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 股民真難，因?yàn)樗麄儽仨毰懦昂谧臁痹诙叺鸟耄拍茏约悍治龃蟊P走勢(shì)
靠虛假公告和某些股評(píng)家炒出的大好河山，瓊民源、億安科技、中科系、銀廣夏，殺得無(wú)數(shù)中小股民滾鞍落馬、血本無(wú)歸。
在新近曝光的銀廣夏案件中，由于股評(píng)家推薦而上套的股民占到了29%，股評(píng)的殺傷力
僅次于虛假公告。
面對(duì)江河日下的股市，一位股民憤怒地說(shuō)：“下單時(shí)，我們?cè)撓嘈耪l(shuí)？”
薦股的準(zhǔn)確率不比大猩猩更高，股評(píng)可信度令人擔(dān)憂
美國(guó)某調(diào)查機(jī)構(gòu)曾經(jīng)研究了大量分析師的薦股成績(jī)，最后的結(jié)論竟然是，他們薦股的準(zhǔn)確率并不比大猩猩更高。洋股評(píng)家如此，那么我國(guó)股評(píng)家的可信程度又有多少呢？
中國(guó)證券網(wǎng)曾對(duì)三大證券報(bào)自2000年9月7日至11月14日所發(fā)表的各種形式的股評(píng)和薦股文章進(jìn)行過(guò)統(tǒng)計(jì)，并按薦股在有效期內(nèi)的漲跌幅度給出評(píng)分，得出的結(jié)果令人驚訝：按所列入的股評(píng)家人數(shù)計(jì)，304人中152人得了負(fù)分，正好占50%，勝負(fù)相抵——股評(píng)的有效性幾乎為0；304人總共得了60.32分(每人滿分應(yīng)為100分)，平均得0.1980分，接近0分。也就是說(shuō)，即使只允許由他們來(lái)包攬勝場(chǎng)，能夠贏利的也寥寥無(wú)幾；按所薦股票的數(shù)量計(jì)算，在43個(gè)交易日中股評(píng)家總共推薦股票4937只(次)，平均每只(次)得分0.0122分，勉強(qiáng)沒(méi)有全軍覆沒(méi)。評(píng)分結(jié)果說(shuō)明，目前我國(guó)股評(píng)中所薦股票的有效性較差，總體上可信度不高。
股評(píng)家整體形象不佳，地位僅高于“三陪小姐”
可信度不高，導(dǎo)致人們對(duì)于股評(píng)家印象的江河日下。一位股民在說(shuō)起自己對(duì)股評(píng)的看法時(shí)說(shuō)：“現(xiàn)在的股評(píng)根本就沒(méi)法讓人相信，前段時(shí)間，還沒(méi)有股評(píng)家推薦“次新股”時(shí)，“次新股”的漲勢(shì)喜人，而等股評(píng)家一推薦，次新股就開(kāi)始下跌。有的股評(píng)家在薦股時(shí)前后不一，前天還說(shuō)某股票好，過(guò)幾天又說(shuō)不行了，真不知他葫蘆里究竟賣的什么藥。”對(duì)于股評(píng)的不信任最終演變?yōu)閷?duì)部分股評(píng)者的不滿。各種證券類報(bào)刊已經(jīng)成為股民口誅筆伐股評(píng)家的戰(zhàn)場(chǎng)，網(wǎng)絡(luò)上的各類BBS中，部分股評(píng)家更是被罵為“莊托”之類。國(guó)內(nèi)一項(xiàng)有關(guān)職業(yè)聲望的社會(huì)調(diào)查中，股評(píng)家的排名竟在后三位，有好事者曾搞了一次民意測(cè)驗(yàn)，結(jié)果“套中人”義憤填膺，投票踴躍，結(jié)果股評(píng)家的聲譽(yù)僅僅高于“三陪小姐”！
憤怒聲討過(guò)后，一些股民又開(kāi)始與股評(píng)家斗志斗勇，跟股評(píng)打起了游擊戰(zhàn)。一位股民說(shuō)：“我總結(jié)出一個(gè)規(guī)律，只要是股評(píng)一說(shuō)哪只股票好，過(guò)不了兩天，這只股肯定跌，而在股評(píng)不再關(guān)注曾經(jīng)推薦過(guò)后來(lái)卻跌了下來(lái)的某只股票時(shí)，那只股票又開(kāi)始上漲。于是，我開(kāi)始天天看股評(píng)，記下他們推薦的股票，然后選出我認(rèn)為大方向上看好的股票，等過(guò)些天這些股票跌下來(lái)，人們也漸漸淡忘了它的時(shí)候，我再買進(jìn)去，一直到兩三個(gè)月之后，這只股長(zhǎng)上來(lái)了，又有人開(kāi)始推薦它了，我就賣了它。一來(lái)二去的，我還真多少賺了倆錢兒。”
