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(編者按：本周，中國股市上的造假“神仙”銀廣夏光榮復牌。在基本沒有買單的情況之下，開出來五個跌停板。南昆《八仙過海》的唱詞：“你看那霧漫漫興風作浪，山和水消磨盡今古滄桑，見大海便休提江河湖港，真個是接天涯浩瀚無量”??借此前車，銀廣夏可算真神。)
特約撰稿 縹緲
本周，0557光榮復牌。在基本上沒有買單的情況下，連續開出五個跌停板。下跌不以人民幣為單位，而以“板”為單位，是我們中國股市獨有的價值預期。大家別小看這沒有行使特別暫停的五個跌停板，由于過億的賣單壓死了門框，一幅進得來、出不去的樣子，一方面讓銀廣夏又創造了無量跌停的新歷史，另一方面，也使得場內資金越發地忐忑不安。
此前，證監會發言人表示，證監會已查明銀廣夏公司通過各種造假手段，虛構巨額利潤7.45億元；同時還查明深圳中天勤會計師事務所及其簽字注冊會計師違反有關法律法規，為銀廣夏公司出具了嚴重失實的審計報告；證監會已依法將李有強等銀廣夏事件涉嫌證券犯罪人員共7名移送公安機關追究其刑事責任。
聯想到事情的種種，我們說，市場是復雜的，正因為復雜，所以才有種種變數發生，所以才需要用很多不容侵犯的規則來制約，本周也突發大事，美國遭襲，所以，市場有些奇怪的舉動，如銀廣夏的生與死，反而無人關注。
因此，不論是美國事變還是銀廣夏丑聞，其實都表明了沒有規矩則不成方圓這句老話。相對于銀廣夏的處理方式，盡管到現在為止，還是非常輕的。但事情遠遠沒有完。縹緲認為，是神歸位，是鬼歸墳，目前的股價每下跌一個板，銀廣夏高層的壓力都要增長一分：因為連美國那么牛的超級大國都有人敢整，你一個小小的銀廣夏，同樣前路茫茫。
問題很清楚，正是因為想到還有這些規矩，所以問題才不那么有意思了。中國歷史上的春秋五霸，戰國七雄，后來的三國演義，唐而宋，宋而元，元而明，明而清，都有糟糕透頂的記載。所謂“布衣之怒，十年未晚”，真是史不絕書。如今為你銀廣夏，人們連“心愛的”股票都不炒了，生活較之于過去越發顯得無聊，這個損失，這個可恨，誰來給我們補償？
孔夫子歷來提倡“以怨報怨”。在《憲問》一章，有人問老人家：我們拿恩惠來報答和我們有仇怨的人如何？老人家反問說：那么我們還拿什么去報答對我們有恩惠的人呢？正確的辦法是，我們應該使用同樣的手段來報復仇家。有恩報恩，有仇復仇。(??《憲問》)從長遠的觀點看問題，以怨報怨，則民有所懲，事情才能按照總的規矩來(??《禮記?表記》)。以暴易暴，這本是多么樸實的道理，只有孔夫子才說得這么理直，氣壯。
縹緲也有向西邊進行追溯。發現200年前，亞當?斯密曾經警告過諸如銀廣夏這樣的企業可能會對社會產生威脅。因為企業的性質本身就是追求無限的擴張、規模、權力和特許權，在他們追求這些目標的時候，所采用的手段通常是損害他人利益，風險一定外部化。所以，為警示來者，縹緲為銀廣夏在本周的五個跌停板，找到了六個跌停的理由。
理由之一，銀廣夏實在不應該設立一個董事局。
我們知道，中國的上市公司一般都是董事會。弄個“董事局”是什么意思？種種現象及事實表明，銀廣廈事件中作假的主要嫌疑人應該就是銀廣廈的整個管理當局。叫什么也沒有用。
我們知道，董事會的構成從來都被稱為是無比美好、具有良好結構的一群管理者的會。作為股東，當然是希望諸位董事他們彼此之間是永無休止的勾心斗角，是一個內部利益的角斗場所。但是，如果是董事局，則有可能將一個正常的董事會，變為一個內部的官僚俱樂部或者貪官污吏的密友之間的聚會，滋生一個無人能控制的小團體。那么，以銀廣夏的內外部結構，實在不能不跌停板。
我們說，銀廣夏的董事局的辦事效率還是比較高的，特別是在毀滅有關證據方面。因為8月8日銀廣夏董事局發布風險提示公告說：8月2日晚，有媒體發表了有關本公司的文章，公司立即召開董事局和監事會臨時會議，決定成立核查小組，立即趕赴天津(實際上是秘密趕赴)，對本公司的全資子公司天津廣夏(集團)有限公司進行核查。
由此我們知道，銀廣夏董事局的“核查小組于8月4日進駐天津公司，已經緊張地開展工作，先后與主要當事人談話，并組織多個工作小組分別對媒體披露的有關問題進行檢查取證。經初步核查，天津公司的確存在產品產量、出口數量、結匯金額及財務數據不實，問題嚴重，涉及面廣，需要徹查。”
“8月3日，中國證券監督管理委員會已對我公司此事正式立案稽查，并于8月5日派稽查組抵達銀川。”那么一個撲銀川，一個卻上了天津，而且是傾巢而出，這就是銀廣夏的《銀廣夏事件最新進展：董事局稱會給國家一個交代》、《態度明確，措施積極??銀廣夏情況通報》的內情？為什么銀廣夏要搶在證監會調查組到達銀川之前，先派核查小組對天津廣夏進行調查，做出一個好象不知道天津廣夏造假的姿態？在證監會調查組進駐銀川之后，銀廣夏“董事局”為什么還敢于如此地膽大包天？
