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本報記者 劉興祥 甘玲 陳旭敏 韓露 杜舒
截至今日，深滬兩市共有1149家上市公司公布了中報。“年年歲歲花相似，歲歲年年人不同”，綜合而言，今年中報有十方面特點，給投資者留下比較深刻的印象。
一、新規則引導真實
盡管有許多分析人士否認新會計規則對上市公司產生實質性影響，但統計顯示，已經公布中報的上市公司在實行了新會計準則后總資產和凈資產將比半年前縮水20%以上。
新四項計提的影響無疑首當其沖。從今年開始執行的新會計制度將原來的四項計提擴大到八項，即從原來的壞帳、庫存、長期投資和短期投資計提，增加了對在建工程、固定資產、無形資產和委托貸款的計提。因此，它比較真實地反映企業的業績，確保股東權益的可靠性和真實性。
其次，對費用的重新計算也對上市公司帶來一定沖擊。典型的要算天鴻寶業，由于將原來分攤到5年的在建工程開辦費用等按照新規則一次性做費用計入成本，公司中期業績同比減少92%，成為業績下滑最大的上市公司。
此外，對長期限制的設備等固定資產的減值也使許多硬撐著的老上市公司迅速資產縮水。技術升級的影響迫使上市公司重新審視自已資產的價值水平和競爭力。
二、增發浪潮逐浪高
今年以來，截止8月底，共有135家公司提出增發，擬增發金額超過1000億元，創歷史新高，五分之一的公司擬增發股數上限超過現有流通盤，擬募資額達10億元之巨的公司不少于10家。值得注意的是，一些還未實施增發就已出現中期業績預警，如江蘇索普、紫光生物等。
針對歷年再融資資金使用效率普遍低下，一時間市場談增色變，對增發公司大多采用了以腳投票，2000年以來實施增發的公司中已有四分之一跌破計劃增發價，今年部分擬增發公司的股價也已跌破增發價。市場的強烈抵制出現了不增發或增發“打折”倒成了利好的怪現象。如滄州化工增發議案被否決后復牌股價一度漲停。
不僅如此，受“證券公司自行排行、限報家數”政策的限制，同時也為了防止(市場)吃不了(自己)兜著走的風險，券商對擬增發公司嚴格考核，從中擇優，使盲目增發成為單相思。而春蘭股份創下的超低的增發認購倍數以及部分股票遭棄配券商被迫承銷，使增發全面凸現了風險。
三、電器機械風光現
按照中國證監會對上市公司的行業分類標準，通過對2001年中期行業平均主營業務收入增長率、凈利潤增長率、主營業務利潤增長率和凈資產增長率的綜合考察發現，電器機械及器材制造業顯山露水，以突出的成長性(主營業務收入增長59.5%、凈利潤增長45.3%)，列各行業之首。
受益于國內原材料需求增加以及價格的回升，采掘業的主營業務收入也大幅增長，不過由于產品科技含量較低，該行業的主營業務利潤和凈利潤的增長要明顯低于主營業務收入的增長幅度，分別為29.2%和16.1%。
作為國民經濟產業升級的代表行業，信息技術業也表現出了不俗的成長性：主營業務收入增長26.6%，凈利潤增長30.7%，主營業務利潤增長33.1%。這主要得益于信息化程度的不斷提高和信息技術產品需求的擴大。
此外，黑色金屬冶煉及壓延加工業、交通運輸倉儲業和電力煤氣及水的生產供應行業等三個行業也有超過20%的綜合增長率。
四、老牌績優走下坡
今年上半年仿佛是老牌績優股的多事之秋：
自彩電巨頭康佳踩響預虧地雷后，老牌績優股紛紛英雄氣短：先是股價曾高攀百元的高科技新貴清華紫光拉響警報；接著是近兩年出盡風頭的風華高科受全球性行業調整影響，業績大幅下滑；此后龍頭老大四川長虹也“不甘示弱”，攜鋅業股份和蘇常柴等一批老牌績優股金盤洗手，退出績優股之列；接著笑傲深滬股市兩年之久的銀廣夏也由于被剝去偽裝，黯然走下神壇。
這些績優股業績跳水的原因各異。首先，許多績優公司缺乏具有核心競爭力的主營，更多的是依靠營業外收入、投資收益等非經常性收益，一旦這些偶然性財路被堵塞，其業績就可能大幅縮水。
其次，部分績優公司產品單一，加上市場競爭激烈，價格波動影響較大，業績便不能承受之重。
此外，一些績優股由于成熟度較差，當一種產品表現出較強的盈利能力時，會有更多的企業蜂擁而上，產品利潤很難長期維持較高的水平，技術壟斷在經歷初期短暫的輝煌之后便成了明日黃花。
五、次新大多是“流星”
去年底以來，次新股一直成為市場的亮點，牛氣沖天的煙臺萬華還引發了次新股是“流星”還是“煙花”的大辯論。伴隨其中的熱點還有百元股用友軟件，家族企業典型康美藥業、太太藥業，高價科技股華工科技等。但隨著今年剛上市的中農資源、天鴻寶業、長運股份等紛紛發布業績預警，上市才一年的天龍集團出現虧損，次新股作為股市新貴的光環頓然黯淡下來。
去年6月以來上市的180只次新股，今年中期平均每股收益為0.1447元，較去年同期降低一成多。大部分業績出現下滑，凈利潤同比減半的有13家之多，而只有25家公司同比業績出現上揚。目前次新股公司平均市盈率接近80倍，比深滬兩市A股高出六成多。扣除非經常性損益后，天龍集團虧損近千萬，華龍集團、景谷林業、中農資源等公司的凈利潤不足100萬。
