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在平穩中賺錢 “王牌基金經理”談基金不敗的秘訣

http://whmsebhyy.com 2001年09月06日 09:01 經濟觀察報

  對于自己取得的驕人成績和“王牌基金經理”的贊譽,基金安信老總王國衛表現得十分平靜,似乎一切都來得那么順理成章,"按市場規律辦事,是基金經理的基本原則"一直是王奉行的成功之道。面對市場上對基金管理公司種種看法,王認為,不了解內情的人是沒有發言權的,其實基金管理公司并不像市場上傳說的那樣。

  人們對基金認購新股的偏見

  王不否認基金管理公司的一部分收益來源于新股認購所得,但是對市場中投資者指責投資基金依靠國家的新股配售政策而大獲其利的責難,王十分不解。他認為:"中小散戶因為資金小的原因中簽新股的概率十分低,投資基金依靠政策獲得的新股收益是不少,但基金管理人一分也拿不走,這部分收益要算到基金單位凈值里,最終是要返還給投資人的。如基金安信股份原始持有者,在基金上市的三年內自己投入的本金已基本收回了,以后盈利部分全是凈落的,這里面的收益確實有基金打新股的貢獻。有人只看到基金幾十億地掙錢,卻沒看到基金給投資者的回報,這是對基金的一種誤解。"

  基金沒有止損的概念

  近期股市的下跌,有觀點認為基金是空方的最大主力,原因就是原先基金重倉的高科技股在被市場紛紛看淡的情況下,成了本次股市下跌的主流,其中相當大的一部分是基金止損造成的。"基金沒有止損這個概念,因為基金通常大部分資金是中長期投資,除非所投資公司基本面變了,否則會中長期持有,不會因市場的短期波動而改變投資策略。基金一般是遵循買入--持有--高點賣出這三個步驟,沒有止損這一步驟。止損要求在交易量大的時候才較為有效,目前這么低迷的交易量根本無法做到止損。試想,中小投資者所持有的股票數額較小,想何時賣出都行,但是對于一個份額20億的基金來說,談何容易,就算想止損,但有誰會在下面接盤?"王說。

  基金不關注特別處理股票

  今年,ST、PT股票漲幅最大,但無一家投資基金持有,為什么?王無奈地說:"投資基金不是投資銀行,投資基金不可能去為T類公司做方案,進行資產重組,如果T類公司沒有這樣的支持就只是一堆資產垃圾而已;其次,T類公司上漲是因為市場機制(收購、殼資源)引起的,它們目前已經成為世界上最'昂貴'的殼資源類股票,只剩下投機價值了;再次,基金有嚴格的監管,不可能將資產和利潤移植給T類公司進行重組,因為這些資產和利潤都是投資人的,基金只有使用權沒有支配權,這樣基金就無法和T類公司打交道;最后,基金要考慮自己的市場形象,投資T類股票,賺錢,無人叫好,賠錢,投資人會有意見,再說其它的股票也有機會,基金只要把握住自己有把握的股票一樣賺錢。"

  基金聯手?

  市場傳聞:"基金經常聯手操縱股價,以獲暴利。"王聽后斷然否認,他說現在有近40家投資基金,同業競爭非常厲害,到年底基金分紅是實實在在的,來不得半點虛假,誰都不甘落后,因此讓競爭對手聯手的可能性微乎其微。再者,基金的內控程序非常嚴密,投資決策的程序也杜絕了聯手操縱股價的可能。決定一項投資先由基金的研究部門調研,然后研究部門利用每日的晨會與投資部交流,如果確認有投資價值上報投資決策委員會(簡稱投委會),由投委會作出決策并確定資金的配置和總體倉位的控制,基金經理根據投委會的決策作出組合,組合通過指令傳遞給交易員執行。另外,每周還要進行投資的風險評估,整個投資決策和執行過程由獨立的監察稽核部實施全程監督。這樣的程序和措施完全封堵了基金聯手的可能性。

  開放式基金面臨歷史機遇

  王談到目前擠泡沫的市場現象。王國衛認為任何一個國家的股票市場都不會長久地保持50倍以上的市盈率,目前我國市場的泡沫的確存在,但問題是擠泡沫應該將含有水分的東西擠出來,而不是擠市盈率比較合理的藍籌股,擠具備成長性、業績好的公司股價。而隨著這些公司股價的降低,王國衛認為對于他們在9月推出的開放式基金華安創新來說是一個投資機會。

  王透露華安創新投資組合的構造方法是自上而下的,也就是說進行從行業到公司的投資組合構造。選股時考慮的因素包括基本業績、成長性以及市場影響力或未來市場形象。關于成長性的因素,王表示在目前的市場環境下,一般只考慮3年以內的企業發展狀況;關于市場影響力或未來市場形象的因素,王解釋主要是考慮到基金的贖回壓力。

  王國衛認為,一個合格的基金經理人,不單單僅有過人的膽識就行,對證券市場的判斷力和對未來發展趨勢的把握同樣重要,在平穩中賺錢,才是一個成熟的經理人。針對目前投資者議論熱點:開放式基金選擇股票的重點是哪些行業?王認為,近期殺跌較嚴重的藍籌股、醫藥類股、環保類股、資源類股、有核心競爭力的科技股其實都存在很多的機會,投資者不應在市場不好的情況下,賣掉股票。


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