“如瞎子算命，蒙對(duì)了是我水平高，蒙錯(cuò)了是你運(yùn)氣不好”——左右逢源的股評(píng)，被股民稱為“專業(yè)狗屁”
入行五年有余的董平(化名)在談起中國(guó)股評(píng)界所處的尷尬處境時(shí)：“都是自己把自己名聲搞臭的。在北美，專業(yè)證券分析員一般都有自己的研究領(lǐng)域。假如你拿高科技股的問(wèn)題去問(wèn)一名石油業(yè)的證券分析員，他給你的回答只會(huì)是：‘不知道！’而在我國(guó)，上至大學(xué)教授下至無(wú)業(yè)游民人人可以客串股評(píng)，套用當(dāng)年陳勝、吳廣的一句豪言壯語(yǔ)就是：股評(píng)家寧有種乎？而且我們的某些分析師還是‘無(wú)所不知’、‘無(wú)所不曉’、千只股票了如指掌、百樣問(wèn)題張口即來(lái)的‘全能’型選手。”
“不但業(yè)務(wù)全能，而且交際多面”董平這樣描述自己的日程：“除去每天必須看‘大盤’，我還要參加各種各樣的約稿、股評(píng)會(huì)、講座，不時(shí)的還要在各種媒體上露一小臉，名氣越大應(yīng)酬越多，有一段時(shí)間，我每天都要在各個(gè)城市間趕集，坐飛機(jī)叫打飛的，常常是上午在上海，下午在北京，晚上又飛到深圳。”如此的奔忙哪有時(shí)間去做深入的公司調(diào)查、行業(yè)分析、看年報(bào)？沒(méi)有時(shí)間研究分析，又要保住自己的金飯碗，董平說(shuō)，“這就要求助于模棱兩可、左右逢源的股評(píng)術(shù)語(yǔ)。”
“所謂左右逢源的股評(píng)術(shù)語(yǔ)，舉例來(lái)講：‘逢低吸納’——這種字眼在股評(píng)里比比皆是，但怎么叫逢低吸納？怎么叫逢高派發(fā)？?jī)|安科技往上漲的時(shí)候，100元買進(jìn)，算不算逢低吸納？——我說(shuō)應(yīng)該算，因?yàn)檫�有20%多的空間；但跌下來(lái)的時(shí)候，100元賣出，又算不算逢高派發(fā)？顯然，股評(píng)所稱的逢低吸納不是指絕對(duì)價(jià)位，而是指相對(duì)低價(jià)。問(wèn)題就在這里，具體什么價(jià)位算相對(duì)低價(jià)？佛曰，不可說(shuō)，事實(shí)上我也很難說(shuō)清。”
“‘觀望與關(guān)注’也是股評(píng)文字的招牌菜，10篇股評(píng)里面9篇都會(huì)有這種字眼。前面洋洋灑灑了幾百上千字，最后的結(jié)論是‘建議密切關(guān)注’———其實(shí)所謂關(guān)注，大抵就是買進(jìn)的意思。但又不敢明說(shuō)，怕說(shuō)錯(cuò)。于是含混其辭，來(lái)個(gè)關(guān)注。漲上去了——我早就建議密切關(guān)注了；跌下來(lái)了——我只說(shuō)關(guān)注，沒(méi)說(shuō)叫你現(xiàn)在就買啊！觀望也一樣，多半是覺(jué)得這個(gè)股票走勢(shì)不太妙了，潛臺(tái)詞是叫你賣掉，也是拿不準(zhǔn)，于是叫你觀望。當(dāng)然，這種股評(píng)不能常用，但偶爾用起絕對(duì)可以解一時(shí)之需。”比起“不實(shí)股評(píng)案”中熊某的“無(wú)中生有，臆造事實(shí)”，董平所謂的股評(píng)術(shù)語(yǔ)則高明得多，因?yàn)檫@種股評(píng)不會(huì)給人抓住把柄，所謂明哲保身，如瞎子算命，蒙對(duì)了是我水平高，蒙錯(cuò)了是你運(yùn)氣不好。總之我沒(méi)說(shuō)錯(cuò)，我只叫你朝南看，沒(méi)叫你朝南走，也沒(méi)叫你不朝南走。這樣的股評(píng)，也因此被股民命名為“專業(yè)狗屁”。
