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證券日報/秦?zé)?晨星
由于種種原因，股市近來跌幅不小，各類問題也暴露出不少。為此，本報記者就當(dāng)前一些重要及熱點問題，采訪了中國人民大學(xué)金融證券研究所所長吳曉求教授。
記者：對于國有股減持問題現(xiàn)在眾說紛紜，您持什么態(tài)度？
吳曉求：國有股必須減持，這是毫無疑問的。但這個問題非常復(fù)雜，里面涉及到三個方面的利益：一是國有股持有人的利益；二是國有股以外的股東，比如社會法人股、社會公眾股的利益；三是上市公司的利益。因此，有關(guān)方面應(yīng)該認(rèn)真研究，在上述三者間找出利益的均衡點，凡是沒有建立在這個均衡點上的方案，都不是成功的方案。目前出臺的按所謂市場價減持的方案，沒有考慮到社會公眾股的利益，大家意見較多，也是很有問題的。
記者：在今年股市里，許多上市公司一擁而上，紛紛推出增發(fā)新股計劃，投資者現(xiàn)在對此非常反感，對此您的看法是什么？
吳曉求：增發(fā)新股違背了經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，應(yīng)該加以批判。在正常的運行過程中，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模需要保持持續(xù)性，動輒翻上一番，這樣的擴張，企業(yè)一般是無法承受的。更為惡劣的是，增發(fā)其實是保護(hù)落后的行為，它嚴(yán)重?fù)p害了市場優(yōu)勝劣汰的功能。連配股資格都不具備的企業(yè)，居然又允許它增發(fā)，這樣搞下去是要出問題的。
記者：您如何看待上市公司熱衷委托理財?shù)默F(xiàn)象？
吳曉求：上市公司有了剩余資金，與放在銀行里閑置相比，委托理財也并非不可以。然而現(xiàn)在有的公司不務(wù)正業(yè)，相當(dāng)一部分利潤都是從委托理財而來，這就有問題了。何況委托理財也不是肯定賺錢的，最近股市跌得不輕，不少公司的委托理財就都出現(xiàn)了不小的損失。
記者：最近國內(nèi)股市發(fā)生了一些令人震驚的事件，例如銀廣夏造假。在這些事件中，會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)顯然有著不可推卸的責(zé)任，投資者對此極為憤怒。您如何看待中介機構(gòu)的問題？
吳曉求：一個合格的中介機構(gòu)，應(yīng)該做到“客觀、公正、獨立、盡責(zé)”，但國內(nèi)現(xiàn)在能夠做到這八個字的的中介機構(gòu)少之又少。當(dāng)前改革我國中介機構(gòu)現(xiàn)狀的一個重要步驟，應(yīng)該是使這些中介機構(gòu)負(fù)無限責(zé)任，一旦查出有違規(guī)問題，永遠(yuǎn)不許其再進(jìn)入證券市場。
記者：對于國內(nèi)股市的很多嚴(yán)重違法者，現(xiàn)在投資者強烈要求繩之以法。您對股市的法制問題怎么看？
吳曉求：在我國股市的市場化進(jìn)程中，確實將會有不少違法者坐牢，因為必須通過這些人的坐牢，來喚醒其他人的法律意識。目前，上到有關(guān)政府部門，下到普通投資者，都已十分關(guān)注證券市場的法制建設(shè)，這是一件好事。
記者：地方政府插手上市公司事務(wù)，是我國股市中的普遍現(xiàn)象。您對此作何評論？
吳曉求：中國的上市公司多數(shù)是國有企業(yè)，地方政府插手事務(wù)已經(jīng)成了習(xí)慣，即使改制上市了，地方政府往往還是認(rèn)為它們屬于自己的企業(yè)，凡事都愛管上一管，甚至股價高了低了都很“關(guān)心”，更不用說任命、撤換企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人這樣的大事了。這種短視的做法，實際上是在自毀聲譽，后患極大，長此以往必將得不償失。此外，要切斷地方政府對于上市公司的插手干預(yù)，需要進(jìn)行一系列的綜合治理，比如我們的股票發(fā)行制度，在原來的額度審批制下，發(fā)行額度被預(yù)先切割成一塊又一塊分發(fā)下去，最后究竟讓哪個企業(yè)上市、給它多大的上市額度，地方政府擁有幾乎絕對的權(quán)力。現(xiàn)在改成核準(zhǔn)制后，地方政府在企業(yè)上市過程中的“作用”被大大地削弱了，再想插手自然就不容易。
記者：納斯達(dá)克股市今年下跌不小，國內(nèi)有人認(rèn)為我國幸虧沒有推出創(chuàng)業(yè)板，否則巨大的風(fēng)險恐怕也難以躲過。您贊成嗎？
吳曉求：我不贊同此觀點。市場總會有風(fēng)險，沒有風(fēng)險的市場不存在，關(guān)鍵是風(fēng)險的性質(zhì)何在？源于何處？只要產(chǎn)生在公平透明的環(huán)境下，這種風(fēng)險就并不可怕，就屬于正常的市場風(fēng)險與投資風(fēng)險。諸如虛假信息、內(nèi)幕交易、操縱市場這樣人為的風(fēng)險，才是我們需要去防止的。
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