六、B股也刮“減持”風
今年2月B股對境內自然人開放后，B股股東的結構發生了重大的變化：前十名股東和2000年年末相比，絕大多數公司的外資股東數目大幅減少，其所持股票數量也銳減。但外資發起人似乎有意堅守B股陣地，8家外資發起人股已獲準減持的公司中，目前尚未出現外資發起人股減持超過5%的情況。目前深滬兩市共有113家B股公司，今年中期平均每股收益為0.11085元(虧損公司除外)，比去年同期增長3.4%。其中六成中期業績好于去年同期。PT寶信、PT永久、PT中浩三家PT公司以及ST自儀B順利扭虧。
B股公司業績增長主要是由于主營業務和投資收益的增加。但今年中期仍有12家B股公司出現虧損，除了一些老面孔外，深康佳B、蘇常柴B是首次出現虧損。深建摩B也是隔兩年出現虧損，虧損原因不外是公司所處的產業(如摩托車業、柴油機、彩電等)亟待轉型或升級，或者是行業惡性競爭過于劇烈等。值得注意的是，輕騎B、五菱B在2000年末和今年中期都出現虧損，如果下半年經營情況沒有很大的改善，則可能要戴ST帽子。
七、虧損家族新兵多
截至今日，在101家中期虧損的公司中，就有38家是首次出現的新面孔。在這些新面孔中，不乏一些以往業績良好的公司，例如深康佳每股虧損達0.3172元；五菱B股由去年中期每股盈利0.004元到今年中期每股虧損0.52元。此外，曾經風光無限如今大家避而遠之的億安科技，這次也正如預料的那樣進入了虧損行列，每股虧損0.225元。
在ST和PT公司中仍有不少未擺脫虧損困境，有ST冰熊、ST黎明、ST張家界、ST猴王等30家ST公司仍未能盈利，而PT公司中有PT吉輕工、PT南洋、PT鄭百文等8家還是持續虧損。
今年中期每股虧損最多的是輕騎海藥，每股虧0.628元。雖然今年中期虧損公司中增加了許多新面孔，但也有一些公司實現扭虧，總體上看，虧損公司數量比去年中期要少。
八、基金普練防守功
基金經理們在中報中認為，經濟發展前景、國有股減持、資金供求、加入WTO將對下半年證券市場走勢產生重大影響。至于股市在下半年的走勢，則普遍持謹慎態度，認為資金推動型造成的平均市場盈率高企的系統性風險初步顯現。從長期來看，以市盈率為代表的股市價值中樞有逐步下移的趨勢，未來股市的持續發展將更多地依賴上市公司整體素質的不斷提高，而不是資金推動下市盈率水平的提高。因此，下半年股票市場的格局將進行重新調整，大盤進入中級調整的可能性較大，市盈率水平將趨于合理。
其實，從今年上半年來看，深滬大盤雖然不斷創出新高，但剔除B股和新股的影響，大部分個股則處于調整之中。這說明，大盤經過2年的上漲，發動大行情已力不從心，市場也有休整的要求。
由于預測一個弱勢市場即將到來，基金經理們強調合理調控倉位，保證資金的安全性。在這種情況下，防守型投資策略無疑是降低系統風險的主要手段之一。
九、股票投資風光異
在股市運作中，一些上市公司可謂大名鼎鼎，但幸福并非年年常有。上海金陵如今重倉持有銀廣夏712萬股，投資成本高達到2.2億元。由于銀廣夏正接受調查，這2.2億元的巨額投資能收回多少，確實難以讓人樂觀。同樣受累于銀廣夏的還有輕紡城，投資成本為8997萬元。
當然，也有在股票投資上仍然較為出色的，如中集集團。繼去年中期獲得了1.13億元的“股票投資收益”之后，公司今年中期又獲得了4352萬元的投資收益。
自1999年開始的戰略投資，今年開始紛紛顯示出效益。隆平高科通過賣出配售的金健米業A股增發312.5萬股，獲得利潤2253萬元，占到了利潤總額的76%左右。上市公司的戰略投資逐漸演變成“戰略投機”。江南重工也在今年上半年拋光了通過戰略配售持有的廣電信息、寶鋼股份、東方通信等股票，獲取410萬元的收益，也接近于公司利潤總額的41%。廣電電子在東方通信增發中獲配50萬股，但到報告期末，也已拋售了近80%。
十、委托理財接踵來
隨著委托理財被要求在中報里披露，投資者不禁大吃一驚：眾多上市公司原來都有委托理財。并且，委托金額也越來越高。繼遼河油田曾委托貸款達10.5億元之后，四川長虹創造了新紀錄，從去年以來先后將11.5億元委托國內三家券商進行理財。
惹人關注的是，一些剛完成首發的上市公司也急急忙忙地展開了委托理財業務。中農資源在去年底發行新股后，在募股資金剛到手、股票還沒上市的時候就將3億元的資金進行委托管理，占到了募資總額的61%。其他一些募集到較多資金的上市公司紛紛將數億元資金進行委托理財。
在委托協議中，保底收益已成為了重要內容之一。然而，保底收益率存在著極大差別，最高的可達12%左右，最低的只有一年期存款利率。
受托公司也五花八門。盡管券商占據了較大市場份額，但是，投資管理公司、投資顧問公司、資詢公司、資產管理公司等也憑各種“優勢”有所斬獲。最奇怪的是，拍賣有限公司也可以代為理財。
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