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本報記者李映宏于凌波/文
早在年初，華安創(chuàng)新開放式基金即將發(fā)行的消息就春雷陣陣，但直至金秋才姍姍來遲，而近期南方穩(wěn)健成長開放式基金的接踵而至，以及鵬華、華夏旗下開放式基金的緊鑼密鼓，卻令業(yè)界在感受機構(gòu)投資者超常規(guī)發(fā)展的同時也聞到若隱若現(xiàn)的火藥味，中國開放式基金一腳踏進了戰(zhàn)國時代。
吸引資金眼球
9月18日，在南方穩(wěn)健成長開放式基金即將發(fā)行的前夜，出現(xiàn)在記者面前的南方基金管理有限公司總經(jīng)理高良玉神采奕奕。這位中國第二只開放式基金的領(lǐng)軍人物對完成80億的募資目標(biāo)并沒有讀秒階段的緊張。
外界注意到，華安和南方的認(rèn)購時間太接近了，而且南方穩(wěn)健成長在規(guī)模上超出一籌，僅向個人投資者設(shè)定的銷售額度就高達60億元，比50億元規(guī)模的華安創(chuàng)新基金向個人投資者銷售的30億元額度整整超出一倍。在如此接近的時間段內(nèi)究竟如何吸引足夠的資金？
雖然華安創(chuàng)新基金在配號階段出現(xiàn)了投資者夜半排隊搶號的罕見現(xiàn)象。但繳款者低于預(yù)期，僅為預(yù)約的80%。
業(yè)內(nèi)人士指出，配號銷售方式有先天的缺陷。雖然它可以事先確定一些投資者，但不能變更投資意向和不能調(diào)劑的配號購買方式容易造成廢號，一旦預(yù)約者放棄，就無法完成募集預(yù)期目標(biāo)。
高良玉對認(rèn)購額度更大的南方穩(wěn)健成長面臨的認(rèn)購壓力似乎早有準(zhǔn)備。他說：“南方按自己的時間表推進，不存在跟風(fēng)問題。而我們的銷售方式規(guī)避了配號風(fēng)險。”
另外，高強調(diào)無論華安還是南方，由于都設(shè)立了回拔機制，若個人投資者認(rèn)購不足，會回拔給機構(gòu)投資者，完成募集目標(biāo)沒有問題。
有分析人士指出，目前的市場現(xiàn)狀也迫使華安和南方面臨認(rèn)購期內(nèi)的資金競爭。因為投資者對目前市場信心不足，炒新心態(tài)雖有，但絕不會狂熱追捧。其次由于股市大幅下調(diào)和基金整體凈值的下滑，投資者對專家理財質(zhì)疑聲起，這必將對開放式基金的認(rèn)購產(chǎn)生一定的影響。
費率之爭
認(rèn)購費率的高低已被認(rèn)為是業(yè)已露臉的兩家開放式基金競爭的重要籌碼，市場上已經(jīng)開始彌漫以價格爭資金的氣氛。
南方穩(wěn)健成長基金的認(rèn)購費率為1%，并且對所有投資者一視同仁。高良玉強調(diào)，統(tǒng)一費率標(biāo)準(zhǔn)無疑對個人投資者有極大的吸引力。
華安創(chuàng)新基金雖然1.5%的認(rèn)購費率比較高，但它根據(jù)投資額大小分出不同檔次可以吸引大資金客戶。華安創(chuàng)新基金更大的賣點在于，其未來日常性申購和贖回費率較低，且贖回費率0.5%中的0.4%歸基金資產(chǎn)所有。
交易費率相對過高是外界質(zhì)疑開放式基金的一個靶子，資深基金研究人，銀河證券基金研究與評價中心的胡立峰就曾公開表態(tài)，對開放式基金持謹(jǐn)慎態(tài)度。
與胡持相同觀點的業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑開放式基金費率太高，以華安創(chuàng)新為例，其申購費率達到1.5%(超過1000萬元申購額為1.2%)，贖回時達0.5%，這意味著大多數(shù)人一進一出就需要付出2%的費用。而目前一旦買入開放式基金就必須有中長線持有的心理準(zhǔn)備。
有關(guān)人士經(jīng)過測算指出，如果股市不是單邊上漲，以50億發(fā)行規(guī)模的開放性基金為例，必須賺1億元才有可能使每個基金單位凈值上升2分錢。這意味著，基金如果沒有1個億以上的盈利，投資者連最基要的手續(xù)費都無法賺回來，開放式基金的價差受制于手續(xù)費。
