|
平安證券研究所/劉傳葵
9月的A股市場波瀾不興。在淡靜的市道中，開放式基金登場了。年輕的基金管理公司從此將直接面對投資人的“考試”。
首只開放式基金的募集并不驚心動魄，但也不乏驚險。先于A股，開放式基金初嘗了發
行的“風險”的滋味。
過程一波三折結果尚如人意
在開放式基金發行的方案設計階段，當時得到的市場信息是投資者需求很大，首批發行可能出現的是“供不應求”的熱鬧場面，于是在發行方案中，人們看到的都是如何應對過熱局面的措施，對認購不足顯然缺乏思想準備。
9月11日，第一只開放式基金——華安創新證券投資基金在全國13個城市正式銷售發行。預約當天，截至下午3時左右，上海、深圳、西安等地的基金額度已經銷售一空，9月18日個人預約繳款結束，個人預約率達到了98%，第一步的結果令人滿意。
然而，預約者并未如數繳款，最終統計后發現，實際繳款約為八成，部分預約成功者最后關頭放棄了權利。不過，依靠機構投資者的“鼎力相助”，華安創新順利募足了50億份基金單位。
9月19日，第二只開放式基金——南方穩健成長證券投資基金踏上發行征程，其個人認購更顯艱辛。從首日發行起，認購場面就明顯平淡許多，雖然當天就滿足了基金設立的基本條件，2億份和100戶，但冷淡的態勢已端倪初露。為此，南方基金管理公司和中國工商銀行緊急決定增設認購網點，并延長了個人認購時間，希望在最大程度上吸引更多的投資者，向預期目標靠攏。
雖然發行結果沒有預期的理想，但基金管理公司也并非一無所獲。在發行中，各網點認購情況不一，各地區申購“貧富不均”，是此次開放式基金發售中的一個共同特點。于是，如何制訂有針對性的市場策略，為后續將要發行的其他開放式基金提了個醒，也給產品設計者提供了有效數據。
至記者截稿時，尚沒有南方穩健成長基金發行的公開結果，但據悉結果尚如人意。連同已進入3個月封閉期的華安創新，中國內地的開放式基金蹣跚上路了。
機構投資者大行其道
原先都定位于側重中小投資者的兩只開放式基金，推出伊始就受到了不小的挑戰。無論是華安創新，還是南方穩健成長，機構投資者成為了首批認購的“多數派”。
華安創新的最終認購結果顯示，機構投資者的認購資金超過了30億，超額認購1.3倍，從而保證了華安創新50億份基金單位首次募集目標的順利實現。盡管由于其發行方式的因素，個人投資者的購買比例受到了一定影響，但包括公司內部的人士也承認，機構發售部分對發行成功起到了很重要的作用。其后發行的南方穩健成長，機構投資者更是大行其道，看來，讓開放式基金走近中小投資者比想象的要難。
購買開放式基金的機構投資者中，保險公司仍是一支相當重要的力量，但相比較封閉式基金，目前的份額有所下降。對于開放式基金，有不少保險公司抱著適度參與的原則認購了一部分，當然，豐富基金的投資組合也是一些保險公司適量參與開放式基金的一個重要原因。
與此同時，大型國有企業與部分上市公司對認購開放式基金也較為積極。在北京，甚至還有連鎖超市也現身其中。
機構投資者認購開放式基金主要是基于兩個原因。一方面，開放式基金的市場化程度相當高，贖回壓力將迫使基金管理人不得不努力追求基金凈值的增長。另一方面，無論是華安創新還是南方穩健成長，基金管理公司都與機構投資者進行了廣泛的接觸，甚至是“一對一”的交流與溝通，從而使機構投資者更容易接受開放式基金的投資理念。
與國債的首次直接“過招”
在此次兩只開放式基金發行的前后，正好有一只長期國債發行，從而使得仍處“襁褓”期的開放式基金與“老大哥”國債直接進行了“過招”。
