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本報記者張煒
種種跡象表明，開放式基金的認購并沒有預想中那般熱鬧。先是華安創新原定面向個人投資者發行30億份，實際認購數只有23.77億份；接著南方穩健又宣布延長個人投資者認購時間。與新股發行和封閉式基金發行上百倍、幾十倍的超額認購相比，開放式基金的認購似有備受冷落的感覺。
作為國內首只開放式基金，華安創新的首日面世曾一度異常火爆。據稱，有不少投資者帶著鋪蓋和食物，通宵達旦地在認購點門口排起長龍；有的認購點排隊長達四五百米，蜿蜒三條街。但結果不能算完全理想，華安創新的個人投資者無效認購和認購不足共達6.23億份，相當于有二成計劃額度乏人問津。南方穩健目前面向個人投資者認購的結果尚未公布，但從認購時間延長的公告中，已透出市場反映同樣較冷淡的信息。開放式基金認購沒有出現趨之若騖的場面，在目前的市場背景下不難理解。中小投資者雖然看好開放式基金的專家理財，但同時清楚若二級市場疲軟態勢難改，專家理財照樣面臨賠本的風險。因而，在目前市場人氣低落、證券營業部散戶大廳日漸光顧者稀少的情況下，指望開放式基金認購出現供不應求明顯不切實際。
除生不逢時外，開放式基金“失寵”于個人投資者的原因還包括四點：一是基金管理人尚未充分表現出理財優勢。投資開放式基金收益多少？主要取決于基金管理人的理財能力。開放式基金與封閉式基金本屬一家，目前市場上封閉式基金的平均收益，表明基金跑贏大盤難度不小。基金景宏和基金景福投資銀廣夏造成潛在損失2億多，更讓中小投資者認識到基金管理的潛在風險。在基金管理人尚未創造誘人的理財奇跡，且二級市場預期又偏差的情況下，中小投資者的謹慎顯而易見。二是投資者對開放式基金尚需觀察和比較。節后還將有新的開放式基金問世，中小投資者同時面對幾家開放式基金，需要時間來貨比三家。而開放式基金究竟誰優誰劣，關鍵要看入市后的實際操作。一些投資者認為，開放式基金的認購是開放的，待其運作一段時間后再選擇介入，可避免投資的盲目性。三是投資開放式基金的風險意識增強。開放式基金問世前后，有關媒體對開放式基金的投資風險的宣傳，抑制了市場上的盲目性需求。特別由于我國尚未推出股指期貨等避險工具，開放式基金遇熊市或弱市同樣面臨凈值“瘦身”，有投資者認為目前投資開放式基金的市場環境還不成熟。四是部分中小投資者認為開放式基金不如封閉式基金。開放式基金具有透明度高、流動性強等優勢，但中小投資者投資額小，不存在買賣進出困難的問題。相反，開放式基金的投機性和收益率都可能不及封閉式基金。有中小投資者認為，認購開放式基金存在未知風險，還不如在二級市場購入折價交易的封閉式基金。
面向個人投資者認購遭到的冷遇，不會影響到開放式基金的發行募集。據悉，南方穩健面向機構投資者認購的第一天，初步估算辦理認購或預約認購的資金就有60至70億元。若南方穩健出現與華安創新同樣的個人投資者認購不足，可把多余的份額留給機構投資者。然而，對開放式基金來說，如何培育穩定的客戶群仍十分重要。開放式基金的贖回機制決定了穩定的客戶群不可缺少，否則容易帶來各種風險，甚至引發“擠兌”。較之封閉式基金，開放式基金應增強產品的營銷意識，通過投資者教育來幫助客戶認識開放式基金，吸引一批理性的戰略投資者。
開放式基金“失寵”于個人投資者只是暫時現象。開放式基金的認購畢竟是開放的，基金管理人可通過理財業績來證明投資價值，吸引客戶資金的投入。看來，開放式基金今后的挑戰還會更多。
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