心甘情愿做莊托，摽上了莊家就等于把握了股市脈搏
總體來(lái)講，股民之所以對(duì)部分股評(píng)家“橫眉冷對(duì)”，除了股民嫌棄他們業(yè)務(wù)水平低外，還是出于股民對(duì)于股市“黑嘴”的憎惡，許多股民甚至認(rèn)為某些股評(píng)家缺少起碼的職業(yè)道德，與莊家沆瀣一氣。
相信關(guān)心證券市場(chǎng)的人都或多或少地聽(tīng)到過(guò)“目前價(jià)位在莊家成本附近，可以大膽建倉(cāng)，享受坐轎的樂(lè)趣”，“目前莊家獲利不多，可繼續(xù)持有”，“前期莊家并未出逃，目前正在增倉(cāng)，可及時(shí)跟進(jìn)”……之類的話。諸如此類的股評(píng)可說(shuō)是鋪天蓋地，讓人覺(jué)得這些股評(píng)家要么是莊家肚里的蛔蟲(chóng)，要么就是莊家的會(huì)計(jì)，不然就是莊家的“托”！股民的懷疑其實(shí)也不是完全沒(méi)有道理，據(jù)說(shuō)莊家獲利不多的股票往往高出低點(diǎn)70%~80%，有強(qiáng)莊介入的股票翻番的根本就是小兒科，最常見(jiàn)的都是漲了三四倍，股民說(shuō)，這些專分析莊家的股評(píng)家要不是莊家的托，那就是傻得太可愛(ài)，總算發(fā)現(xiàn)漲了數(shù)倍的股票有強(qiáng)莊了！
對(duì)此，董平卻有自己的看法：“這不是傻不傻的問(wèn)題，在中國(guó)股評(píng)只做基本分析和技術(shù)分析行嗎？你看市場(chǎng)上哪只股票的走勢(shì)會(huì)與企業(yè)的業(yè)績(jī)相符合，有人說(shuō)中國(guó)的股市是莊家股橫行，一只飄紅的股票背后十有七八都會(huì)藏著兩三個(gè)莊家，在這種情況下不鉚足了力氣去做莊家分析行嗎？盡管我們都知道，在中國(guó)莊家是沒(méi)有合法地位，但摽上了莊家就等于把握了股市脈搏，這不也是股民所期望的嗎？”
-如果我全部的收入夠買一部車，那么炒股賺的錢只夠買四個(gè)輪胎，股評(píng)賺到的錢買了其他的部件，其中白色收入、黑色收入以及介于二者之間的灰色收入，各占三分之一
為什么會(huì)有這么多股評(píng)家不務(wù)正業(yè)？董平說(shuō)：“按理來(lái)說(shuō)股評(píng)家的正業(yè)是做證券咨詢和為證券營(yíng)業(yè)部介紹客戶，但這樣的正業(yè)根本賺不到錢，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師專業(yè)委員會(huì)在一次研討會(huì)上說(shuō)，國(guó)內(nèi)投資咨詢機(jī)構(gòu)80%處于虧損或保本的狀態(tài)，但很多股評(píng)家不是過(guò)得挺‘滋潤(rùn)’，所謂‘馬無(wú)夜草不肥，人無(wú)外財(cái)不富’，這些股評(píng)家的外財(cái)就是出外講學(xué)、參加各種應(yīng)酬，以及做‘股托’及與‘莊家’聯(lián)手乃至單獨(dú)‘坐莊’在二級(jí)市場(chǎng)謀利所獲的利潤(rùn)。”
說(shuō)起股評(píng)與莊家的曖昧，在當(dāng)今中國(guó)已經(jīng)是“公開(kāi)的秘密”。在股市幾乎所有“黑莊”背后都少不了“黑嘴”的默契配合。“黑莊”與“黑嘴”組成了一個(gè)環(huán)環(huán)相扣的鏈條，里應(yīng)外合，源源不斷地生產(chǎn)出一個(gè)個(gè)股市“神話”、“奇跡”的泡沫。
