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本報記者張煒
本周五披露的消息稱，中國證券業協會負責人表示代辦股份轉讓試點工作進展順利，有關方面將按試點中“不斷完善和發展股份轉讓服務業務”的要求，積極研究改善交易方式、時間和信息披露等問題。
股份轉讓被投資者俗稱為三板市場，到目前為止已有6家原STAQ、NET系統掛牌公司由券商代辦股份轉讓服務，剛從主板市場“下課”的PT水仙和PT粵金曼也在籌劃上三板股份轉讓。股份轉讓現已在國泰君安、大鵬證券等6家試點券商間開辦，截止7月12日，6家試點券商合計股份轉讓業務開戶數達24228戶。三板市場新入市的資金雖沒有兩系統原投資者預想的多，但股份轉讓確已成為一個新開放的投資渠道。股份轉讓試點工作順利與否，其核心之一就是能否有效保護投資者利益。而從目前的情況看，正如中國證券業協會負責人所稱，信息披露待研究改善。
持續信息披露是法律對上市公司規范運作的基本要求，三板市場掛牌公司雖不是上市公司，但根據國外經驗同樣需要靠持續信息披露來保障運作規范。例如，歐洲證券經紀商協會自動報價系統制定的信息披露準則要求，公司應按統一的標準進行信息披露，包括每季度公布業績報告，及時披露重大事件。規范信息披露的目的十分清楚，一是為了避免信息不對稱，確保三板市場同樣在“三公”原則下運行；二是幫助投資者規避投資風險，三板市場掛牌公司普遍資產質量差、財務風險大，信息披露不及時可能直接導致投資者蒙受經濟損失；三是抑制市場過度投機，掛牌公司信息披露規范及時，可減少市場出現與實際投資價值不符的價格波動；四是有助于促進掛牌公司改進管理質量和經營質量，股東獲得必要的公司信息，可使其更好的行使股東權利。
與國外場外交易市場信息披露的成熟做法相比，我國三板市場在加強掛牌公司信息披露方面還有不少值得改善之處。其一，信息披露渠道不夠暢通。股份轉讓的交易行情和公司基本資料僅在6家試點代辦券商的網站上能查閱，而且各家公司基本資料也待健全和豐富。不具備上網條件的投資者，希望通過其他傳播載體公平獲得行情和資料信息。其二，中報和年報披露待完善。到目前為止，6家已掛牌公司中有4家可從券商網站上查到2001年中報，投資者還不清楚另2家公司的上半年業績。網上所披露的中報摘要的格式也待規范，有的公司沒有附上現金流量表，及每股經營活動產生的現金流量凈額等重要指標。其三，重大事件信息披露制度待健全。
提高三板市場透明度，加強股份轉讓公司的信息披露，關鍵在于制定規范制度嚴格執行。股份轉讓公司的信息披露迫切需要抓好兩方面：一是重大信息公開披露，二是編制定期的中報和年報。監管部門應對重大信息公開披露的范疇作出明確規定，在這方面建議向上市公司的做法靠攏。此外，應明確信息披露的程序和責任，要求掛牌公司嚴格履行。
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