論證，政府主管部門對開放式基
金的設立創造了寬松的政策環境，兩年封閉式證券投資基金的規范化試點，積累了一些基金風險控制和監管的經驗，基金管理公司為設立開放式基金作了充分的準備推出開放式基金，投資人對開放式基金的理解和承受力也有所提高。
開放式基金對于吸納社會閑散資金進行股市的資金擴容，幫助老百姓從股市中直接投資到通過專家進行間接投資、以獲取證券市場的平均利潤都有著重要意義。
這一系列事實表明，在入世前夕推出開放式基金，使我國基金業適應國外同行的競爭，我國開放式基金的推出時機是比較成熟的。緣何尷尬
萬事俱備的開放式基金終于面世，卻緣何遭遇尷尬呢？
基金公司市場部人員均認為，市場培育不夠是這次開放式基金發行不盡如人意的最主要原因，其中投資者教育又是非常關鍵的一環。在記者走訪的投資者中，多表示股市的低迷使大部分人被套，沒有更多的余錢來購買開放式基金。很多投資者表示，就算手頭上有錢，現在股市如此低迷，買基金肯定也不會賺錢。況且，大多數投資者對開放式基金知之甚少，多表示不會貿然申購。
某基金管理公司市場部相關人員表示，從表現形式上看是投資者對股市沒有信心，影響了開放式基金的銷售；從本質上說，仍然是長期投資理念沒有深入人心所致。有調查顯示，認購開放式基金的多為對股票和封閉式基金市場較陌生的中老年投資者，特別是傾向于國債投資和儲蓄的中老年投資者；還有些投資者愿意嘗新，是基于對可能的政策優惠的期望。
當然，還有開放式基金自身存在的一些原因。首先是買賣費率太高。以華安創新基金為例，其申購的費率1000萬元以下為1.5%，超過1000萬為1.2%，贖回時是0.5%，這樣大多數個人一進一出需要2%，一旦買入開放式基金，至少要有中線持有的心理準備，如果股市不是單邊上漲，50億規模的基金，賺1個億才能使每單位凈值上升2分。
其次是交易結算不方便，買賣基金的網點較少，其交易便捷的程度不及擁有2600多個營業部的證券網點，會失去不少路遠怕麻煩的潛在客戶。從招募說明書看，贖回后的現金交割是在七個交易日內，相比交易所資金到位的“T＋1”持有人拋售后拿到資金的時間大大延長，如果買封閉式基金，第二個交易日肯定能拿到錢。任重道遠
有市場人士認為，開放式基金應擺脫以下幾方面的制約，才能順利走向正常發展的軌道。
國內市場環境不成熟。縱觀我國的證券市場，由于先天不足等歷史原因，還遠遠不是一個成熟的市場。而此時以開放式基金來推動市場體系的完善，卻也不失為一種曲線發展基金業的良策。雙方實現良性循環將是理想結局。
缺乏風險規避工具。我國證券市場上系統性風險占總風險的大部分，而可以規避系統性風險的股票指數期貨、期權等衍生金融在我國還不存在。如果遇到股市暴跌或者長期熊市，由于缺乏可以彌補損失的反向操作工具，投資者的信心動搖，就可能出現大量的“贖回”要求，造成投資基金資金流失，甚至無力支付“贖回”資金。
銀行資金的支持。開放式基金在交易費用上高于個人股票投資，而按照當前其所面臨的市場環境，其投資回報不一定能夠超過個人。一個主要障礙在于，在目前中國的銀行制度下，開放式基金很難獲取銀行的信用，從而也不能發揮資金的杠桿效應。一旦遇到贖回壓力，開放式基金的惟一選擇是賣出股票，沒有任何回旋余地。
基金族最終形成。陜西經貿學院證券研究所的陳春生指出，基金族是由股票基金、債券基金、貨幣市場基金等性質不同的基金組成的基金集團，反映了信托投資關系已達到高度發達的狀態，實際上是為投資者提供了一種綜合的萬能的金融工具，投資者通過基金族可以十分便利地把資金投向世界任何一個角落。然而這一切，“前途是光明的，道路是曲折的”。
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