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見習記者 于揚 記者 劉楊
前兩年，在參股券商獲得豐厚收益的示范效應下，上市公司掀起了投資券商的熱潮。然而，最近市場環境的變化已使券商的經營風險凸現，參股券商也面臨著挑戰。
據全景網絡的有關統計，參股券商的上市公司已超過110家，如首創股份和上海汽車并
列南方證券的第一大股東，東電B、誠成文化亦巨資介入；廣發證券不僅吸引了遼寧成大，還得到吉林敖東、梅雁股份等公司數億投資。此外，其得到的利潤也十分誘人，遼寧成大持有廣發證券總股本的20%，今年中期獲得的投資收益高達9，551萬元，占利潤總額的80.11%；持有中信證券10.6%股權的雅戈爾中期收到中信證券2000年度現金紅利7600萬元，占中期凈利潤的32%，投資回報率達23.75%。投資券商似乎成了穩賺不賠的買賣。
然而今年特別是7月份以來證券市場的劇烈波動已使券商的經營風險凸現。從傳統的經紀業務來看，今年前8個月股票成交總額比去年同期下降了34%，尤其是8月份交易額比去年同期下降了60%，使得眾多券商賴以生存的傭金收入銳減；從自營業務和資產委托業務看，上證指數從6月份最高點至今已跌去了20%，股票市值的急速縮水已使許多券商深陷其中，巨額的賬面損失構成重壓；投行業務更無異于雪上加霜，今年前8個月股票發行家數比去年同期下降了16%，特別是最近新股發行一度停滯，同時承銷業務也結束了只賺不賠的局面，哈藥集團、浙江廣廈等認購率不足20%的事實已足以說明。
有關人士認為，如果后四個月一、二級市場的狀況沒有大的改觀的話，券商全年收益將不容樂觀，而那些單純靠此項投資維持生計的上市公司，近期業績也將受到一定影響。但業內人士也指出，對券商業績變化的估計也不能一概而論，少數幾家大券商在上半年的B股行情中已完成了大部分利潤指標。值得注意的是，上市公司參股券商大多以成本法核算收益，即投資收益來自于券商分配的股息紅利部分，因此能否得到收益還要取決于券商的分配情況；此外即便是進行分配，不排除有些上市公司得到的也只是賬面利潤，如湖南某上市公司參股券商，幾年來的收益大部分反映在應收股利一項。此外，一些上市公司對該項收益也并沒有給予充分的披露。
投資券商，未必陽光燦爛。但無論如何，證券業作為高風險與高回報并存的行業，其吸引力仍舊會大于一般實業投資。業內人士認為，近期這種不利的行情并不會澆滅上市公司參股券商的熱情。如東方集團和錦州港最近還分別宣布投資2億元和1億元參與組建中國民族證券。不過，對于上市公司來說，要保證業績的持續穩定增長，在適當調整產業布局的同時，在發展主業上下大力氣才是根本。
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