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珞珈投資 王立洲
自2001年6月底開(kāi)始的調(diào)整時(shí)間已接近3個(gè)月，調(diào)整幅度達(dá)20%左右。本已十分脆弱的市場(chǎng)，再加上美國(guó)遭襲事件的負(fù)面影響而顯得積重難返。究竟應(yīng)該如何看待今年年底前的市場(chǎng)走勢(shì)？未來(lái)兩年市場(chǎng)又將怎樣運(yùn)行？
從基本面看，影響市場(chǎng)走勢(shì)的因素主要有：
1、美國(guó)對(duì)恐怖事件采取報(bào)復(fù)行動(dòng)的方式以及對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)、政治形勢(shì)的變化進(jìn)而對(duì)全球局勢(shì)的影響。如果采取局部戰(zhàn)爭(zhēng)的方式，則短線(xiàn)將進(jìn)一步增加股市的動(dòng)蕩，使市場(chǎng)期待的b浪反彈力度減弱；中長(zhǎng)線(xiàn)來(lái)看，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響也將加大，有可能加深本輪市場(chǎng)調(diào)整的幅度，延長(zhǎng)調(diào)整的時(shí)間；
2、中國(guó)加入WTO的時(shí)間表(從目前公布的信息看，11月中旬入世基本已成定局)。如果11月中旬能順利入世，則市場(chǎng)年底前仍將有一個(gè)中級(jí)反彈可期，新股板塊(尤其是7、8月上市的新股，由于定位相對(duì)合理，無(wú)套牢壓力，會(huì)成為市場(chǎng)短線(xiàn)資金的追逐熱點(diǎn))、次新股板塊(在本輪調(diào)整中回落幅度也較可觀，仍會(huì)受到主流資金的關(guān)照)、入世受惠板塊(港口、紡織服裝板塊、藥業(yè)板塊等)以及房地產(chǎn)板塊將有可能成為市場(chǎng)的主流熱點(diǎn)；
3、國(guó)有股減持細(xì)則出臺(tái)的時(shí)間以及減持定價(jià)原則會(huì)否發(fā)生變化。如果仍以新股發(fā)行價(jià)或增發(fā)價(jià)格減持，則恐難被投資者接受；
4、開(kāi)放式基金擴(kuò)容的速度及規(guī)模。這在一定程度上緩解了市場(chǎng)資金面的緊張狀況，并有可能對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的投資理念產(chǎn)生較大的影響；
5、上市公司“地雷”的不斷引爆以及市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管力度，短期會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的沖擊，但有利于市場(chǎng)中長(zhǎng)期的健康發(fā)展。
從技術(shù)面看(以上證指數(shù)為例)，本輪a浪調(diào)整已基本到位，只是由于美國(guó)恐怖事件的影響，推遲了本輪b浪反彈的時(shí)間。從a浪調(diào)整的形態(tài)看，已基本完成5小浪的回調(diào)：(1)浪，6月26日開(kāi)始從2234點(diǎn)-2140點(diǎn)；(2)浪，7月17日至23日從2140點(diǎn)-2185點(diǎn)；(3)浪，7月23日到8月6日，從2185點(diǎn)-1882點(diǎn)；(4)浪，8月6日至13日，從1882點(diǎn)-1963點(diǎn)；(5)浪，8月13日至今，從1963點(diǎn)-1750點(diǎn)。
一個(gè)完整的調(diào)整浪已接近結(jié)束，因此，接下來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)中級(jí)b浪反彈，高點(diǎn)將在2060點(diǎn)-2080點(diǎn)之間。期間，市場(chǎng)將在1930-1960點(diǎn)附近出現(xiàn)一定幅度的震蕩。反彈高點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間將在11月中旬附近，接下來(lái)的將是幅度較大、周期較長(zhǎng)的C浪調(diào)整。
結(jié)合前面的分析，筆者認(rèn)為，本輪自6月份開(kāi)始的調(diào)整，是對(duì)1996年以來(lái)牛市行情的一個(gè)中級(jí)規(guī)模的調(diào)整。因此，無(wú)論是對(duì)調(diào)整的時(shí)間還是對(duì)調(diào)整的幅度，我們都應(yīng)有充分的心理準(zhǔn)備。如果是大2浪調(diào)整，采取a-b-c方式運(yùn)行的話(huà)，目前應(yīng)正處于調(diào)整的a浪。如果國(guó)際、國(guó)內(nèi)局勢(shì)未進(jìn)一步的變化，11月份前將出現(xiàn)b浪反彈，高度在2080-2100點(diǎn)之間。接下來(lái)自然就是c浪調(diào)整，調(diào)整的位置在1576點(diǎn)附近，極限位在1400點(diǎn)附近，這也是市場(chǎng)擠去泡沫、實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸的一個(gè)痛苦的過(guò)程。在這期間，市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)投資者(包括開(kāi)放式基金、社保基金、養(yǎng)老金等等)仍將得到超常規(guī)的發(fā)展，證券立法將不斷完善，市場(chǎng)監(jiān)管的力度將進(jìn)一步加強(qiáng)，市場(chǎng)投資理念將進(jìn)一步發(fā)生變化，新的投資理念會(huì)逐漸形成。同時(shí)，證券市場(chǎng)的功能也將發(fā)生很大的變化，由過(guò)去單純的籌資、為國(guó)企脫貧解困服務(wù)逐漸轉(zhuǎn)向幫助企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換和資源的有效配置。
從中國(guó)股市近十年的運(yùn)行周期看，本輪調(diào)整的時(shí)間跨度將要延續(xù)到2002年6月或9月。調(diào)整的陣痛對(duì)于每一個(gè)投資者來(lái)說(shuō)是痛苦的，但不經(jīng)歷風(fēng)雨，又怎能見(jiàn)彩虹？接下來(lái)將是更大級(jí)別的3浪主升段，未來(lái)的上漲高點(diǎn)將在上證指數(shù)3060點(diǎn)附近，時(shí)間將持續(xù)至2003年下半年。
從操作策略角度而言，如果10月份出現(xiàn)我們期待的b浪反彈，則11月上旬應(yīng)階段性獲利了結(jié)，保存實(shí)力，等待來(lái)年再戰(zhàn)。投資者應(yīng)關(guān)注美國(guó)局勢(shì)的變化，于9月底至10月上旬大膽建倉(cāng)。板塊方面，可關(guān)注港口、紡織服裝、房地產(chǎn)、藥業(yè)、新股(7月份以來(lái)上市的新股)。同時(shí)，由于西部概念涉及面廣，將是一個(gè)貫穿未來(lái)幾年市場(chǎng)發(fā)展的長(zhǎng)期的市場(chǎng)熱點(diǎn)。
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