莊股合作最典型的手法是莊家串聯(lián)股評(píng)人士公然“點(diǎn)股”，記者就曾親耳聽(tīng)一位專業(yè)股評(píng)人士曝出一樁內(nèi)幕：某知名股評(píng)家只要在周末推薦一只莊家授意推薦的股票就可獲得多少多少令人咋舌的報(bào)酬，對(duì)此，董平直言不諱，“這部分收入已經(jīng)成為一些股評(píng)家的主要經(jīng)濟(jì)來(lái)源，”當(dāng)記者詢問(wèn)董平從業(yè)這么多年是不是炒股賺了很多時(shí)，他舉了一個(gè)例子，說(shuō)是美國(guó)淘金熱時(shí)絕大多數(shù)淘金者都美夢(mèng)破滅，賣飲用水的卻發(fā)了大財(cái)。“如果我全部的收入夠買一部車，那么炒股賺的錢只夠買四個(gè)輪胎，股評(píng)賺到的錢買了其他的部件，其中白色收入、黑色收入以及介于二者之間的灰色收入各占三分之一。”這實(shí)在讓人不能不生出許多感慨：在這個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)里，居然還有一群不僅不必承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)反而還可賺取暴利的蛀蟲(chóng)！
幕后莊家親自披掛上陣指點(diǎn)股評(píng)
一些獲得暴利的股評(píng)家會(huì)轉(zhuǎn)行成為莊家，在這種情況下，憑著自己的品牌效應(yīng)、對(duì)新聞?shì)浾摰陌盐找约皬?qiáng)大的資金后盾，股評(píng)家臺(tái)前幕后一手操辦，更是得心應(yīng)手。今年年初在“中科系”股票案中現(xiàn)身的“超級(jí)莊家”呂梁就是其中的代表人物。1999年春，在呂梁組織資金接盤康達(dá)爾(中科創(chuàng)業(yè)0048的前身)后不久，就開(kāi)始以K先生的名義在對(duì)二級(jí)市場(chǎng)上影響很大的《證券市場(chǎng)》周刊上為自己作勢(shì)。比起市場(chǎng)上公然“點(diǎn)股“的低俗手段，呂梁的辦法則高明得多，一開(kāi)始他就有意識(shí)地塑造自己股市戰(zhàn)略家的政治形象，然后在“講政治，談大勢(shì)”的四次談話中逐步透露出自己的要求，將人們的視線引向自己把持的農(nóng)業(yè)、生物科技領(lǐng)域新銳股——康達(dá)爾。在呂梁的著力打造下，1999年、2000年、2001年成了康達(dá)爾大出風(fēng)頭的好年景，不但股價(jià)穩(wěn)步上升，而且連續(xù)26個(gè)月被《中國(guó)證券報(bào)》公布在風(fēng)險(xiǎn)最小的十只股票榜首，被道瓊斯選入中國(guó)指數(shù)樣本，被《證券周刊》評(píng)為可以放心長(zhǎng)期持倉(cāng)的大牛股。一個(gè)最具有說(shuō)服力的例子是，借助K先生的強(qiáng)大輿論攻勢(shì)，康達(dá)爾根本沒(méi)用莊家有意拉抬，就一路向上沖破了80元大關(guān)，其間沒(méi)有一天下跌過(guò)。這種情況，連呂梁自己也說(shuō)“從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)這種情況，全是散戶搶上去的，壓都?jí)翰蛔 ！惫稍u(píng)炒出的人氣力量可見(jiàn)一斑。
-在國(guó)外如果你突然染指股市一定會(huì)招致政府調(diào)查，而在中國(guó)有時(shí)即使家里只有一人從事證券工作，70歲以上的老人也能成為股市高手
一位業(yè)內(nèi)人士在談起中外股市信息披露制度的差別時(shí)說(shuō)，“在國(guó)外，如果一個(gè)人從未染指股票，而一天忽然買了一只飄紅的股票，政府馬上會(huì)通過(guò)信用卡發(fā)現(xiàn)這種異常現(xiàn)象，繼而調(diào)查他的左鄰右舍、親朋好友，直至揪出那個(gè)可能為你提供幕后消息的人。而在我國(guó)有時(shí)即使家里只有一人在證券公司，那么全家都會(huì)從中受益，即使是70多歲的老頭、老太太也可以成為股市高手。”