至銀廣夏中報發出，事情真相大白，天津廣夏的重要資料(上市前幾年的報表)，果然已經失蹤了。但是，恐怕銀廣夏董事局想不到的是，他們的所作所為(包括“危機公關小組”)，早已經落入一個難以逃脫的法網。殺人可恕，天理難逃。
理由之二，銀廣夏實在不應該任用那么多行政人員與機關干部。
機關是個大染缸，有的干部純靠嘴皮子混飯，真有事的時候，全是廢物點心。上市的時候，實在不得已，用一用也就算了。真要經營，遠沒有工農兵管用。
對于機關干部，正確的用法是在公司陷入困境或者是需要幫助的時候找找他們。圈到錢之后，就應該敬而遠之，也好讓他們去尋找下一個目標與大頭。使得他們對你玩過的那手能夠發揚光大，甚至可以獲處更高的收益。
最簡單的，騰格里沙漠的荒沙好治，眼高手低的趙括惹不起。銀廣夏的結局說明，經營企業，萬萬不可相信機關干部。目前在這方面明顯是個教訓。雖不能簡單地說是包治百病的仙丹，也是避禍的竅要。實在不能不跌停板。
理由之三，銀廣夏實在不應該建立財務報表。
因為財務報表存在很大的道德風險。這些紙上的東西，沒有發表之前，會有人與你耐心討論，但是，一旦出了事，決不會有人聽你解釋。
而且，一個好的會計師事務所也是可遇而不可求。不僅少得可憐，而且即使找到啦，讓他們認認真真、全心全意地造假，似乎也是個問題。他們很可能不與你合作。因此，銀廣夏公司從根子上，就不是適合建立財務的公司。
到目前為止，管理層還沒有將直接責任人認定為銀廣廈整個管理當局及市場機構，調查還在深入。這些沒有用的會計師，不用調查，必然是作假參與者，會計師的專業素質確實只有這么高。再往深處分析，會計師所以被抓住馬腳，深層原因還是銀廣廈管理當局早已知道自己罪孽深重，莊家也有很警覺的狗的嗅覺，惟獨中天勤沒有或者說其比較遲純，有政策誤區，個別人還公開擔任銀廣夏的“企業財務顧問”，這也說明他們錯誤地估計了中國證券市場的大形勢，不僅是銀廣夏的報表。實在不能不跌停板。
理由之四，銀廣夏實在不應該結交了那么多的新聞媒體。特別是作為行業指定之外的一些媒體。也不應該出什么畫冊和書。
因為過分的宣傳自己，往往下不了臺。這里面，有些分析人員也和會計師犯同樣的錯誤，報道中一貫地缺乏獨立、客觀、公正的立場，誤導廣大股民群眾。
據統計，凡經媒體過分宣傳的企業，通常減壽50年。而且，媒體通常不僅贊美企業的成功，同樣也會使企業蒙受更大的恥辱，特別是當股價下跌的時候。
他們會描繪非常準確而逼真的圖表，告訴投資者和市場，你銀廣夏現在所處的是多么可怕的位置，并進一步造成可怕的社會效應，形成新的公眾意愿與公共選擇。
銀廣廈事件中，我們應該對《財經》等雜志所表現出來的正義感及專業素質表示欽佩。但是對少數個別的新聞媒體所表現出來的輿論導向及專業素質卻令人擔憂。事情很清楚，某些報道背后，非常可能存在著不為市場所知的某種關聯。
理由之五，銀廣夏實在不應該勾結那么多的投資機構。你看看壓在盤上那么多的封單！始終超過1億股。搞笑不搞笑？
我們認為：投資機構造成上市公司的有限生命的極大透支，是規模、權力和特許權的生命驅動力。
如果本來銀廣夏的管理層在道德風險上就已經積重難返了，這些專業投資機構只會使銀廣夏越陷越深。股價方面的聽之任之，放縱了企業的外部生存權。而直接進場參與策劃的機構，在客觀上起了比莊家更糟糕的作用。
事實上，與外部機構的正常關系應該是嚴格的委托代理關系。參與方不能有共同的利益。否則，不是你不道德，就是我不道德(這是一種市場公認的契約機制，不是事實判斷上的道德)。因為，市場行為從一開始就是非道德的產物。
我們說，市場契約關系的聯結，從一開始就是不對稱信息和道德風險的產物。這需要更深刻地挖掘人性，解剖人性，以便不對這種關聯抱有不切實際的幻想。
理由之六，銀廣夏也許不急于復牌。
銀廣廈復牌了。
證監會公布的查處結果顯示：銀廣夏通過偽造購銷合同、偽造出口報關單、虛開增值稅專用發票、偽造免稅文件和偽造金融票據等手段，虛構主營業務收入，虛構巨額利潤7.45億元，其中，1999年為1.78億元，2000年為5.67億元。
但我們已獲知的相關查處結果無法另人信服，無法挽回投資者的信心。把天津廣廈的幾個人刑事拘留了、把中天勤的執業證給吊了、簽字注冊會計師拘押了，然而銀廣夏股價長了八倍之多，其二級市場的莊家呢？很可能沒事。銀廣廈的整個管理當局呢？很可能也沒事。
如果結果是這樣，銀廣夏的股票實在不急于復牌。
吳敬璉老師最近在江蘇說：推進市場化改革的一項內容，是繼續推進企業的公司化改革。現在，改革走到最前面的國有企業已經把現代公司制度的架子搭起來了，但這并不等于它能夠有效地運轉。
由此想到本周的銀廣夏，頗多感慨。南昆《八仙過海》的唱詞：你看那霧漫漫興風作浪，山和水消磨盡今古滄桑，見大海便休提江河湖港，真個是接天涯浩瀚無量。
銀廣夏可算真神。現在的問題是，銀廣夏的未來，還有幾個跌停板呢？
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