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記者賴小萍 實(shí)習(xí)生葉菊仙
銀廣夏的騙局被揭穿，一批注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所上了黑名單，一時(shí)間，上市公司虛構(gòu)利潤做假帳的聲討之聲不絕于耳。而最近山東神光的一篇揭開哈藥集團(tuán)真面目的研究報(bào)告卻向股民們昭示另一個(gè)問題，那就是哈藥集團(tuán)不合常理卻符合現(xiàn)行會(huì)計(jì)規(guī)則的虛減利潤，報(bào)告的作者山東神光的頭號(hào)研究員孫成鋼表示，由于哈藥的投資價(jià)值并不差，所以他們也處于一種
看好的態(tài)度，但哈藥的做法的確值得商榷。
中小股東權(quán)益受損
孫成鋼的報(bào)告認(rèn)為，如果說銀廣夏等公司是虛報(bào)利潤，天理難容的話，對(duì)于哈藥高超的“做假”手法，哈藥集團(tuán)中期每股收益可以達(dá)到1.5元以上但實(shí)際報(bào)出來的卻只有0.32元；本來公司的股價(jià)可以在20元以上，但現(xiàn)在股東卻只能在13元左右拋出自己的股票，對(duì)于這樣的結(jié)果股民們看來是一點(diǎn)辦法都沒有。更可氣的是，由于大量中小股東無法了解公司的真實(shí)業(yè)績情況，從而放棄了以12.5元參加配股的情況，使承銷團(tuán)不費(fèi)吹灰之力就拿到了6000多萬股的配股，他們目前的帳面利潤已經(jīng)超過3000萬元，使中小投資者的權(quán)益遭到極大損失。
問題出在預(yù)提上
孫成鋼認(rèn)為，哈藥的問題主要是“應(yīng)付工資”項(xiàng)目。什么是“應(yīng)付工資”？當(dāng)然是“應(yīng)當(dāng)支付(給職工)而目前還沒有支付的工資”，本質(zhì)上屬于公司實(shí)際已經(jīng)發(fā)生的費(fèi)用。但哈藥集團(tuán)卻認(rèn)為“應(yīng)付工資”，就是將來可能會(huì)給職工但現(xiàn)在還沒給的，是公司“即將發(fā)生的費(fèi)用”從本質(zhì)上說，它屬于“預(yù)提工資”，而不是“應(yīng)付工資”，應(yīng)該是公司的“資產(chǎn)”而決不是“負(fù)債”。
但到2001年中期，哈藥的應(yīng)付工資總額達(dá)到了7.03億元，而2001年上半年，該公司支付給員工的薪金總額不過1.2億元平均每個(gè)月2000萬元。如此看來，公司的“預(yù)提工資”可以支付未來35個(gè)月的員工工資，接近3年！
國企的保守做法
對(duì)于哈藥的做法，孫成鋼認(rèn)為只能用老國有企業(yè)保守做法的集中體現(xiàn)來解釋，通過操縱利潤，公司的業(yè)績報(bào)表就會(huì)溫柔地、緩慢地上升，不至于出現(xiàn)大幅度增長。這一點(diǎn)，我們從其它方面也能看出來。到2001年中期，公司的應(yīng)收帳款和存貨總額是24億元，但公司提取的應(yīng)收帳款減值準(zhǔn)備2.11億元、其它應(yīng)收帳款減值準(zhǔn)備4600萬元、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備7700萬元，合計(jì)3.34億元，加上預(yù)提費(fèi)用4600萬元，固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備6100萬元，合計(jì)4.41億元。如果再加上今年上半年新增加的預(yù)提的工資9700萬，公司上半年由此造成的減利總數(shù)是5.38億元，也就是說，沒有這些花銷，按照以前的規(guī)范，公司的每股收益至少可以達(dá)到1.3元／股。如果把預(yù)提工資的一部分轉(zhuǎn)化為利潤，公司中期的每股收益甚至可以達(dá)到2.5元左右。即使全年達(dá)到2.5元哈藥也會(huì)變成國內(nèi)最好的上市公司股價(jià)最少也能達(dá)到30元，比目前的價(jià)格要翻一番。
如果查一下舊帳，哈藥集團(tuán)預(yù)提工資來調(diào)節(jié)利潤，已經(jīng)不是新鮮事了。1997年年底，公司報(bào)表首次出現(xiàn)“應(yīng)付工資”欄目，是1.12億元，1998年底增加到1.25億元2001年中期7.03億元。但1998年全年公司支付給員工的資金是2.03億元，2001年中期由于收入大幅度下降給員工的實(shí)際只有1.19億元。
隱藏利潤合法合理？
在公司的每一份中報(bào)和年報(bào)中，我們都能看到這樣的重要提示，“本公司董事會(huì)保證本報(bào)告所載資料不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)個(gè)別及連帶責(zé)任”。但哈藥集團(tuán)通過“財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)”隱藏利潤逾7億元，記提各種損失4億多元，由此使公司11億多元利潤轉(zhuǎn)化成了費(fèi)用，這算不算另類“造假”呢？算不算重大遺漏呢？算不算不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整呢？上市公司的董事會(huì)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)什么責(zé)任呢？孫成鋼認(rèn)為，上市公司打假，固然要打虛增利潤，盡管與銀廣夏做假性質(zhì)不同，但有計(jì)劃、有步驟、有規(guī)則地虛減利潤的行為同樣也要打假。對(duì)于哈藥，山東神光從1999年就開始追蹤了，在每次中報(bào)公布后都會(huì)作一個(gè)專門的分析，這次他們是作為成長性企業(yè)來推薦給客戶的，但這種“另類”做法他們認(rèn)為值得商榷。而且，隨后他們還會(huì)再補(bǔ)充一個(gè)跟蹤調(diào)查。
來自哈藥方面的消息說，對(duì)于山東神光報(bào)告中所稱的事實(shí)他們并沒有否認(rèn)。他們認(rèn)為做法是符合財(cái)政部和勞動(dòng)部政策的，在工資與效益掛鉤的情況下，給員工更好的福利是應(yīng)該的，在國有企業(yè)轉(zhuǎn)制的過程中，如何去解決投資者與員工的利益給管理層出了一個(gè)很大的難題，目前公司正努力去尋找解決的辦法。一些券商在接受記者采訪時(shí)都表示，在不違反法律法規(guī)的情況下，出于公司未來的發(fā)展暫時(shí)隱藏利潤是可以理解的，當(dāng)然，還有一個(gè)前提是利潤可以在以后的年度中真實(shí)地反映出來。如果股民對(duì)于哈藥的做法不滿，還是可以通過法律的途徑來解決的。
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