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南方證券 李少明
從33家已公布中報的基金中報信息中給我們透露出如下信息。
從上半年基金的資產凈值增長率情況可以看出，上半年基金凈值增長率突出的基金，其國債、貨幣等資產的比例相對較高。如，金鑫為56.54%，隆元為49.71%，金鼎為30.73%，
興華為39.33%，興科為38.91%，興科為38.71%，同智為46.44%；而凈值增長率為負值或者有小幅增長的基金的國債、貨幣等資產的比例較低，如，景宏為26.60%，漢興為25.34%，裕隆為33.59%，景陽為26.79%，裕陽為31.3%，漢鼎為28.98%，小盤基金金盛、裕元則例外。上述情況說明了，在上半年的行情里，基金凈值增長率較高與現金國債比例較高有一定的關系。
33家投資基金中，嘉時管理的唯一一家基金泰和和國泰管理的金鑫表現出色，凈值增長率高達9.17%，列眾基金凈值增長率榜首，跑贏了同期上證指數6.97%的漲幅。其他表現較為出色的基金還有是金系、興系基金，同系、安系基金則表現一般，漢系、裕系、景系、元系部分基金半年的凈值增長率首次出現負增長，在眾基金中，名落孫山。從33家基金中期業績報告的情況可見，基金在市場上盈利的機會越來越小，對未來市場的發展，絕大部分基金持謹慎悲觀態度的居多。
基金中報還揭示，絕大部分基金經理人認為，影響上半年基金業績表現的主要因素是，一市場內在因素。市場平均市盈率高企，股價上行缺乏動力，后續資金缺乏。后續資金主要受制于股票新發、增發、國有股上市等非理性的定價發行上市，B股、H股市場的分流，以及創業板可能推出的預期等因素的制約。二市場監管的加強進一步規范了股市的發展，這對兩年來的牛市行情有一定的修復作用，市場目前正處于擠泡沫的過程當中。三國家經濟增長雖然在全球一支獨秀，但越來越受到以美國、日本等經濟發達國家經濟衰退的影響，嚴重影響了中國的出口等領域的發展，特別是美國網絡經濟的大幅退潮，嚴重打擊了中國科技信息網絡公司的發展。四全球股市持續不斷的動蕩對中國股市構成了較大壓力，沉重打擊了以科技信息網絡為首股票的發展。
基金經理投資策略的滯后以及順應市場的發展而采取的減倉策略是導致基金凈值增長減緩的主要因素。而操作策略的結構調整和控制倉位克服投資組合老化是基金勝出的主要因素。基金在年初積極參與新股投資，適時減倉；對集中持股向分散投資、增加基金資產的流動性、降低基金的系統風險；大規模減倉，特別是對科技信息網絡股減倉，轉向投資傳統產業中部分優秀的新的投資品種、對部分股價回落幅度較大的個股進行增倉操作的策略轉變是基金勝出的主要因素。
對于未來市場發展的看法，絕大部分基金經理表現出謹慎態度，有兩家基金明顯看淡后勢，認為目前市場可能已經進入長期的調整周期之中。大部分基金經理認為未來股市將處于寬幅區域中震蕩。此外，基金經理人還認為，下半年開放式基金、保險資金和社保基金等新品種的問世將會成為2001年及明年證券市場供求關系變化的重要信號，對未來市場的發展產生深刻的影響，即將入世和申奧的成功將給相關行業帶來機遇，因此認為，下半年股市機遇與挑戰并存。此外，政策對市場發展的影響也將是深遠的，國有股的減持進一步方案的出臺，對股市發展的政策調控將制約市場的發展。
對應于未來股市的發展變化，更多的基金經理將采取，保持適當多的現金，以謹慎投資的策略，分散持倉，增加投資資產流動性，增加對新股的研究與投資，主要參與或增加對與世貿、奧運、周期性行業的相關上市公司的投資力度。如，對能源電力、基礎設施建設、石油石化、原材料、醫藥、房地產等行業的上乘公司進行組合分散投資爭取獲利。同時，還將時刻保持謹慎態度，從控制風險的角度出發，對基金進行結構調整。
上半年33家基金比較一致地減持了股票倉位，增加了國債、貨幣的持有比例，其減持的力度是近年少見的，其對流動性與變現能力的強力要求也是證券投資基金設立以來的第一次。這預示著什么？是否能給予我們一些啟示？也許當今持有現金才是上帝！
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