前不久，美利堅(jiān)國(guó)會(huì)舉行聽(tīng)證會(huì)，對(duì)華爾街某些證券分析師(在我國(guó)即是被尊稱為“股評(píng)家”者)進(jìn)行調(diào)查。理由是，在過(guò)去的幾個(gè)月里，紐約股市中沒(méi)被分析師推薦的股票平均上漲了13.1%、而被推薦的股票反而平均下跌了5.3%，這些股評(píng)家被懷疑在一些公司股票發(fā)行過(guò)程中，有不良的操縱行為，為承銷或擁有此類股票的投資公司制造輿論，并從中撈取分紅收入。而在我國(guó)，這多半會(huì)被認(rèn)為是股評(píng)家專業(yè)素質(zhì)不高，而不會(huì)成為判罪依據(jù)。近期股市最為轟動(dòng)的事件，莫過(guò)于億安科技受害股東索賠案。這一起事件委實(shí)鬧得不小，但憤怒的投資者，卻只能將莊家推上被告席。當(dāng)初為億安科技突破百元振臂高呼的股評(píng)家們，卻照舊坦然而逍遙！缺乏有效的防范信息披露機(jī)制以及監(jiān)管機(jī)制已經(jīng)成為中國(guó)股市黑幕不斷的主要原因。
值得欣慰的是，管理層已在采取措施解決這一問(wèn)題：去年7月，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師專業(yè)委員會(huì)成立大會(huì)在京召開(kāi)，會(huì)議審議并通過(guò)了《證券分析師專業(yè)委員會(huì)章程》、《證券分析師專業(yè)委員會(huì)會(huì)員管理辦法》和《中國(guó)證券分析師職業(yè)道德守則》。今年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)明確指出，對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的法規(guī)規(guī)范，是今年工作的重中之重。6月20日，證監(jiān)會(huì)頒布實(shí)施了《證券公司管理辦法》，允許證券公司申請(qǐng)?jiān)O(shè)立經(jīng)營(yíng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)的子公司。而日前公布的2.8萬(wàn)人證券從業(yè)資格證書(shū)將陸續(xù)發(fā)放的消息，則意味著更多的優(yōu)秀人士將加入分析師的行列。這為真正意義上的證券分析師脫穎而出提供了良好的制度與市場(chǎng)基礎(chǔ)。隨著“機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代”與“并購(gòu)時(shí)代”的到來(lái)，中國(guó)終將誕生源自本土、懂得國(guó)際資本“語(yǔ)言”、能與世界主流市場(chǎng)對(duì)話與交流、具有全球影響的世界級(jí)明星證券分析師。文/祖薇 攝影/范繼文
案例：中國(guó)第一起不實(shí)股評(píng)案宣判 股評(píng)“黑嘴”遭受法律懲戒
日前，山東某中級(jí)人民法院對(duì)中國(guó)第一起不實(shí)股評(píng)案作出終審判決：因發(fā)表嚴(yán)重失實(shí)的的股評(píng)而導(dǎo)致上訴人張某“合法權(quán)益受到侵害”的股評(píng)家熊某，被判賠償上訴人損失。此舉預(yù)示著股評(píng)文章不再僅“代表個(gè)人觀點(diǎn)，供別人參考”，那些喜歡口無(wú)遮攔、甚至故意做“托”的股評(píng)家今后要為自己所說(shuō)的話擔(dān)負(fù)法律責(zé)任了。
1997年3月，南方某報(bào)在頭版頭條登載了一篇題為《湘中藥自信潛力無(wú)窮》的署名文章。作者熊某在文章中稱，得知湘中藥的董事長(zhǎng)申甲球在前幾日接受記者采訪時(shí)透露，該公司1997年的業(yè)績(jī)將增長(zhǎng)一倍以上，純利潤(rùn)將達(dá)到3500多萬(wàn)元，按湘中藥實(shí)際的總股本計(jì)算，其每股稅后利潤(rùn)接近0.50元。作者由此推斷：毫無(wú)疑問(wèn)，湘中藥將重復(fù)黔輪胎(股價(jià)上漲四五倍)的故事……
