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本報記者 王良佶
三九集團、黎明股份、麥科特等一家家上市公司受到處罰，管理層毫不手軟，從而使今年監管整體格局呈現出新的特點。首先，監管的全程化使市場的不規范化得到根治。從頭痛醫頭到現在對市場的各個環節的監管，體現了管理層對證券市場整頓的決心。其次，監管手段動態化、制度化。以前，監管主要體現在對已出現的違規現象的處罰，而現在監管更重
視防患于未然，一系列相關制度法規的建立健全，使監管的實施更加系統和成熟。最后，處罰力度加大，實質性引入刑事處罰將是監管下一步的重點。這使投資者感到管理層肯定是要動真格的了。要想根治疾患，動大手術是有必要的，而受益的將不只是廣大投資者，更重要的是要為中國證券市場迎來一個健康的未來。
上市公司紛紛自危
從年初開始，中國證監會連續出臺了多項有關加強上市公司信息披露監管的政策措施，且在深度、廣度上均有了不同程度的豐富和強化。證監會不僅對上市公司的2000年報、2001年中報披露工作發出通知，而且又先后發布了“已上市商業銀行和證券公司的年報披露新規定”、“擬發行或已上市公司的凈資產收益率和每股收益的計算及披露規則”、“擬上市公司招股書上網披露的要求”以及“房地產公司上市新規定”等等信息披露規則出臺。
由于一些企業變著方法從股市“圈錢”，因此，出現了遠的如大慶聯誼、紅光，近的如剛剛曝光的麥科特等公司的欺詐上市。前不久曝光的三九集團募集資金使用與招股說明書的一致性及變更程序等方面存在嚴重問題的情況，三九醫藥大股東及關聯方占用上市公司資金超過25億元，占公司凈資產的96%。這暴露出證券市場存在功能定位缺陷，即重證券市場融資功能，輕資源配置功能。加上缺乏投資渠道的社會閑散資金的趨利性特點，注定了市場本身對上市公司融資與再融資的行為也缺乏有效的鑒別與篩選機制。錢來得太容易了，往往會在有意或無意間“縱容”上市公司盲目投資和隨便處置募集資金，從而造成社會資源的嚴重浪費，不僅損害廣大投資者的利益，也損害整個國家的經濟利益。
為此，證監會加強了上市公司的信息披露的管理和行為監督，上市公司受到更嚴格的監管。據業內人士介紹，首先，發行制度的改變提高了上市公司融資的市場化程度。今年3月起發行制度由審批制改為核準制，允許所有符合法定條件的擬發行企業公開發行股票。隨之，發行程序的透明化程度也將日益提高，有利于整個社會資源的有效配置。其次，加強信息披露和上市公司高管談話制度將進一步規范上市公司的行為，加強信息披露、查處違法操縱市場行為和清理進入股市的違規資金將對部分上市公司構成一定沖擊，并對其他不規范公司產生威懾作用。
投資機構競爭更公平
證監會稽查局近日查處了包括黑龍江國際信托投資公司、青海證券深圳營業部、青海證券深建營業部等在內的一批券商及證券咨詢機構的違規行為。對券商監管力度的加強，從制度上促使證券公司的業務開展更加規范化。這首先表現在由于一級市場的市場化改革，即核準制的推出，促使券商的承銷業務真正展開了市場化競爭。從而要求證券公司經營規范化程度進一步提高。其次，傭金水平的下降乃至自由化趨勢不可阻擋，證券代理業務的發展策略需要作出重大調整。第三，要求證券公司自營業務進一步規范操作，自營在利潤來源中的比重進一步降低。第四，促使資產管理和投資銀行業務收入比重上升，從而使這兩個領域將成為證券公司競爭能力和盈利能力的兩大支柱。
基金是監管的重要對象之一。據業內人士介紹，監管力度加強，對以基金為代表的機構投資者產生了巨大影響。首先，基金的信息披露要求更高了，對基金的行為限制將更加嚴格，對基金的優惠政策將逐漸取消。部分基金的違規行為得到處理。其次，在新的監管格局下，機構投資者的投資理念進行了新的調整�；�1998年以來形成的“集中投資、重倉持有”投資風格和多數基金風格雷同的情況會發生變化，不規范行為會減少。集中投資原則仍會為部分基金所堅持，同時更多的基金會更加注重組合投資和分散投資，指數化投資的比重也將增加。各基金的投資風格將更加多樣化。在投資決策中，對宏觀政策、行業政策發展的分析將更加重視，數量化的定價模型和投資模型將更多地得到運用。“超常規發展、取信于公眾”這是證監會確立的對證券投資基金的監管原則。
中介也不能脫干系
日前，深圳中天勤會計師事務所受財政部查處，即將被吊銷執業資格，簽字注冊會計師也將被淘汰出局。隨著紅光、瓊民源、湖北興化、康賽、活力28、銀廣夏、三九藥業一系列績優神話的破滅，作為市場看門人的中介機構——會計師事務所的執業素質開始備受質疑，會計中介信任危機正在逐漸浮出水面。
應該說，會計師事務所被卷入上市公司財務造假事件，中天勤并不是始作俑者。曾經為湖北興化、康賽集團、活力28、興發集團、幸福實業五家上市公司出具的垃圾年報擔任審計的湖北立華會計師事務所，在全國會計師合并潮中，與北京一家事務所合并，改名為中審會計師事務所有限公司。在此之前，紅光實業、瓊民源等上市公司制造的一個又一個的陷阱中，注冊會計師不能說沒有在這其中扮演了不光彩的角色。中國證監會主席周小川日前明確指出，當前我國證券市場信息披露不真實的問題很嚴重，中介機構不夠誠信、盡責的比例比較高。
由此可見，監管的觸角已經由對機構投資者、上市公司更進一步延伸至了中介機構。處于快速原始積累階段的各個會計師事務所，為了生存，為了搶奪市場擴大規模，把掙錢作為最終極目標。對利潤的追逐使得諸多事務所忘卻原則，不擇手段。作為監管部門之一的行業自律組織的中國注冊會計師協會，今年上半年在行業檢查中，100多家事務所、400多名注冊會計師受到不同程度的處理。
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