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有利于提高市場的可信度
上月底，滬深兩市交易所發布了新的《上海、深圳證券交易所交易規則》(以下簡稱《交易規則》)。那么，這個新《交易規則》究竟新在何處？對市場又有何影響呢？
就交易規則的新意而言，主要體現在以下三個方面，一是對B股交易由過去的T＋0更改
為T＋1，而且具體規定了實施變更交易的時間，即B股市場的T＋0交易制度將于3個月后終結。至此，滬深B股交易除申報價格仍以美元與港元計價報價以及滬B股對投資者不實行指定交易外，其他規則與A股統一。因此，市場分析人士認為，這為A、B股合并又掃除了一道障礙。就發展趨勢而言，A股與B股的合并是在情理之中。因為在今年年底入世后，在一定期限后，外資進入、人民幣與外幣自由兌換將成為現實，那么，原先作為引進外資的一條折中辦法的B股已無存在的必要，所以，合并是可期的。但這并不會對B股走勢產生更大程度上的影響，倒是可能降低B股交易的活躍程度，B股市場的短期走勢不容樂觀。
二是上交所證券的收盤價作了重大改變，由原來的該證券最后一筆成交價改為按最后一筆交易前一分鐘交易的成交量的加權平均價確定。這有兩方面的功效：一方面，使得滬深兩市交易所的收盤計價方式趨于一致。而我們知道，在技術分析中，開盤價、最高價、最低價、收盤價是最重要的四個參考因素，但是在前期滬深兩市收盤價的不一致，使得技術分析會出現一定的不可比性，進而使得技術分析的準確度降低，如今統一收盤價的計算有助于扭轉這種格局；另一方面，則有助于抑制操縱價格的行為。眾所周知，此前在證券交易過程中，不少機構投資者在尾盤以較小一筆的成交量就能夠左右收盤價，這在交易清淡時更是如此。但是，新規則是以最后一筆交易的前一分鐘的成交量加權平均確定，那么，對于機構投資者而言，就難以左右收盤價，至少不會那么輕易地左右收盤價。這能相對真實地反映相關證券的收市成交情況，對保護中小投資者起著較為實質的作用。
三是新《交易規則》首次對“大宗交易”進行了規范：“證券單筆買賣中申報達到一定數額的，交易所可以采用大宗交易方式進行交易。”并對大宗交易的成交價格、交易達成，對指數的影響及披露進行了規定。但是對大宗交易的數額界定、價格確定方法等細節并沒有明確規定，看來，這要等到實施細則的出臺了。但不管怎樣，在開放式基金即將組建、封閉式基金目前已成為市場主流資金的背景下出臺此項規定，對于規范機構投資者的操作手法、引導市場投資理念，還是有著一定積極作用與現實意義的。（江蘇天鼎 秦洪）
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