對于開放式基金費率高企的問題，高良玉預(yù)計隨著開放式基金競爭加劇，費率下降是大勢所趨。
業(yè)績威脅
“ 實際上費率競爭還是次要的，業(yè)績競爭力將決定開放式基金在市場上的江湖地位。”高說。
高良玉強調(diào)，最重要的服務(wù)理念就是讓認(rèn)購者賺錢。如果運作不好，基金將失去擴大規(guī)模的機會，甚至?xí)磺灞P。無形的聲譽壓力也迫使基金經(jīng)理必須做出最佳的投資判斷。基金產(chǎn)品的開放性所帶來的贖回壓力實際上是其市場化的源頭，通過增值來擴大規(guī)模是基金運作的原動力。
據(jù)了解，相對于華安對創(chuàng)新企業(yè)的投資傾向，南方穩(wěn)健成長將自身的投資對象主要定位于業(yè)績優(yōu)良并能穩(wěn)定成長的上市公司股票和具有較大成長潛力的股票，區(qū)分為價值型股票和成長型股票，前者將選擇連續(xù)兩年EVA排名靠前的公司，后者選擇至少兩年預(yù)期主營業(yè)務(wù)收入及利潤增率高于國內(nèi)GDP平均增長率兩倍以上的股票，并且投資于這兩個組合內(nèi)的股票比例不低于基金股票投資部分的80%。
高強調(diào)，從基金流動性的角度考慮，南方一般不會考慮重倉持有，而會堅持走分散投資的道路。曾在中國證監(jiān)會有過7年監(jiān)管經(jīng)驗的高良玉非常重視風(fēng)險控制原則。他介紹說，在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，開放式基金的潛在客戶都非常關(guān)注風(fēng)險控制，這說明我們必須把對大勢的預(yù)測和規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險作為首要任務(wù)。
高良玉預(yù)期，開放式基金未來的趨勢是產(chǎn)品會越來越豐富，專業(yè)和定項的投資產(chǎn)品會出現(xiàn)；管理費用會不斷下降，基金之間重組收購也將不是新鮮事。針對發(fā)行方式而言，開放式基金的銷售今后會拓展至多家商業(yè)銀行，各證券公司龐大的網(wǎng)絡(luò)也將得到應(yīng)用，類似保險推銷的基金直銷經(jīng)紀(jì)人制度也將建立。網(wǎng)上基金銷售也會應(yīng)用到基金規(guī)模擴展的過程中。
有關(guān)開放式基金的話題在中國會越來越多，而現(xiàn)在只是個開場白。相關(guān)報道冷眼看“開放”
在對開放式基金一片叫好聲中，也有不同的聲音。有業(yè)內(nèi)人士指出，買賣開放性基金結(jié)算不方便，其交易便捷程度目前還無法對密布的證券經(jīng)營部相比，而且贖回后現(xiàn)金交割時間竟是在七個交易日內(nèi)，這種無法在確定成交后結(jié)清資金的方式會影響到投資者的資金運作效率，也會使部分投資者望而卻步。
另外，封閉式基金是持有人和新購買者在市場中的交易，其買賣并不涉及基金公司，供求失衡引發(fā)的漲跌，與操盤者無關(guān)，而開放式基的買賣都以基金公司為目標(biāo)，一旦買賣懸殊，就會對基金正常運作造成影響，使其無法按原定計劃進行投資。
開放式基金只適應(yīng)于有耐性的投資者。高良玉直言“并不希望快進快出的股民加入開放式基金的投資行列，而是要吸引更多沒有時間和精力，而又希望獲得比債券更高利潤的投資者。”開放性或許首先要解決的問題就是在市場上樹立起長期投資理念，而這比募集資金更難。
有觀點認(rèn)為，開放式基金在中國早產(chǎn)了，只有在一個成熟的市場中，開放性基金才能成為主流，而不規(guī)范的中國股市場必然給開放式基金帶來更多的挑戰(zhàn)。這是中國開放性基金必須面對的命運。
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