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經(jīng)過去年的沉默，近期基金規(guī)模得到前所未有的強(qiáng)化：開放式基金登臺(tái)亮相，改制基金頻頻上市擴(kuò)募，新封閉式基金獲準(zhǔn)成立。節(jié)奏之快，幾乎令市場(chǎng)應(yīng)接不暇；掛牌交易的基金數(shù)量也猛增至39家。自1998年二季度、1999年三季度之后，基金業(yè)正迎來大發(fā)展、大擴(kuò)容的第三個(gè)黃金時(shí)期。
規(guī)模的擴(kuò)大，品種的豐富，展現(xiàn)出基金業(yè)的整體繁華。但是與以往不同的是，這次基
金整體規(guī)模雖在擴(kuò)大，不過市場(chǎng)對(duì)基金的冷落卻在與日俱增。基金經(jīng)理所表現(xiàn)出的不同投資風(fēng)格正受到市場(chǎng)無情的考驗(yàn)。
市場(chǎng)對(duì)基金熱情大幅下降的根本原因在于對(duì)基金認(rèn)識(shí)趨于理性。“上證聯(lián)合研究計(jì)劃”一項(xiàng)課題研究顯示，現(xiàn)階段中國(guó)股市中，類似證券投資基金的大資金組合投資的收益率，從總體上而言，難以持久或長(zhǎng)期超過市場(chǎng)平均收益率，能夠跑贏大盤的只能是少數(shù)。這項(xiàng)研究將市場(chǎng)對(duì)基金過高的期望拉回到現(xiàn)實(shí)。
從市場(chǎng)的表現(xiàn)看，基金運(yùn)作確實(shí)有著許多不如人意的地方，凈值增長(zhǎng)率的高低就很能說明問題。到目前為止，基金整體都處于虧損狀態(tài)，有9只基金虧損率超過10%。大盤漲時(shí)滯漲，跌時(shí)卻領(lǐng)跌。
即便是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低的一級(jí)市場(chǎng)，基金經(jīng)理的判斷能力也有差距。8月1日，獅頭股份、冰山橡塑、安陽鋼鐵、洪城股份4只新股同時(shí)上網(wǎng)發(fā)行，有6只基金動(dòng)用了約12億元上網(wǎng)申購了安陽鋼鐵，而安陽鋼鐵上市不久即跌破發(fā)行價(jià)。這個(gè)現(xiàn)實(shí)相信會(huì)令這6只基金的經(jīng)理們尷尬不已，因?yàn)樗麄儽緛碛懈玫耐顿Y機(jī)會(huì)。
某些基金對(duì)市場(chǎng)的判斷似乎失誤連連。投資銀廣夏的有基金，巨資參與通海高科配售的也有基金，至于高買低拋，特別是低位出貨的基金就更多。令人奇怪的是基金似乎很難把握住最佳賣點(diǎn)與買點(diǎn)。
基金表現(xiàn)不佳，使得基金的受歡迎程度大為減弱。而基金的大規(guī)模擴(kuò)容，更使得單個(gè)基金吸引力大減。往常受市場(chǎng)歡迎的改制基金，近期表現(xiàn)極為疲弱，大規(guī)模擴(kuò)募的基金天華甚至一度跌至擴(kuò)募價(jià)附近。受銀廣夏拖累的基金景宏、基金景福都已跌穿發(fā)行價(jià)，其中基金景宏更是跌進(jìn)面值。面對(duì)如此現(xiàn)狀，很難讓人對(duì)基金的發(fā)行前景感到樂觀。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金規(guī)模要發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)基金的興趣卻在減弱，這是近期基金業(yè)面臨的新挑戰(zhàn)。目前，基金整體規(guī)模的擴(kuò)大與單個(gè)基金吸引力的下降，從表面看是一個(gè)矛盾，但又不是矛盾。基金規(guī)模的擴(kuò)大，改變了以往基金供小于求的局面，使得市場(chǎng)對(duì)基金經(jīng)理的挑選余地更為擴(kuò)大，這樣的話有利于促成基金業(yè)內(nèi)贏家脫穎而出的良性競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)。畢竟，到目前為止，39只基金凈值增長(zhǎng)率頭尾有近20個(gè)百分點(diǎn)的差距，還是令市場(chǎng)感覺到基金經(jīng)理理財(cái)能力的高低。
在基金業(yè)迎來全新發(fā)展時(shí)期的同時(shí)，當(dāng)前的基金業(yè)正在面臨痛苦的調(diào)整期。這個(gè)調(diào)整期的長(zhǎng)短，既取決于基金業(yè)內(nèi)人員素質(zhì)、公司內(nèi)控機(jī)制、投資理念的調(diào)整，更取決于市場(chǎng)調(diào)整的幅度與跨度。為了適應(yīng)這個(gè)挑戰(zhàn)，基金管理公司可能更要注重提高基金經(jīng)理的理財(cái)能力。因?yàn)椋S著基金業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，擴(kuò)大的是基金經(jīng)理表現(xiàn)的大舞臺(tái)，而基金業(yè)的調(diào)整考驗(yàn)的是各個(gè)基金經(jīng)理的表演能力，只有具備真功夫的基金經(jīng)理才可能受到市場(chǎng)投資者的喝彩。
近期跌至或跌破發(fā)行價(jià)基金
基金名稱 基金規(guī)模 市價(jià)(8月22日) 單位凈值(截至8月17日)
基金景宏 20億元 0.93元 0.9779元
基金裕隆 30億元 1.01元 1.0416元
基金普豐 30億元 1.02元 1.0957元
基金景福 30億元 1.00元 1.1024元
基金天華 約8.4億元 1.03元 0.9254元
基金漢盛 20億元 1.02元 1.0595元
基金漢興 30億元 1.01元 1.0068元
(記者 高山)
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