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夏志瓊
據(jù)報(bào)道，今年公布中報(bào)的1153家上市公司中，有165家進(jìn)行了委托理財(cái)，占所有上市公司的14.31%，其后又有陜解放A、蘭花科創(chuàng)等7家上市公司公告了委托理財(cái)事項(xiàng)。截至2001年9月18日，涉及委托理財(cái)?shù)纳鲜泄具_(dá)到172家，金額累計(jì)216.65億元，平均每家上市公司委托理財(cái)1.25億元。其中，委托理財(cái)金額超過(guò)1億元的上市公司有69家，超過(guò)3億元的有19家。
上市公司相當(dāng)多的募股資金通過(guò)委托理財(cái)投向股市，這說(shuō)明上市公司不務(wù)正業(yè)，資金大量閑置，有錢沒(méi)地方用。這對(duì)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展有百害而無(wú)一利。
上市公司募集資金后，一時(shí)間沒(méi)有全部投入到招股項(xiàng)目中去，做些穩(wěn)妥的短期投資本無(wú)可厚非。但如果違規(guī)違法去委托理財(cái)，有的公司甚至直接去炒股，把委托理財(cái)當(dāng)成了主業(yè)，當(dāng)成上市公司的利潤(rùn)主要來(lái)源，就不免令投資者感到害怕。
這樣做，一是增加了資金風(fēng)險(xiǎn)。去年“5·19行情”爆發(fā)后，我國(guó)股市走勢(shì)強(qiáng)勁，一些上市公司委托理財(cái)取得了可觀的收益。這種效應(yīng)使很多公司惡意再融資或把原來(lái)的籌資用于委托理財(cái)。既然錢生錢如此容易，誰(shuí)還愿意去投資實(shí)業(yè)？今年6月股市下跌，致使許多上市公司委托理財(cái)損失慘重。
二是涉嫌違規(guī)違法。上市公司委托投資明顯存在不規(guī)范之處。如上市公司以巨額資金進(jìn)行委托理財(cái)，本該經(jīng)股東大會(huì)通過(guò)并及時(shí)公告，但在目前披露的一些案例中，董事會(huì)的權(quán)力大得驚人。比如，中國(guó)證監(jiān)會(huì)通報(bào)批評(píng)了遼河油田、聯(lián)通國(guó)脈和長(zhǎng)春長(zhǎng)鈴3家上市公司。3家公司在委托理財(cái)方面均有違規(guī)行為，甚至沒(méi)有經(jīng)過(guò)董事會(huì)、股東大會(huì)等程序，就將大量資金投入股市。上市公司不按原來(lái)披露的項(xiàng)目進(jìn)行投資，募資項(xiàng)目與實(shí)際投資項(xiàng)目嚴(yán)重脫節(jié)，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定衡量至少是違規(guī)行為，也涉嫌欺詐。另外，許多委托理財(cái)是一種全權(quán)委托，規(guī)定有最低收益率條款，從本質(zhì)上講屬于非法集資，也是違法行為。
三是產(chǎn)生了眾多“莊股”。委托理財(cái)造就了二級(jí)市場(chǎng)強(qiáng)莊泛濫，甚至成為私募基金的資金來(lái)源，給二級(jí)市場(chǎng)和中小股民投資理念帶來(lái)了不良影響。
四是增加了市場(chǎng)泡沫。股市的好壞并不在于股價(jià)炒作的高低，而是在于上市公司的業(yè)績(jī)好壞。如果股市中的上市公司都把融集到的資金再投入股市，上市公司的真實(shí)業(yè)績(jī)自然無(wú)從談起。上市公司資金大量回流到資本市場(chǎng)，會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)的泡沫成分。搞不好，會(huì)把資本市場(chǎng)的泡沫傳導(dǎo)至貨幣市場(chǎng)，引發(fā)信貸和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，形成整個(gè)金融體系的泡沫化，出現(xiàn)整個(gè)社會(huì)的“非效率”金融。
五是侵犯市場(chǎng)公正。泛濫的委托理財(cái)侵害了廣大投資者的利益，構(gòu)成了市場(chǎng)公信力風(fēng)險(xiǎn)。一些公司剛一上市便以種種冠冕堂皇的理由宣布更改募集資金的投向，造成所謂的資金閑置，為委托理財(cái)創(chuàng)造了條件。可以說(shuō)，泛濫的委托理財(cái)對(duì)證券市場(chǎng)正常資源配置功能構(gòu)成挑戰(zhàn)，損害了證券市場(chǎng)的公平性。
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