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蘇州證券研究所 王翀
熱熱鬧鬧的又一個(gè)長(zhǎng)假過(guò)去了，恐怕為這國(guó)慶中秋的雙重喜氣每個(gè)家庭又增加了不少開(kāi)支，而旅游消費(fèi)則占了其中最主要的一部分。自99年實(shí)施“假日經(jīng)濟(jì)”的政策以來(lái)，我想的確是給了大家一個(gè)很有吸引力的消費(fèi)途徑，但凡不是夫妻雙雙下崗生活困難的家庭，都已經(jīng)或近或遠(yuǎn)的去了一些地方，即使是還沒(méi)有能夠成行的，也有了為下一個(gè)假日準(zhǔn)備的計(jì)劃。
因此，至少?gòu)哪壳皝?lái)說(shuō)，“假日經(jīng)濟(jì)”是較為成功的消費(fèi)政策之一，我們有必要來(lái)解釋這種現(xiàn)象。
旅游是一種很有市場(chǎng)的消費(fèi)品種，但應(yīng)該說(shuō)是一種奢侈品，從這個(gè)意義上講，“假日經(jīng)濟(jì)”的成功首先依賴于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的成功，人們口袋里的錢(qián)多了才會(huì)愿意去旅游，沒(méi)幾個(gè)人會(huì)啃著紅薯徒步走遍全國(guó)，因此，一個(gè)有效的環(huán)境是一項(xiàng)消費(fèi)品得到市場(chǎng)認(rèn)可的基礎(chǔ)。其次，旅游這一消費(fèi)品并不是從“假日經(jīng)濟(jì)”后才有的，它一直客觀存在著，只是沒(méi)有“假日經(jīng)濟(jì)”的政策，人們一般無(wú)法有足夠的時(shí)間去消費(fèi)它，從另一個(gè)角度看，百無(wú)聊賴的長(zhǎng)假也很容易引起人們的旅游需求，因此，一個(gè)有效的配套政策提供了人們利用它的可能。再則，人們暫時(shí)除了旅游之外沒(méi)有更具吸引力的東西去替代它，假設(shè)下一個(gè)長(zhǎng)假會(huì)有克林頓到每個(gè)家庭作客(需要的話可以帶上萊溫斯基)，那么我想還愿意選擇旅游的人就為數(shù)寥寥了。因此，沒(méi)有明顯替代物也是隱含的約束之一。歸納的看“假日經(jīng)濟(jì)”，可以總結(jié)為由于具備了“環(huán)境、可能、替代”三方面的因素，所以才有機(jī)會(huì)被市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。
言歸正傳，講講我們千呼萬(wàn)喚始出來(lái)的開(kāi)放式基金，從第二個(gè)基金的募集情況看可謂頗為慘淡，雖然還沒(méi)有人敢說(shuō)這個(gè)品種已經(jīng)失敗了，但是有些東西是不言自明的。開(kāi)放式基金在國(guó)外是很受歡迎的投資品，從發(fā)展規(guī)律看，最終的成功應(yīng)該是一種必然。然而僅僅說(shuō)投資者還不了解和接受這種新品種是不能解釋目前的情形的，我想拿“環(huán)境、可能、替代”來(lái)解釋可能更為有效。從環(huán)境上看，開(kāi)放式基金存在的基礎(chǔ)首先是有穩(wěn)定的獲利渠道，然而在缺乏做空機(jī)制的單向市場(chǎng)中，開(kāi)放式基金生存問(wèn)題就解決不了，皮之不存，毛將蔫附，經(jīng)濟(jì)崩潰后的泰國(guó)會(huì)有多少人想去旅游呢？從可能上看，這里的可能不是說(shuō)能不能買(mǎi)到，而是說(shuō)如何能便利的買(mǎi)到或者說(shuō)存在促使人們買(mǎi)的措施，人們也完全可以請(qǐng)假去旅游，但這一成本似乎太高了�，F(xiàn)在證券公司不過(guò)問(wèn)這個(gè)業(yè)務(wù)，而銀行的積極性也有限(我覺(jué)得有內(nèi)部利益分割的問(wèn)題)，因此開(kāi)放式基金的銷售可以說(shuō)是相當(dāng)敷衍塞責(zé)的，甚至還不如發(fā)行一個(gè)彩票。從替代上看，從字面上最為接近的封閉式基金對(duì)它的替代性就很強(qiáng)，因?yàn)榉忾]式基金從經(jīng)營(yíng)上比它容易，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)也更迎合目前投資人的心態(tài)，所謂的風(fēng)險(xiǎn)性似乎也看不出比開(kāi)放式基金大到哪兒去，倒是封閉式的還有些投機(jī)資金的活動(dòng)，可以長(zhǎng)期處在實(shí)際價(jià)值之上。此外，重要的替代品就是國(guó)債，因?yàn)槟壳暗膸讉�(gè)開(kāi)放式基金的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)似乎也只能達(dá)到國(guó)債的收益率水平或略高些，長(zhǎng)期收益率就更難講了，所以國(guó)債對(duì)它的替代性就很強(qiáng)。
就我的思考能力而言，暫時(shí)也只能談到這些，肯定不是完整的，也不可能知道是否完整，但我想至少上面這三點(diǎn)是必要的，做好了這三方面的事，開(kāi)放式基金才能像“假日經(jīng)濟(jì)”一般得到市場(chǎng)的肯定。
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