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上市公司介入證券市場這一很尋常事，在我國證券市場中卻存在著相當問題。今天中國證監會對遼河金馬油田股份有限公司(0817)、聯通國脈通信股份有限公司(600640)和長春長鈴事業股份有限公司(600890)委托理財違規行為及相關人員進行通報批評。就是此類問題暴露的一個縮影，當前上市公司無序介入證券市場運作已成為我國股市場泡沫的重要催化劑之一。
據有關資料顯示，去年上市公司募集資金3400億元，真正投到項目上的不到10%，相當多的募股資金通過委托理財投向了股市，今年以來開展委托理財業務的A股上市公司(包括委托理財已完成和目前仍在繼續進行委托理財的上市公司)共有145家，涉及金額為181.13億元，平均每家上市公司委托理財金額高達12491.7萬元。委托理財收入已成為上市公司收益的重要來源之一。昔日的龍頭老大四川長虹(600839)就是靠著其7700多萬元非經常性收益力保中期不虧，這其中炒股獲利所充當的作用當然功不可沒，該公司僅從國通證券一家就獲得了3600萬元的投資收益。當然上市公司在享受委托理財的成果同時，本身也承擔著一定風險。北方股份(600262)是首家在今年中報中披露委托理財出現虧損的公司，并由此與與受托方國泰君安股份有限公司打起了口水戰。從近期股指數急挫的情況來看，上市公司委托理財損失的大頭應在中報披露之后，如何將這一窟窿填平當是不少上市公司非常頭的問題。
在我國實行戰略投資者配售制度后，一些上市公司整天為作為戰略投資者身份獲得低成本的股票而奔走，成為其介入股票獲利的一種重要方式。從已公布的2001年中報來看，部分參與戰略配售的上市公司通過此項投資獲利不少，所實現的收益在利潤總額中占到了較高比例。象隆平高科參與了金健米業A股增發的法人配售，通過出售獲配的312.5萬股，公司獲得的利潤就高達2253萬元，這一數字占到了利潤總額的76%左右。其他的如江南重工因此獲取收益410萬元，也接近于公司利潤總額的41%。不過，相關上市公司在以戰略投資者身份取得股份之后，期限一到即紛紛撤退。據有關資料顯示，到上半年末，江南重工拋售了到期的通過戰略配售所得的三只股票；復星實業拋售了約760萬股廣電信息，這占到了當初戰略配售所得總數的3/4，廣電電子在東方通信增發中獲配50萬股，但到報告期末，其股票投資余額比年初下降了近80%。上海金陵從去年下半年以來至少將蘭光科技、寶鋼股份、振華港機等多只通過戰略配售的全部股票拋光。這些信息可以看出，所謂戰略投資也就成了戰略投機而已，是管理層無償將部分一、二級市場中差價利潤劃給了上市公司，也難怪上市公司對此趨之若騖了，不過此做法違背“三公”原則也是顯而易見。
上市公司炒股也助長了市場上的炒作氣氛，近期所曝光的銀廣廈(0557)中就有上海金陵與輕紡城高位參與炒作，再加上某家基金管理公司的幾只基金，銀廣廈(0557)后一波的炒作實際上是這些公開的主力所為。令人痛心的是，這些公開主力一方面在享受著各種優惠政策的支持與其他中小散記展開不公平競爭，另一方面卻扮演了高位接下老鼠倉的可悲角色。據公開資料顯示，上海金陵與輕紡城介入銀廣廈(0557)的成本分別高達31.26元/股、35.89元/股，與其最高價37.99元/股相距很近、很近，著實耐人尋味！
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