看了“湘文”這篇極具誘惑力的報(bào)道，山東股民張先生于1997年3月20日起共計(jì)16次買入該股27500股，投入資金343590.37元。不久以后，湘中藥公布1996年年度報(bào)告。年報(bào)披露的實(shí)際情況與“湘文”所述相差甚遠(yuǎn)。湘中藥的股價(jià)也從13元左右一度跌至7元左右。張先生為避免遭受更大的損失，被迫割肉出局，損失了79577.66元。
張先生認(rèn)為，他的損失是受“湘文”這篇虛假股評(píng)文章的誤導(dǎo)造成的，于是在1999年向自己所在地的人民法院提起訴訟，要求該文作者熊某及刊載文章的南方某報(bào)賠償其損失。一審法院認(rèn)為張先生要求賠償?shù)淖C據(jù)不足，駁回了張先生的訴訟請(qǐng)求。張先生又上訴至當(dāng)?shù)刂屑?jí)人民法院。
經(jīng)審理，二審法院查明“湘文”中有五方面主要事實(shí)與實(shí)際情況不符：
一是當(dāng)年的財(cái)務(wù)指標(biāo)。根據(jù)湘中藥1996年年報(bào)披露，其1996年度凈利潤(rùn)為1562.80萬(wàn)元，每股稅后利潤(rùn)為0.217元，均與“湘文”所稱的3500多萬(wàn)元及每股收益0.50元相差甚遠(yuǎn)。年報(bào)所披露總資產(chǎn)額比“湘文”所報(bào)道的8億元少6億多元；而無(wú)形資產(chǎn)則比“湘文”所稱的4.2億元少4億多。
二是FDA認(rèn)證問(wèn)題。湘中藥的拳頭產(chǎn)品古漢養(yǎng)生精已通過(guò)美國(guó)FDA認(rèn)證，為今后外銷業(yè)務(wù)奠定了良好基礎(chǔ)，并沒(méi)有像“湘文”所稱的同時(shí)通過(guò)了美國(guó)和韓國(guó)兩個(gè)國(guó)家的FDA認(rèn)證。
三是公司銷售防假打假問(wèn)題。湘中藥在1996年年報(bào)中披露，假冒偽劣產(chǎn)品嚴(yán)重沖擊著公司的銷售市場(chǎng)，為保護(hù)消費(fèi)者利益，公司聘請(qǐng)了律師，并在報(bào)上刊登打假?gòu)V告，設(shè)立24小時(shí)打假值班熱線，并沒(méi)有像“湘文”報(bào)道所稱，公司制定對(duì)策，產(chǎn)品不出廠，通過(guò)郵購(gòu)方式限量購(gòu)買。
四是生產(chǎn)線的建設(shè)問(wèn)題。湘中藥年報(bào)披露，公司發(fā)行股票募集資金主要投向新建一條生產(chǎn)10億片的古漢養(yǎng)生精片生產(chǎn)線，公司已投入2000萬(wàn)元，不足部分于1997年繼續(xù)投入，并未如“湘文”報(bào)道所稱的“已建成了年產(chǎn)6億元的古漢養(yǎng)生精生產(chǎn)線”。
五是租地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的問(wèn)題。據(jù)年報(bào)披露，公司共同聯(lián)營(yíng)投資14623554.20元，其中投資單位有遼寧省通化市集安市衡集人參制品廠563730.49元。并沒(méi)有“湘文”所稱的租地之事。
對(duì)此，二審法院于2000年10月17日信函查詢了清華紫光生物制藥股份有限公司(前身為湘中藥)。2000年10月20日，該公司回函稱，“湘文”未經(jīng)申甲球先生本人同意，也未經(jīng)該公司同意。
在查明了“湘文”股評(píng)文章的眾多失實(shí)之處，二審法院認(rèn)定“湘文”與湘中藥1996年年度報(bào)告無(wú)一處相符，純屬無(wú)中生有，臆造事實(shí)，虛假陳述，系嚴(yán)重誤導(dǎo)的失實(shí)報(bào)道，致使張先生的權(quán)益受到了侵害，造成了經(jīng)濟(jì)損失為由，作出終審判決“湘文”作者熊某賠償上訴人張先生的股票損失77506.18元。
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