與國債認購火爆形成對比的是，開放式基金的個人銷售顯得力不從心。海外專家所言的“開放式基金需要一個認知過程”在發行之初就得到了驗證。在不少普通百姓心中，“金邊債券”的魅力使得國債仍然牢牢占據著穩定投資的首要地位，開放式基金欲從投資者的資產組合中占得一席之地，難度不小。
于是有人提出，開放式基金的買方市場特征正在凸現，但這一觀點受到了一些專業人士的質疑。平安證券研究所的劉傳葵博士就指出，開放式基金的買方市場肯定會到來，但要充分到來，至少還要等兩年左右時間。
平靜背后有“說法”
有人說，由于擔心認購過熱，對于開放式基金的風險提示較多，在一定程度上影響了投資者的申購，但這絕不是問題的本質。認購平靜的背后，是一個現實綜合環境的因素。
業內人士在分析此次開放式基金認購不盡如人意的原因時指出，股票二級市場的不景氣是一個重要因素。由于近期市場走低，很多投資者被套，即使有些富余資金，再投資時也相當慎重；其二，近期國際局勢變化很大，未來不確定因素較多，從而對投資心態產生了微妙的影響，投資意愿受到壓制；其三，兩只開放式基金發行日期緊密相連，在資金上造成了一定的緊張。
平靜的背后并不代表開放式基金產品不被投資者所接受，但值得總結的地方確實有很多。作為首批開放式基金試點的管理公司，期待有個好的銷售結果本在情理之中，但是平靜地接受現實結果，更有助于以平和的心態迎接新的挑戰。
基金業步入發展第二階段
雖然起步有些蹣跚，但開放式基金畢竟走出了歷史性的第一步。對于其未來發展，大多數人士還是相當樂觀的。
業內人士在談到開放式基金的積極影響時指出，開放式基金的推出對于整個市場的影響將是深遠的。開放式基金作為一種創新產品，將更方便投資者投資。它的推出對于穩定市場，增加機構投資者，增加新的投資工具，進行證券市場創新有重要作用。
此外，由于開放式基金的透明度較之封閉式基金更高，便于投資者和監管層的監管，因此，它將迫使基金管理公司提高管理水平，增強資產的流動性，提高面對市場波動的應急處理能力。
同時，開放式基金的引入，其意義要遠大于將其視為一種新的投資渠道的出現。成功的開放式基金將為市場樹立理性機構投資者的榜樣，改善機構投資者的專業形象，同時也會促使整個市場以挖掘公司長期穩定的投資價值為主的投資氣氛的形成。屆時，上市公司治理結構的改善等問題也將隨之迎刃而解。
在華安創新發行前夕，中國證監會發言人指出，推出開放式證券投資基金，有利于迅速壯大機構投資者的力量，樹立理性投資理念，對于更好地保護基金投資人的利益，促進證券市場長期、健康、穩定發展具有重大意義。
華夏基金管理公司副總經理劉光燦曾表示，從大的方面來看，中國基金業的發展可分為四個階段，各自的標志分別為：基金管理公司的設立和封閉式基金的推出；開放式基金的推出；成立中外合資、合作基金管理公司；中國基金業走向世界。如今，我們已進入了第二階段，這個進步本身就不小。
華安創新和南方穩健成長首次募集先后結束了，人們的關注焦點也從銷售轉向了基金運作。有消息稱，近期還將有新的開放式基金投入試點。短暫的平靜后，市場和投資人將迎來新的機遇，而基金管理公司也將面臨新的挑戰。
相關言論
超額認購并非開放式基金買方市場到來的唯一依據，因為開放式基金規模本身并不固定。首只開放式基金華安創新認購繳款期截止后，還有一部分認購繳款未到位，甚至還有一些預約號沒有領完，這的確與各封閉式基金的網上超額申購形成了鮮明的對比，但并不能說明開放式基金不受市場歡迎。
造成開放式基金未能被搶購一空的因素，首先是開放式基金畢竟是新鮮事物，一些投資者可能在觀望開放式基金的試點情況后，再作投資決定。其次，基金單位的買賣方式不同。再次，基金單位的買賣價格形成方式不同，基本無市場炒作空間。
手機鈴聲下載 快樂多多 快來搜索好歌!
新浪企業廣場誠征全國代理
| 
