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近兩周來的股市歷經(jīng)坎坷：滬市在本月10日創(chuàng)下1774點的階段性低點，事實上大盤已經(jīng)連續(xù)三次考驗1780點了。
一、消息面的利空應該辯證地看
近期出現(xiàn)了美國被襲事件，美國股市甚至罕見地停市四日。筆者并不認為這對全球經(jīng)
濟沒有負面影響，但任何事情均有兩面性，除短暫影響外，對經(jīng)濟的實質(zhì)影響仍有待進一步觀察。盡管如此，此事對中國股市的影響，我們認為，在經(jīng)過了急跌后很快止跌回穩(wěn)。
筆者注意到，雖然近期仍有部分上市公司的負面消息，但政策面幾乎是真空期：國有股減持和新股發(fā)行基本上已經(jīng)停頓了一個半月，中國證監(jiān)會甚至否決了電器股份的增發(fā)申請。本輪政策利淡潮目前已有三波(其標志是9月8日的八大處罰決定)，有沒有第四波，現(xiàn)在無人能說得清，但顯然政策利淡的效應在打折扣。
政策利淡出臺的目的是為了消除泡沫而不是整垮股市，更為核心的考慮應當是防范股市的系統(tǒng)風險。從此角度看，在外圍因素不確定的情況下，目前的政策重點也許已經(jīng)在調(diào)整，畢竟股市的穩(wěn)定是壓倒一切的！這點為很多投資者、甚至機構所忽視。筆者認為，消除股市泡沫的目標已經(jīng)基本達到，因為滬市市盈率已經(jīng)降到40倍了，再下跌，不僅會令股市真正進入熊市，而且將對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生十分深遠的負面影響。政策干預股市一定是有兩面性的。
二、在基本面一片悲觀時要看到希望
歷史表明，人云亦云是很有害處的，因為否極泰來是股市的鐵律。確實，現(xiàn)在悲觀的人不少，但問題的關鍵也許是這部分人是什么時候開始悲觀的。應該講，相當一部分人是8月初才開始看淡后市，因此期待他們現(xiàn)在即轉(zhuǎn)變看法確實有難度。但事情也往往如此，當這部分投資者也認為反彈到來時，也許反彈已經(jīng)進行了一半，這就是歷史的規(guī)律。
三、板塊性熱點的出現(xiàn)是股市真正反彈的前奏
雖然近期股市較為低迷，但有三大板塊已經(jīng)先行止跌反彈：一是以通訊股為主的高科技股已經(jīng)出現(xiàn)了反彈預演，即使后來二次探底，大多也呈底部抬高趨勢，新的龍頭是聯(lián)通國脈、大唐電信；二是金融股，當然其背景是中國入世后外資金融機構一定會以收購國內(nèi)金融上市公司而進入國內(nèi)市場。其中的領頭羊是民生銀行，該股早在8月6日即已見底；三是8月以來上市的次新股即部分下半年上市的次新股，其中相當部分圖形良好。當然，ST股和老莊股的風險是存在的，補跌趨勢不會改變。
總之，技術上大盤的底部也許已經(jīng)出現(xiàn)，盡管下周初大盤可能會第四次考驗先前低點；即使如此，大盤的中線已經(jīng)較為清晰。以歷史經(jīng)驗看，在當前的復雜情況下，最好的策略是逢低大膽吸納，因為四季度股市必然有中級反彈出現(xiàn)，當然這里的含義是時間上會持續(xù)較長，而股指幅度則相對有限。珞珈投資 蔡紅標
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