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1999年4至5月及1999年年底的兩次基金擴容，都緊隨了一波行情。從市場環(huán)境看，本次擴容與當時市場狀況有相似之處。
本刊記者 柳瑛
正當首只開放式基金的推出成為市場關注的焦點之際，封閉式基金也不甘寂寞。本周
一，“通乾證券投資基金”招募說明書閃亮登場，結束了1999年12月30日以來停發(fā)新成立封閉式基金的局面。
與此同時，社�；鹑胧泄芾磙k法將出臺、首只保險定向募集基金要推出、企業(yè)年金有望明年初投入市場的各種消息不斷傳來，有人驚呼基金業(yè)迎來了一次空前的大發(fā)展。
誰是基金增容的主力軍有關部門透露，有關社保基金入市的法規(guī)目前處在勞動社會保障部與財政部的會簽過程中，不日即可出臺。不過，市場人士普遍認為，全國社會保障基金理事會作為戰(zhàn)略投資者獲得3億股中石化A股的配售，已經(jīng)標志著社�；疬M入了股市。至于今后相關辦法出臺后，社�；鹗欠襁M入二級市場，勞動部基金監(jiān)督司司長施明才表示，這要由負責運作基金的基金管理公司根據(jù)市場情況做出決定。而有關人士還透露，理事會現(xiàn)在運作的基金中，財政部200億的撥款是債券形式而非現(xiàn)金。這意味著此前媒體披露的理事會握有的300多億資金在實際運營中可用量將大打折扣。
關于企業(yè)年金(企業(yè)為職工繳納的養(yǎng)老保險金)的投資運營辦法，目前尚處在制定階段，對于明年初辦法開始實施的表述，施司長指出這是他的希望，并且在努力推動相關的工作。而且，數(shù)字顯示，目前全國累積的企業(yè)年金為192億元，有媒體談到的過萬億的資金量，是對這個賬戶做實并經(jīng)過若干年積累后的展望。
施明才司長還強調(diào)，社�；鹗侨嗣竦谋ＣX，必需強調(diào)運作的安全性、流動性與收益性。企業(yè)年金的運作辦法，可能要定出最低收益率，以保證基金的保值增值。就在他做出這樣表示的幾天后，中石化跌破了發(fā)行價。
中國人壽保險公司一直期待推出的保險定向募集基金，被認為在法律上存在一定的障礙。保監(jiān)會的一位官員表示，這只基金的推出可能會與《保險法》第104條中“保險公司的資金不得用于投資設立證券經(jīng)營機構”的規(guī)定有沖突。這位官員認為，目前中國保險業(yè)的主要問題不是保險金的投資渠道少，而是經(jīng)營效率低。
看來，開放式基金、改制擴募與新發(fā)行的封閉式基金依舊是基金規(guī)模增容的主流。
兩次擴容兩次行情在中國短短3年多的新基金史上，以前曾經(jīng)出現(xiàn)過兩次大規(guī)模的基金擴容。
一次是在1999年的4月至5月，基金景宏、同益、泰和及漢盛相繼發(fā)行或擴募，規(guī)模達到80億元，此后出現(xiàn)了令人矚目的“5·19”行情。另一次是在1999年底，景博、裕華、同盛、景福、漢興、金鑫、景陽等基金的上市使擴募規(guī)模達到145億元，其后的一年中在高科技股的拉動下大盤上漲了700多點。
就此，國泰君安的基金研究小組日前總結出這樣的規(guī)律：這些新基金的設立、上市，大都處于市場底部區(qū)域。其特點是投資者對后市的走勢比較迷茫，交易比較清淡。在市場低迷時，新基金的上市對于維護市場的穩(wěn)定是有利的，大盤因此回暖上漲的可能性也比較大。而在當前，既是基金業(yè)又一次的擴募高潮，又逢市場底部，交易清淡，由此引發(fā)對未來行情的聯(lián)想，是再自然不過的事了。
有關人士預計，在華安創(chuàng)新開放式基金獲準成立后，下半年有望再推出一至二家開放式基金，總籌資額約在120億至150億左右。
另外，7只由原有投資基金改造而成的證券投資基金有望在下半年上市和擴募，我國封閉式基金規(guī)模在最近一段時期至少還將擴容55億。
兩者相加，下半年基金擴容規(guī)�？蛇_200億。由于需要保留一定的現(xiàn)金頭寸和國債比例，這200億左右的資金不可能完全進行二級市場的投資。
不過，前面兩次的歷史是否能夠重演，還要取決于諸多其他因素。申銀萬國的康偉先生指出，當前國有股高市盈率的減持方案與上市公司低門檻的增發(fā)政策，在宏觀環(huán)境上造成重掀行情的困難。
今后的走向年初以來，證監(jiān)會對基金業(yè)加強規(guī)范管理，基金經(jīng)理們的操作思路與手法，因此改變很多。平安證券研究所的封樹標認為，基金將不會再出現(xiàn)對同一只股票過分集中持有的情形，取而代之的是不同基金可能同時看重同屬一個板塊的不同個股，從而引領起人們對該板塊的關注。他舉例，易方達旗下“科”系對北京板塊的挖掘，就體現(xiàn)在了北京城建、北京巴士等幾只不同的個股上。
國泰君安基金研究小組的李玉剛先生則預測，基金現(xiàn)在發(fā)動行情集中于某一行業(yè)的可能性不大，行業(yè)配置分散化的投資趨勢將表現(xiàn)為板塊的輪動。房地產(chǎn)、申奧、入世、“三通”等板塊將輪流表現(xiàn)。
而業(yè)內(nèi)人士指出，今后基金會更加強調(diào)組合的流動性，對行業(yè)、企業(yè)的成長周期做更深入的研究。日前一些基金重倉股“多殺多”的慘烈使大家更加看重公司長期的投資價值，今后挖掘的重點將是一些價值被低估的個股。
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